Abhijit Banerjee，Esther Duflo和Michael Kremer因其在消除貧困方面的工作而被授予2019年經濟學諾貝爾獎。 Banerjee，Raghuram Rajan等人也強調了印度增長放緩的嚴重性。現在再沒有更好的時間來爭論採取包容性戰略來恢復增長的理由了。
從2017-18年度第四季度的峰值8.1％起，國內生產總值（GDP）的增速現已降至第一財年5％的六年低點，所有行業均出現放緩。在這方面特別重要的是壓縮政府支出。中央政府去年的收入僅增長了6％，比預算估算少了11％。因此，去年的支出增長被壓縮到6.9％，低於去年的11％。收入增長緩慢意味著下放到各州的資金也不足，迫使他們削減支出。在總需求的所有主要組成部分已經放緩的時候，政府支出的壓縮是經濟增長急劇下降的重要驅動力。
我們現在需要宏觀經濟戰略，以在短期內恢復總需求，同時開始進行結構性改革以長期保持增長。鑒於全球經濟形勢嚴峻，必須依靠內部資源來產生需求。政府宣布的措施主要是針對特定利益群體的需求，例如外國證券投資商，房地產公司，汽車公司等。這些措施大多是零散的供應方干預措施，可能會幫助這些特定利益群體，但最終獲得了成功。不能扭轉總需求的崩潰。
印度儲備銀行（RBI）多次降低回購利率以恢復需求，並且還採取了其他措施來緩解信貸供應。但是，實際上，政策利率仍在上升，這些步驟已成為一條鬆散的路線，因為對信貸流的約束性約束似乎在其他地方-在某些領域缺乏信貸需求，而在其他領域缺乏信貸敞口限制。由於對貨幣政策的吸引力有限，刺激增長的重擔必須主要落在財政政策上。在這裡，2019-20年預算的不現實假設令人擔憂。假設稅收收入和總收入將分別增長25.3％和25.6％，儘管它們在2018-19財年僅增長8.9％。支出目標同樣是不現實的。因此，今年將出現另一個巨大的收入缺口和相應的支出衝擊，進一步降低增長。
顯然，為了阻止危機，必須在議會冬季會議或更早時對2019-20年度預算進行大幅修訂。實際上，稅收政策已經在預算之後進行了修訂，大大降低了公司稅率。這些都可能對中長期增長產生強大的積極影響。正如政府本身所指出的那樣，在短期內，它們將加劇收入短缺。相比之下，政府支出增加的影響將是直接而迅速的，尤其是如果將更多的錢投入到具有高消費傾向的貧困消費者手中。這將產生強大的乘數效應，這應該成為包容性財政戰略恢復增長的指導原則。
但是，此類支出無法通過增加借款來籌集資金。中心，州和公共企業對公共部門借款的總需求超過GDP的9％，而家庭金融儲蓄僅佔GDP的7％。面對如此嚴重的擁擠，赤字需要減少而不是增加。那應該怎麼辦呢？
特殊條件要求採取特殊措施。深入的財政改革可以創造足夠的財政空間，以在減少財政赤字的同時大幅增加扶貧支出並恢復增長。所有這些都無需提高稅率。如果這聽起來太不正確了，那麼這就是演算法。 2018-19財年的收入短缺主要是由於基於不完整的電子信息系統商品和服務稅網路（GSTN）的商品和服務稅管理漏洞。此外，2019-20財年收支預算顯示，由於稅收優惠和免稅，政府將其稅收佔GDP的比重提高了5％，但其公共利益尚不清楚。國內生產總值的另外5％通常用於非功績補貼。此外，主計長和審計長估計，由於超額撥款而節省的資金佔GDP的1.5％。將GSTN固定在戰爭基礎上，削減免稅和合理化補貼，可以釋放財政空間，佔GDP的6％至7％。
這可以用於為包含三個部分的包容性增長復興戰略提供資金。首先，在PM-Kisan計劃的基礎上，Maitreesh Ghatak和Karthik Muralidharan在一篇論文《包容性增長紅利：重新定義收入轉移在印度的反貧困戰略中的作用》中提出了令人信服的理由，將每人6,000盧比的收入支持擴大所有公民的農民，這將花費GDP的1％。每位公民每年的收入支持可以增加到12,000盧比，費用將翻一番，達到GDP的2％。這種支持可能隨著經濟增長而增加。
其次，教育，衛生和基礎設施都資金不足。每個國家都可以提供佔GDP的1％的額外資金。最後，剩餘的財政空間可以用來減少財政赤字。
Sudipto Mundle是國家應用經濟研究理事會的傑出研究員
