将股息增长投资作为实现长期财务独立的最佳手段有很多理由。
大多数讨论都集中在传统的收入股票上，即那些支付稳定增长的季度股息的股票。
但是，公司偶尔会发行特殊股息，这通常比普通股息大得多，因此很有诱惑力。
正如您可能怀疑的那样，特殊股息并不一定能使投资者受益于普通股息。
让我们仔细看看特殊股息是什么，特殊股息如何影响股票价格，特殊股息税，以及您需要知道的一切。
什么是特殊股息以及为什么有些公司会付款？
一般来说，由于公司盈利的蓬勃发展和资产负债表上的现金堆积，您可以将特殊股息视为公司的一次性“礼品”。
一个很好的例子就是微软（MSFT）2004年每股3美元的特殊股息，即320亿美元。
然而，与华尔街的大多数事情一样，特殊股息通常比最初出现时更复杂。
与大多数定期支付并按预定金额支付的季度股息不同，特殊股息通常会在几乎没有警告且数量不可预测的情况下公布。
由于几个原因，公司可能会支付特殊股息。
例如，作为公司重组的一部分出售大型资产的公司通常会支付一次性特殊股息。
2017年，公用事业公司国家电网（NGG）公布了一项大额特殊股息，以配合其出售61％的英国天然气分销业务，例如172亿美元。
该公司计划支付这笔现金的75％作为两笔特殊股息，至少在2017年，将导致国家电网的有效收益率飙升至接近16％。
支付特殊股息的另一个原因是强劲但非经常性的资本收益或周期性收益。
例如，自2013年以来，商业开发公司Main Street Capital（MAIN）每年支付每年55美分的半常规特殊股息。
该股息的资金来源不是其可分配的净利息收入（DNII），而是其所借贷公司股权的资本收益。
尽管管理层认为在可预见的未来能够继续支付，但主街将此标记为“特殊股息”的原因是投资者不会对其定期每月支付的可持续性感到困惑。
例如，Main Street的常规股息支付率介于90％和100％之间，对于BDC来说，这被认为是相当安全的。
但是，如果您包括特殊股息，那么公司的派息率将超过100％。因此，投资者可能担心月度股息可能存在风险。
同样，福特（F）等高周期性行业的公司也将特殊股息作为混合支付计划的一部分。
具体而言，福特的股息政策是支付每股15美分的季度股息，然后发行年度特殊股息，以实现调整后每股收益的40％至50％的派息。
管理层采用这种混合支付策略的原因是，汽车收益具有高度周期性，处于繁荣与萧条之中。
然而，管理层已经确定福特应该能够在下一次行业衰退期间保持每股60美分的年度支付，即使它比2008年的大衰退更加严峻。
事实上，福特通过对其财务状况进行压力测试来确定这一点，因此认为这是奖励长期收益投资者以及维持强劲资产负债表的最佳方式。
通过这项资本分配计划，福特有望保持足够的财务灵活性，以在这个资本密集型行业保持竞争力。
最后，我们不能忘记税收政策。通常情况下，公司会通过发行特殊股息来试图利用即将到期的较低股息税率，正如我们在2012年看到的那样，合格股息的税率仅为15％。
布什减税到期是否会导致股息作为常规收入（最高边际税率）征税的不确定性导致当年美国公司的特殊红利数量达到创纪录水平。
特殊股息税
与大多数常规股息不同，这些股息作为合格股息（因而作为长期资本收益）征税，特殊股息可以由资本收益，普通收入和资本收益的混合组成。
特殊股息的确切细目在公司在纳税时间发给您的1099-DIV表格中详细说明，但一般而言，大多数特殊股息被视为资本回报。
您可以降低股票的成本基础，而不是在分类为资本回报的股息上缴纳税款，而只在出售时才征税。
但是，特殊股息税的这一方面也意味着在税收递延账户中持有的特殊股息，如IRA或401（k），将会漏掉税收优惠。
那是因为在59.5岁之后从这些账户中提取的任何款项都将作为普通收入纳税。
特殊股息规则
关于持有期限的通常规则不一定适用于特殊股息。
例如，通过普通股息，公司将发布三个日期：除息日，记录日和付款日。
这意味着任何作为记录股东的人（即您的经纪人的结算所都有您拥有股票的记录）将在支付日获得股息。
如果您当天购买股票，则除息日是您不会获得股息的第一天。
换句话说，为了得到最近宣布定期分红，就必须一天购买股票前的前格日期。
特殊股息对股价的影响
从理论上讲，公司的股票价格将在除息日自动减少特殊股息金额，因为公司的现金分配代表公司价值的下降。
例如，看看FutureFuel。FutureFuel（FF）于2016年底宣布派发每股2.29美元的特殊股息。
就在FutureFuel的除息日之前，其股价为每股15.97美元。然后，该公司的股价立即跌至每股13.34美元，减少2.63美元（略高于特殊股息金额）。
