近期港股新股市场频发，国庆以后，以鲁大师为首，港股打新开启了疯狂的节奏。如国际永胜集团大涨78.13%、傲迪玛汽车大涨93.75%、鲁大师大涨218.52%……
但正当投资者热议港新股涨幅喜人带来赚钱效应时，10月24日挂牌上市的两只新股立马就变脸了，其中一只跌幅超过三成。所以对于港股市场新股的火爆，投资者更应该注意哪些潜在的投资风险呢？
富途证券特约专家杨刘名对《奇点学堂》表示，
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A股与港股打新在中签率、涨跌幅、进入门槛、发行机制、定价等方面存在着很大的区别。
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风险提示：避免融资打新、打新不炒新、一定要选好券商，海外资金安全第一。
以下是正文：
A股与港股打新存在着很大的区别，第一，中签率，港股远高于A股，数据显示，从2017年9月21号到现在，港股打新一手中签率60.95%左右，而A股通常只有千分之零点三四左右。
第二，涨跌幅，统计过去300多家上市公司，首日平均涨幅13.88%左右。相对于A股打新说也是比较可观。
第三，进入门槛，A股打新采用的是市值配售的制度，通常是T-2日（含）前20个交易日日均持有1万元A股市值才可申购新股。但港股打新平均一手3963元，一般账户里面放1万港币就可以参与打新。
第四，发行机制，港股新股发行与A股新股发行存在一定的区别，首先，港股新股申购设有回拨机制，根据港交所主板上市规则第18项应用指引第4.2段规定，新股发售分为公开发售和国际配售两个部分，公开发售针对散户，就一只新股的总发行量而言，公开发售部分最少占总发行量的10%。假如一只新股计划发行1亿股，公开发售部分最低就是1000万股。
当散户认购总量达到初始发行量的15倍但低于50倍的，将启动回拨机制，从国际配售部分向公开发售部分回拨，回拨后公开发售部分增加至总发行量的30%，假如一只新股计划发行1亿股，初始公开发售部分为1000万股，当散户申购超过15倍（1亿5000万股以上）但低于50倍（5亿股以下），将从国际配售部分向公开发售部分回拨，回拨后公开发售部分占比30%（3000万股）。
当散户认购总量达到初始发行量的50倍以上但低于100倍的，将从国际配售部分向公开发售部分回拨，回拨后公开发售部分增加至总发行量的40%。
当散户认购总量达到初始发行量的100倍及以上，将从国际配售部分向公开发售部分回拨，回拨后公开发售部分增加至总发行量的50%。
对于申购新股的散户而言，遇上热门股，当然希望回拨的越多越好，因为回拨越多越容易中签，中了热门股才可能赚大钱。但是对于有些半热不冷的新股而言，启动回拨机制就是散户的噩梦，尤其是超额认购15倍至50倍这个区间，公开发售量会从10%回拨至30%，散户持货量猛增，不利于上市首日股价表现。
散户参与港股打新市场并且获利的前提是能够中签，港交所的机制可以确保散户能够进场，且保证一定的中签率，中签率通常指的是一手，申购一手中签率可能会有60%，如果申购足够多中签的概率也会增加。
如图，该公司发行的股票中，新股占25%，老股占75%。25%的新股中分为国际配售（占比90%）和香港公开发售（占比10%）两部分。其中10%的香港公开发售又分为甲组和乙组，甲组指散户，当甲组申购的数额足够多会从90%的国际配售中分出一部分给甲组。乙组指大户，认购数量要在500万港币以上。当认购的资金足够多的时候可以进入到国际配售，这样就有机会跟券商勾兑一定的认购份额。
其次，港股引入基石投资者（cornerstone investors），主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定，这给市场带来了很大的信心。
基石投资者一般作为长期投资者被引入，这样有利于吸引更多普通投资者的关注。但基石投资者的参与门槛比较高。
