低揮發性帶來零花招

低波動率的庫存策略表明，您也可以吃蛋糕。

我指的是那些有利於近期波動最小的股票的策略。儘管有理論上的預測，這類股票應繼續表現低於其波動較大的兄弟，但從歷史上看，它們的表現要好一些。當然，這是一個成功的組合，可以以更少的波動性賺更多的錢。

然而，華爾街已經知道這種所謂的低波動性效應已有很多年了，這使一些人擔心它會吸引過多的投資者資金，並在此過程中殺死下金蛋的鵝。實際上，已經創建了幾種交易所交易基金來利用這種效應。最大的是iShares Edge MSCI最低波動率美國ETF（USMV-獲取報告）和景順標普500低波動率ETF（SPLV-獲取報告），管理的資產分別為360億美元和130億美元。

不過，我現在不擔心。即使不是更好，低揮發性效應也將像以往一樣持續發揮作用。而且出於令人信服的行為原因，它不太可能在短期內被打折。

波紋管報告了這兩種ETF今年的表現。

這些回報正是歷史數據使我們期望的。在上半年，當整體市場波動率較低時，兩隻ETF均與標準普爾500指數保持同步。但是自那時以來，當市場波動性飆升時，兩隻ETF均遠遠領先於整體市場。

曾任金融學教授，從學術界退休，創立LowVolatilityStocks.com的已故金融學教授羅伯特·豪根（Robert Haugen）和納丁·貝克（Nardin Baker）波士頓南街投資顧問公司的首席策略師。 Haugen和Baker撰寫了許多具有開創性的學術研究，這些研究記錄了低波動性的影響，包括世界所有可觀察市場中的低風險股票跑贏大盤。

實際上，投資者渴望波動帶來的興奮。

為什麼投資者偏愛高波動性股票的興奮會導致低波動性效應？由於投資者傾向於以高於其他價格的價格出價此類股票。此外，由於投資者發現低波動性股票相對無聊，因此傾向於避開它們，因此此類股票往往以低於合理價格的價格進行交易。低波動性影響反映了市場對這些錯誤定價的糾正。

可以肯定的是，眾所周知，在少數情況下，投資者對興奮的痴迷會持續數年，在這種情況下，低波動性的影響將落後於市場。例如，在1990年代剛開始的幾年中，標準普爾500指數本身就遠遠超過了標普500低波動性指數，如下圖所示。

但是，他們的痴迷導致了如此巨大的定價錯誤，以至自互聯網泡沫破滅以來（近20年前），低波動率指數一直表現出色，比大盤市場的回報翻了一番還多。

因此，歷史的教訓是，除非您認為我們正進入一個進入1990年代的常態心理成為永久性新常態的時期，否則低波動性股票至少應等於整體市場的回報，即使不是更好的話，但是，波動性較小。

嘗試從低波動效應中獲利的關鍵是要多樣化。畢竟，並不是所有的低波動率股票都會跑贏市場。例如，強生公司（Johnson＆Johnson）（JNJ-Get Report）目前是MSCI最低波動率美國指數中最大的股票之一-由於召回了一些嬰兒爽身粉產品，其股價在本周初暴跌。

因此，對於那些押注持續低波動性影響的人來說，ETF是首選的投資工具。

強生公司（Johnson＆Johnson）是吉姆·克萊默（Jim Cramer）的《行動快訊》加上「慈善信託」投資組合的持有人。是否希望在Cramer買賣這些股票之前收到警報？在我們的萬聖節特賣中節省57％。不要讓這個市場困擾您。加入Cramer投資俱樂部。點擊這裡註冊！