今天和大家談談最近過山車式的美股。從停止了之前的一次又一次熔斷，到了從3月23號至今又經歷了半個世紀以來最大的漲幅，這其中的原因和美聯儲的印錢狠招是分不開的。美聯儲1周前宣布，要狂印2.3萬億救市。數額之大史無前例。2.3萬億，這個數字是個什麼概念呢？日本，作為世界第三大經濟體，一年的GDP大概是4到5萬億美金。美聯儲一拍腦袋，就足足印了日本一個國家半年的GDP。
美聯儲印錢歷史
下面我們來繼續說說美聯儲的印錢歷史。美聯儲的印錢手段始於08年的經濟危機，大家看上圖的美聯儲資產負債表，美聯儲的資產在08年的時候才0.8萬億，到15年，7年的時間，資產已經一躍到4.5萬億。漲了整整5倍。美聯儲印了那多錢，主要用來買各種國債，公司債。然後那麼多的熱錢流入市場，股市，的確是有立竿見影的效果。但是美聯儲的資產表也日漸龐大。從15年到17年，美聯儲開始了緩慢地卸載過程，3年時間也只卸到3.78萬億。18年股市出現的小回調，美聯儲又立刻上馬印錢。直到19年底，也就是疫情出現之前，美聯儲的資產表從08年到現在，一直沒有正常化過。
接下來我再來講講幾個著名的風向標指標：
一，巴菲特指數
所謂巴菲特指數，就是把所有標普500股票的市值加總除以GDP。在過去70年中，巴菲特指數每超過100，股市都發生了暴跌。1999年，巴菲特指數飆升到151%，股市大跌了50%；2008，巴菲特升到指數110%，股市跌了56%。那麼，截止19年底，也就是疫情來之前，巴菲特指數已經高到136.4%。疫情之後，毋庸置疑，今年的GDP一定會大跌，也就是巴菲特指數的分母會減小。而分子卻出現了高歌猛進的狀態。實在不敢想像，巴菲特指數的暴漲會意味著什麼。
二，P/E Ratio（市盈率）
P/E Ratio,也就是價格除以每股的盈利的指數。可以理解為用多少年的時間可以買到一股股票。在正常的經濟里，PE ratio在15到17的區間。歷史上PE Ratio 超過25，經濟蕭條就會發生。從上圖，我們可以看出PE Ratio超過25的年份分別為1929年（經濟大蕭條），1999年（科技泡沫），2008年（次貸危機），以及現在的PE Ratio 在30徘徊。那麼上面幾個年份，股市跌了多少呢？1929年，跌幅90%。1999年，跌幅50%。以及2008年，58%。而現在？ 標普500從3月的熔斷到現在也一共只跌去了不到14%。
三，Margin Debt (追繳保證金指數)
這個指標代表了市場上多少錢是和券商借錢來買股票的。
1999年和2008年margin debt 都飆到150%以上。Margin debt的升高也意味著市場的泡沫越來越大。而股市的大跌，其實是一種市場的排毒，是一個擠泡沫去槓桿的過程。但是到2014年，margin debt超過150%，股市卻沒有下跌。到19年。超過300%。其中原因是因為這些年，很多上市公司，借錢回購自己的股票，哄抬股價。因為利息超低，監管寬鬆。他們借來的錢，沒有用於商業發展，增加就業，而是用於股票回購。也因此，對於大公司一直進行的股票回購的操作，市場上一直飽受爭議。
四，stock buyers （股票購買人群分析） 
從上圖的股票購買人群來看，藍色線代表的普通股民，該人群的購買份額從08年到現在沒有太大的變化，也就是像我們這樣的普通股民在近10年的股票熊市中並沒有獲得太大的利益。而最強的購買力來自紅色線，也恰恰就是公司機構本身，他們一共貢獻了5.1萬億市值的股票價格。而一旦這些機構賺得盆滿缽滿，全身退出，誰來買單？到那時候，美聯儲又要印多少錢才能填補這樣的窟窿呢？
上面這些只是冰山一角的例子，home depot 回購了1950億自己的股票。GE回購了160億自己的股票。IBM回購了1910億自己的股票。蘋果回購了2660億自己的股票。
小結
那麼很多人會問，美聯儲這樣一波又一波的印錢，股市確實欣欣向榮啊。經濟也沒蕭條啊。一切不是很美好嗎？ 可是，大家不要忘了。那麼多的熱錢流入市場，其引發的效應必然不會毫無緣由的蒸發。最嚴重的後果將會是惡性通貨膨脹。大家手中的錢越來越不值錢。從上面這些標杆指標來看，現在的股市泡沫已然大到不能讓人熟視無睹了。可是沒有人知道刺破這個泡沫的針到底是什麼又何時出現。即便是如此嚴重的疫情，股市也讓美聯儲用更狠的印錢手段給暫時拉了回來。只能說，2020年註定是不平凡的一年，大選在即，疫情肆虐，股市何時進入衰退期，壓垮駱駝的最後一根稻草到底何時出現。我等小屁民，不知道也不評價，只能揣著一顆忐忑的心，靜觀其變吧。
