中陽期貨：2021年油價為何會持續上漲
過去幾個月，主要原油基準WTI原油和布倫特原油價格強勁走高，因正在開發的疫苗非常有效，有望終結病毒的傳播。同期美國頁岩產量和庫存的逐步下降推動了原油的這一上漲趨勢。最後，1月初，歐佩克（OPEC+）將產量限制到2021年年中，以及沙烏地阿拉伯的額外「禮物」將另一個100萬桶/日的原油從市場上撤出，這為WTI原油穩穩上漲到50美元提供了動力。在本文中，中陽期貨將討論我們認為今年原油上漲趨勢將繼續的關鍵原因。
需求將回歸
儘管目前的封鎖抑制了需求，但趨勢是更高的。隨著疫苗的實施增加了病毒免疫人群的數量，商業活動將恢復，從而創造對精鍊石油產品的需求。對於汽油，美國使用的主要汽車燃料在2021年下半年逐漸走高，然後在2022年放緩，略低於2019年的水平。EIA在預測中對在家工作和減少通勤做出了一些假設。這一預測對航空燃料來說並不那麼強勁，顯示2021年略有增長，但2022年將回到接近2019年的水平。到2022年，總需求增長至2019年水平，並略高於2019年水平。
政治和宏觀環境將推低供應
選舉是有後果的。未來幾年的權力集中，民主黨控制了政府的所有三個部門，這將使美國增產的可能性非常小。從最近的2020年高點（美國日產量超過1300萬桶）開始，針對低價格的產量已降至1100萬桶。在未來幾年，我們會看到一個加強和更嚴格的監管環境。美國將堅定地走上一條以石油燃料為代價增加可再生燃料的道路。預期中的美國重返巴黎氣候協議只會加劇這一趨勢。化石燃料將變得更加稀缺，這對價格是有利的。
歐佩克+最終推高油價的決心令世界震驚。中陽期貨認為，利用其作為世界三大原油生產國之一的實力，以及作為世界上成本最低的生產國的無可爭議的地位，沙烏地阿拉伯單方面選擇在其歐佩克+承諾之外，從全球市場再撤出100萬桶/日。正是這一舉措使石油市場自2020年3月初以來首次突破50美元。這有力地表明，歐佩克正在恢復其為世界設定原油價格的傳統角色。
美國供應量的下降將使定價權堅定地回歸歐佩克+。最近獲得的50美元手柄很可能是未來的底價。過去幾年我們不得不面對的過剩將繼續消散，因為美國頁岩氣生產商的資本約束將使總體趨勢保持在低位。中陽期貨認為，歐佩克+實際上只有一個使命，即通過平衡供需為其成員國提供最大回報。西方經濟體目前對氣候變化的痴迷，對構成歐佩克+（OPEC+）的關鍵國家來說，並不是什麼動力。他們的經濟主要由原油出口驅動，他們都希望價格上漲。
美元指數在過去一年有所下降，但最近出現了支撐，並有一周的上升趨勢。美元走強對油價是有利的，因為你用美元換的油少了，這意味著你需要花更多的錢才能得到同樣的價格。這是通貨膨脹，如上所述，原油非常容易受到這種壓力的影響。也不能忽視全球經濟為應對病毒而釋放的大量刺激。中陽期貨表示，著感染率開始下降，各國政府將開始解決有助於在流感大流行中提供流動性的歷史低利率問題。迄今為止分配的現金潮是要付出代價的，隨著拜登政府接管經濟，進一步的刺激措施也將隨之而來。經典的貨幣理論告訴我們，部分價格可能是通貨膨脹。
人們很容易將這場危機與2008年的金融危機相提並論。在那裡，美國財政部借入約5000億美元，以提供流動性，避免金融體系崩潰。到目前為止，僅在美國，就批准了價值近4萬億美元的經濟刺激計劃，美聯儲還採取了其他措施，以確保機構、企業和小企業擁有運營所需的資金。如前所述，拜登政府剛剛起步，已經討論了數萬億美元的經濟刺激方案。面對2008年金融危機的刺激措施，大宗商品價格在2008年至2011年間大幅上漲。以下同一指數顯示，在過去六個月里，該指數大幅上升。這一增長肯定與全球經濟提供和預期提供的刺激數量有關。
從長期來看，中陽期貨預計原油價格將飆升，因為不斷萎縮的供應無法滿足不斷增長的需求。我們認為這是不可避免的，正如我在之前的一篇石油價格文章中指出的那樣。主要國際石油公司過去六年的投資不足，將造成石油行業無法及時應對需求增長的局面。
