倫敦：6月30日，英國銀行NatWest發出了令人震驚的新聞稿-公交運營商National Express已成為第一家以索尼亞貸款為基礎的公司，該貸款取代了遭受重創的利率基準Libor。據稱，這是英國公司到2021年底將淘汰基準測試時將進行的數千次轉換。
四個月以來，NatWest開拓性的Sonia轉換之後，僅一筆其他的貸款就出現了，當時該銀行於10月2日與公用事業公司South West Water達成了交易。
緩慢的進展突顯了銀行和借款人面臨的挑戰，因為監管機構試圖終止對Libor的使用，Libor的基準嵌入了全球多達340萬億美元的從房屋貸款到複雜衍生品的金融合同中。
曾被譽為世界上最重要的數字的里博爾（Libor）在2008年金融危機後聲名狼藉，當時美國和英國當局發現交易員操縱了它來牟取暴利。
金融業消息人士稱，但更換Libor證明是昂貴且棘手的，擔心如果處理不當，可能會引發信貸市場混亂和訴訟浪潮。
沒有明顯的選擇，一些國家正在採用自己的基準。美國以與新的Sofr利率相關的衍生品交易蓬勃發展而處於領先地位，而歐洲中央銀行本月初開始發布其新的利率基準Estr。
在英國，對沖基金和養老保險客戶等專業投資者也已經在撰寫和交易與Sonia相關的衍生品合約。但是，組成以英鎊計價的貸款的所謂的Libor「現金」市場的公司正在拖延腳步，甚至不知道這種轉變。
業內消息人士稱，由於問題變得越來越緊迫，在過去的一個季度中，英國至少有兩家銀行已將工作人員從為脫歐做準備的團隊轉移到專業的Libor任務組。
NatWest Markets市場結構和監管客戶關係部負責人Phil Lloyd說：「部分市場對此進行了很好的教育和精明，部分市場甚至沒有意識到Libor的發展。」
勞埃德（Lloyd）表示，像NatWest這樣的銀行正在努力減輕企業借款人的擔憂，因為利率回落，索尼亞基準將使他們更難知道自己欠多少利息。
英鎊隔夜指數平均值Sonia是基於銀行在市場交易時間以外從另一方借入英鎊所支付的利率平均值，並在交易經過審查後於當地時間每天上午9:00（格林尼治標準時間0800）發布由英格蘭銀行提供。
借用Sonia貸款的借款人實際上將不知道要償還多少利息。
相反，與Libor掛鉤的貸款可以具有前瞻性的期限利率，這意味著借款人對其未來負債具有更大的確定性，並且可以更輕鬆地管理現金流量。
銀行家和諮詢師表示，市場正在探索到2020年中期前瞻性的Sonia期限利率，以安撫借款人，但並非所有人都贊成。
基於實際交易的隔夜索尼婭匯率被認為更穩健，並且不易受到影響Libor的那種操縱的影響，後者是基於銀行提交的匯率。
倫敦銀行同業拆借利率（Libor）操縱醜聞導致對主要銀行徵收數十億美元的罰款，並對被判操縱利潤基準的交易員判處監禁。
一些銀行和律師擔心，索尼婭期限利率的制定可能會基於銀行的前瞻性估算，而不是過去的交易，這會破壞基準的安全性，甚至給銀行帶來法律風險。
Capco顧問穆里•朗頓（Murray Longton）為金融公司就倫敦銀行同業拆借利率（Libor）過渡提供諮詢服務，他表示銀行擔心訴訟，因為不同貸方提供的替代性索尼婭期限利率的激增可能會引發銷售不當的指控。
「如果您弄錯了，這就是投資銀行的PPI-如果溝通不正確，並且您將客戶（轉到Sonia）並從中受益，那麼可能會對此進行審查，並且您欠客戶很多，「 他說。
在英國的付款保護保險（PPI）誤銷醜聞使合同被追溯至誤售後，已經使銀行蒙受了超過430億英鎊的賠償損失。
「很多公司市場都在等待一些東西，其中一個是期限利率。如果他們從未獲得一個期限利率，那麼等待將導致他們仍然執行Libor，並且沒有為索尼亞做好準備。滴答作響。」勞埃德說。
「關於期限利率的另一點是，您將重新回到一個真正創建新版本Libor的世界。」
成本與後果
但是，企業借款人不願購買索尼婭並不是進展緩慢的唯一原因。
銀行在適應系統和教育數千名客戶經理索尼亞（Sonia）勝過利博（Libor）的優點方面面臨巨額成本。
奧緯諮詢（Oliver Wyman）的數據顯示，全球十四家頂級銀行預計將在Libor過渡上花費超過12億美元，整個金融業的成本將是這一數字的幾倍。
這筆費用的大部分與艱巨的任務有關，即更改與Libor相關的合同條款，其期限超過2021年的最後期限。緊張的借款人，以及銀行的貸款集團，都阻礙了進展。這些集團可能並不總是同意使現有貸款協議適應新基準所需的新措辭。
Capco公司的Longton說：「您需要一致同意才能更改基準產品，因此，如果您有10至15名參與者（在一個聯合組織中）他們都將就同一件事達成共識？」
一些公司借款人也在玩觀望遊戲，看他們是否可以從Libor緩慢的死亡螺旋中獲利。但是，這可能會造成代價高昂的後果，這取決於現有貸款合同中所謂的「後備」語言。
這些後備時間（最初旨在在暫時無法使用Libor時啟動）會通常規定其他利率，例如致電其他銀行進行報價或使用最新發布的Libor利率。但是，後備條款並非旨在解決Libor無限期存在的問題。
例如，通過將與Libor的波動掛鉤的「浮動利率」貸款潛在地轉換為固定利率貸款，這可能會對借款人造成巨大風險。
諮詢師奧利弗·懷曼（Oliver Wyman）的合伙人塞格·格溫（Serge Gwynne）表示，監管機構可以做更多的工作來幫助銀行管理從利博爾（Libor）的過渡，從正式停止存在的更艱巨的期限開始。
朗頓說：「 Libor嵌入在金融世界的各個角落，這就是為什麼這是一個巨大的挑戰。」
「您正在改變一種用於創造市場很長時間的產品。您不僅要投入一件事，而且要投入一件事，而是要改變其運作方式的整體動力。」
該故事是從一家電訊公司的提要中發布的，未經修改。僅標題已更改。
