五礦經易期貨：十年期美債收益率的上行趨勢將趨於緩和 黃金短期將維持偏強震蕩
美國時間2021年3月17日，美聯儲召開3月議息會議，維持鴿派措施，並表示每月繼續增持至少800億美元美債及400億美元MBS。對比2020年12月的預測，本次會議中美聯儲上調了經濟增長及通脹預期並下調了失業率預期，將2021年GDP增長預期由4.2％上調至6.5％、將2022年GDP增長預期由3.2％上調至3.3％，將2023年美國經濟增長由2.4％下調至2.2％，將2021年核心通脹預期由1.8％上調至2.2％、將2022年核心通脹預期由1.9％上調至2％、將2023年核心通脹預期由2％上調至2.1％，將2021年失業率預期由5.0％下調至4.5％、將2022年失業率預期由4.2％下調至3.9％、將2023年失業率預期由3.7％下調至3.5％。
議息會議前，十年期美債收益率近一月累計上揚34bp，達到1.7％的高點，主要是受美國疫苗接種的積極進展和經濟復甦預期推動。市場此前擔心經濟復甦將引發貨幣政策提前轉向，此次美聯儲主席鮑威爾強調未來2至3年內經濟狀況仍具有相當大的不確定性，還未到開始討論縮減購債規模的時候，沒必要太早考慮加息的確切時間節點，仍然維持堅定的鴿派措施，但對於市場關注的焦點是否採取扭曲操作或收益率曲線控制，沒有給出明確指引。理論上年內核心PCE預期達到2％以上是政策收緊信號，本次議息會議卻隻字未提削減QE，原因是美國聯邦政府財政規模仍然龐大，1.9萬億財政刺激法案推出後，政府槓桿率將攀升至130％以上，未來2-3個月美聯儲將加大購債規模以幫助財政壓制債務支出成本。
結合美聯儲將會加大購債擴表和壓低長端美債收益率以降低債務支出成本的情況，十年期美債收益率的上行趨勢將趨於緩和，近期通脹預期有進一步上升的態勢，實際利率的反彈趨勢仍將承壓，因此對黃金價格走勢形成一定的支撐，短期內將維持偏強震蕩的格局。