再者，新股定价存在一定的差异，A股包括主板、中小板、创业板，通常是使用限制定价，即23倍PE（市盈率）作为定价上限，而科创板和港股属于市场化定价，即券商、投行、上市公司等商定发行价格。
第五，暗盘交易，A股没有暗盘，但港股存在暗盘。暗盘指上市前一天下午4:15进行交易，但交易并不是所有券商、所有参与者都在同一起跑线交易，而只是有部分券商会开放暗盘。暗盘价未能全面反映市场需求，买卖盘透明度亦不高，所以暗盘买卖亦会招惹若干风险。
风险提示：避免融资打新、打新不炒新、一定要选好券商，海外资金安全第一。
A股港股打新的方式存在差异，一般A股是通过市值打新，港股则可以通过融资打新，如果涉及到融资打新，其存在的风险将会很高，建议投资者慎重选择。
每一个市场都存在一定的差异性，如何在不同的市场里找到共性？需要关注两点：第一点，东西足够好；第二点，东西做够便宜。首先可以从基本面和估值两个方面进行观察。基本面一般观察公司知名度是否够高，公司治理结构是否较好，公司是否能够永续经营。估值一般可以跟行业估值进行对比，看其是否足够的便宜。所以建议选择优质标的进行打新。
还有就是打新不炒新，有些公司上市后会被投资者进行炒作，使得股价出现非常大波动，例如快餐帝国，上市首日开盘没多久涨了180%，结果一个小时之内翻绿。这时普通投资者在一个小时之内会亏60%。然而当散户在市场热度足够高的时候进入就非常容易亏钱。
如果目前国内的沪港通、深港通是没有办法直接外出打新，需要借助海外券商。但如何选择靠谱的海外券商，首先，一定要选择足够安全的券商，主要看是否持牌、股东背景是否足够强大。因为香港有保护基金，如果持牌券商携款跑路，可以通过找保护基金进行赔偿，一般最高能够赔偿15万港币。其次，选择交易软件的体验感比较好的券商，海外的券商很多是根据欧美等使用习惯设计的，体验感不是很好。
以下是互动：
提问：目前港股IPO存在一个怪现象，就是集资额名列前茅，但新股成交量低迷，对此您怎么看？
杨刘名：新股成交量低是因为好多是公司的基本面确实不是太好，上市以后不被资本市场关注，有一些业务确实也不是很好，比如有些是新加坡的建筑公司，本来市场也不够大，再加上中国大陆投资者的关注还很低，而香港市场主要参与者是中国大陆投资者、英国投资者还有美国投资者，最后是香港本地居民，活跃交易者不少来自中国大陆，如果是其他市场，比如泰国或者越南以及新加坡，由于市场小，行业也一般，大家还看不太懂，他们的交易量就会相对比较差。
提问：最近有很多低市值的股票上市，您觉得低市值的股票值不值得吗？对于一般投资者而言存在怎样的机会与挑战呢？
杨刘名：小市值公司一定要小心行业竞争格局，不然这些公司的话可能活不了多久，有时候市值小是方便炒作，但是他不一定适合投资，香港整体上还是一个比较有效的市场，如果投资价值不够强，他很有可能会连续跌很久很久。再就是有一些估值看起来低的，但是他的股权非常集中，你不能去推动它的重组，也没有办法强迫他分红，这个时候该公司就是个低估值陷阱，毕竟你把上市公司的人是没有办法的。
提问：基本面和估值 从哪里看，有哪些数据可以用来分析这两个指标？
杨刘名：基本面的话，非要说指标，ROE和ROIC比较重要，同时公司过去的增长速度会看出来公司是否有足够的进取精神。估值则与同行业对比，以及看市场热度（认购倍数），毕竟这个交易过程是个“时点收益”
提问：请问为什么暗盘会涨幅波动大呀？
杨刘名：暗盘是不同的券商自己开发的，不同券商的用户结构不同，中国大陆的券商一般交易会激进一些，所以波动相对大，同时暗盘的交易对手方不多，流动性不太好，所以小额交易就会造成巨大的波动，通常来说，打新股，暗盘卖出是比较好的策略，暗盘平均涨幅要大于首日集中交易涨幅。
嘉宾介绍：
杨刘名，11年经验的职业套利者，曾先后服务于私募基金和国内最大定增团队，深谙基本面和估值原理，套利及低风险投资专家。
