长期持有并进行价值投资一只以来是很多人投资股票的核心价值观，那么为什么投资界普遍同意长期股票将会大幅上涨。为什么股票会随着时间的推移而上升？为什么我们可以期望它们随着时间的推移继续增加价值？
但也有反对的意见，部分投资者并同意股票长期上涨的说法，因为自金融危机以来，许多投资者已经普遍存在消极情绪。但是，在2018年瑞士信贷全球投资回报年鉴中，Elroy Dimson，Paul Marsh和Mike Staunton在全球范围内提供了长期的股票记录：
这些回报是实际的或净通胀。他们今年没有将其他国家的情况分解，但他们在去年的版本中做到了：
不同国家的实际回报基于多种因素 – 战争，政治结构，经济多样性，腐败等等 – 但这里的首要主题是股票对债券的表现溢价。这些类型的 很 长远的数字可能是投资者持有指定的高预期回报的股票时到的。
虽然这些回报显示了为什么投资者会认为股票将提供主要资产类别（股票，债券和现金）的最高预期回报，但这并没有说明 为什么 股票应该随着时间的推移提供风险溢价。
在我看来，有两种解释为什么股票应该提供更高的预期回报 – 一种是结构性的，一种是基于风险的。
结构性思想是股票在公司中提供一种所有权。它们代表着盈利能力，红利，技术进步，创新以及人类改进的动力。在很多方面，像股票市场这样的东西甚至存在于这种能力中是一种疯狂，允许任何拥有经纪账户的人有机会购买全球经济中的所有权股份。
另一件事是，在资本结构方面，股票是图腾柱上的低人。股票或多或少是对未来收入极不为人知的承诺。另一方面，债券只是一笔贷款。这意味着他们作为证券的上行空间仅限于到期时的利息支付和本金偿还。由于各种原因，股票和债券都可能变为零，但股票的上限远高于债券。
在尝试理解资产类别时，这种结构上的区别非常重要，但风险溢价中的“风险”是真正的关键。
在投资方面，风险和回报紧随其后。风险并不能保证您会看到您的资本获得可观的回报，但这是您必须以某种形式承担风险才能获得回报的先决条件。
对于股票而言，最大的风险是他们可能会下跌……很多。
在大萧条时期，股票价值损失了大约85％。在1973-74熊市期间，由于通货膨胀导致股市投资者损失了超过一半的资金。1987年黑色星期一的崩盘导致股票在一天内跌幅超过20％，在不到一周的时间内跌幅超过30％。在日本，股票市场自1989年以来一直没有出现。最近，投资者非常清楚自世纪之交以来两次股票被削减了一半。 债券在过去几十年间表现优于股票。
这些事件中的每一个都可能导致全球数百万投资者完全避开股票。他们根本无法承受风险。
从长远来看，无法保证股票涨幅很大，因为每个人都对长期对他们意味着什么有不同的定义。有时股票将为投资者提供惊人的价值和股票预期回报率低得多的时间。
世界股票市场的长期记录并不完美，但它非常引人注目。然而，没有人承诺长期平均回报，因为我们不知道未来会怎样。在许多方面，投资股票市场是一种基于信仰的行为; 对人类聪明才智的信念; 对资本主义制度的信仰; 并且相信其他人想要改善他们的生活。
在投资股票市场时，并非所有人都对系统有足够的信心来承担风险。但对于那些确实采取信念并理解股票固有风险的人，我相信他们会继续为投资者提供更高的预期回报。
但它需要耐心，纪律和肠道坚韧的组合，让自己有机会获得它们。
