格雷資產3月展望：港股再次迎來上車機會 選股遵循「五好原則」
金融界網3月3日消息，2月市場先揚後抑，春節後大幅下跌，格雷資產在近日發布的月度觀點中表示主要是預期流動性邊際收緊導致估值下殺所致。展望三月，格雷資產更加青睞5G、消費等行業。
回顧二月，格雷資產提出兩條核心觀點：
1.2月市場波動較大主要原因：大家覺得流動性預期開始邊際收緊，導致估值下殺所致。
2.整個前期機構持倉的抱團股短期漲幅較高，面臨調整，對於這個調整，格雷資產認為算是正常的波動。
具體來看，
首先，格雷資產認為雖然從收緊流動性的角度看，市場估值有一定的壓力，但隨著新冠疫苗的普遍接種，也將面臨整個經濟復甦的預期。企業盈利的復甦，在流動性收緊的情況下，這種對沖效應可能會導致市場處在震蕩過程，所以從短期甚至今年上半年來看，格雷資產表示不太會出現比較大的系統性風險。
舉例來看，過去三四年以來的消費、白酒這樣的核心資產，其上漲也是一波三折，包括像2018年，也經過了百分之三、四十這樣的大幅調整。因此春節後短期這種波動很正常，並不能確定「抱團股」就徹底瓦解。如果以長期現金流折現的角度來看，或者以更長期，三五年的投資維度來看，有些股票也並不是貴的離譜，甚至還相對便宜，格雷資產建議降低的是對他們過去兩年那樣大幅上漲的收益預期。
另外，對於估值合理的港股新經濟龍頭企業，格雷資產認為調整就是最好的進場良機，印花稅和流動性不會改變企業的長期成長和競爭優勢，港股調印花稅和通脹預期的影響要小於反壟斷，去年反壟斷時沒有上車的，這次調整是再一次的上車機會。而且歷史證明，抵禦通脹最好的資產不是現金、黃金和大宗商品，而是優秀企業的權益資產，格雷重倉的港股新經濟龍頭正是優質權益資產中的佼佼者。
展望未來，格雷資產建議尋找能夠大幅跑贏GDP的行業，同時要關注5G等細分行業：
第一，尋求未來能夠增長大幅跑贏GDP的行業。格雷資產表示在面臨現在中國這樣的經濟結構大轉型的過程里，無論是未來的五年計劃、十年計劃，會有很多行業是處在慢增長，甚至是衰退的過程當中。但仍有一些少數行業對整個中國經濟結構的改善，會帶來遠遠高於GDP的增長，所以建議尋求未來能夠增長大幅跑贏GDP的行業。而格雷資產選股有「五好原則」：商業模式、護城河、發展潛力、優秀的管理層和好價格，前四個維度是能否進股票池的必要條件。
第二，未來長期看好這些細分方向：一是以互聯網龍頭為主的在線經濟，特別是5G帶來新的發展機遇，未來會持續三五年以上；二是以內需、消費升級為主的消費行業，仍有很大的發展空間，格雷資產認為中國將來會出現越來越多世界最大的消費公司；第三，他們還看好醫療服務行業；教育行業，特別是在線教育、少兒培訓領域；另外還有一些新崛起的行業，包括新的商業模式，比如像智能汽車、電子煙、美妝、醫美、新零售等等，也都是格雷資產認為的未來很有前景的行業。當然，就目前而言，這其中很多企業估值太高，還不值得投資配置，但隨著市場的調整，當看好的股票出現好的價格時，也要擇機配置。