如果您在除息日之前购买了FutureFuel的股票只是为了获得特殊股息，那么您投资的市场价值实际上会比您收到的特殊股息略微下降！
你永远不知道股票价格如何对特殊股息做出反应，使得这种股息捕获策略成为一个有风险的因素。
现在这里的特殊股息与常规股息不同。由于特殊股息可能非常大（有时高达公司股价的25％至30％），股票市场需要避免股价大幅下跌，这可能触发止损订单或追加保证金。
因此，市场将通过“到期账单”文件调整公司的股息日期。这是一张期票，其新的除息日由交易所通过其自身复杂的规则（而不是支付股息的公司）设定，旨在最大限度地减少特殊股息造成的潜在破坏。
基本上，这意味着您需要买入和卖出股息以“捕获”特殊股息的确切日期可能比公司新闻稿中规定的除息日复杂且不同。
这只是为什么这种策略，即专门为获得特殊股息购买股票的策略，是一个很糟糕的原因之一。
不要追逐特殊股息
当一家公司宣布大额特殊股息时，很多投资者最初都会想到购买股票以获得特殊支付。
然而，这种策略是常规股息捕获理念的衍生物，通常不是一个好主意。
这是因为在账单到期除息日之后，股价几乎总是会减少特殊股息金额。换句话说，从总回报的角度来看，您不会从特殊股息中获得任何收益，因为您的投资总值不变（您收取股息，但您的投资价格会减少相等的金额）。
此外，您需要记住，特殊股息代表投资者的资本回报，这意味着支付的现金将不再可用于发展业务。
这也适用于常规股息股票。然而，不同之处在于定期股息，特殊是与公司收益和自由现金流一起增长的股息，是一种可持续的长期增加股东价值的方式。
这是因为历史上大约40％的股票市场收益来自股息，包括股息再投资。
事实上，研究表明，稳定股息种植者（如股息成就者，贵族和国王）的长期总回报通常遵循公式股息收益率+收益增长。
这具有直观意义，因为随着时间的推移，高质量的股息股票将具有稳定的支付率和收益率。
例如，一家公司十年来每年的收益增长率为7.2％。这将导致盈利在此期间翻倍，股价自然会上涨，因为投资者会对公司不断增长的利润感兴趣。
但是，特殊股息没有长期利益，特殊是因为它是一次性的事件。这具有直观意义，因为股票的内在价值是公司可以预期产生的未来贴现现金流量。
因此，一项主要的特殊股息，即使是一次性30％的股息，也不会提高股票的长期价值。
这就是为什么特殊股息，除了罕见的例外情况，例如Main Street Capital或Ford，通常都是个坏主意。
这些公司的特殊股息政策是长期股东理想的唯一原因是因为这些特殊股息是正常的; 它们可以在一定程度上推断到未来，从而折现为现在的公允价值。
另一方面，以国家电网为例，该电网出售了一笔重要且稳定的现金流资产以支付其特殊股息。通过减少其未来现金流，该公司仅限制其未来的股息增长潜力。
但是，如果一家公司只是在资产负债表上堆积如此多的现金而不能全部花掉呢？例如，Apple（AAPL）拥有超过2000亿美元的现金和现金等价物，年度自由现金流超过500亿美元。如果愿意，公司可以支付大量特殊股息。
然而，苹果公司宣布了1000亿美元的回购授权，并继续快速提高其定期股息。
低估股票的持续回购为提高每股长期收益提供了一个很好的永久性方式，并有助于保持较低的派息率。
这不仅有助于维持高度安全的股息，而且还可以使公司更长时间地保持更快的支付增长率。
这种方法为收益投资者创造了更大的激励，可以购买其股票并带来可靠的长期总回报。
在哪里可以找到特殊股息
一般来说，我不建议只是因为他们支付特殊股息而寻找公司。
相反，最好坚持高质量的股息增长股票，偶尔会不时支付特殊股息。
这包括T. Rowe Price（TROW），Lazard（LAZ），Costco（COST），Franklin Resources（BEN），Main Street Capital（MAIN）和Cracker Barrel（CBRL）。
只要记住要经常进行研究，以确保您只是长期投资于公司，并且符合您自己独特的风险承受能力，时间范围和财务目标 – 而不是希望获得特殊股息。
至于有关特殊股息的新闻，Barron’s是这类新闻的良好来源，与大多数跟踪此类信息的其他网站不同，不需要付费订阅。
关于特殊股息的结束思考
虽然特殊股息并不一定是坏的，但同时没有证据表明它们为投资者提供任何长期利益。
实际上，它们是中性的，有时实际上可能是负面的，特殊是如果它们导致较慢的长期收益和股息增长。
因此，投资者明智地避免“追逐”特殊股息公告的诱惑。
由于股价应该下跌完全相同的金额，并且公司将失去该现金的财务灵活性，处理特殊股息公告的最佳策略与大多数华尔街新闻相同：什么都不做。
坚持购买，持有，加上逢低，并将股息策略再投资于具有稳定的常规股息增长记录的公司。
