摩根大通為何認為Hindalco有70%的上漲空間

摩根大通認為,未來一兩年內,Hindalco Industries Ltd.的潛在上漲空間為70%。 原因有三點。

1.全球增長的故事保持不變。

這家研究公司在一份報告中表示,這種情況下最重要的推動因素將是全球對鋁的持續需求增長。 這將支撐LME鋁價的上漲。 汽車,罐頭和包裝等主要產品領域的鋁需求穩定增長,應能為Hindalco的下遊子公司Novelis Corp.帶來較高的利潤,並推動銷量增長。 為此,穩定的下游需求增長是必要的,因為這將推動Novelis的Ebitda更高。

「 Novelis的報告顯示,過去兩個季度的調整後Ebitda / t接近$ 500 / t,但我們繼續感到投資者對這些利潤率的可持續性持高度懷疑態度。」

2.對高增長項目的投資,加上股票回購,以提升其十年來最低的股本回報率。

摩根大通表示,Hindalco收購Novelis和隨後的資本支出增長並未實質性地提高凈資產收益率。 這家印度鋁生產商在過去十年(2012財年和2018財年)僅交付了10%以上的凈資產收益率,這是由於LME價格高漲所致。

3.增加周期性暴露。

自全球金融危機以來,對全球持續增長的失望,投資者普遍迴避了周期性因素,尤其是商品周期性因素。 自4月份以來,Hindalco的股價一直在上漲,大致上追蹤了收益的提升。 摩根大通(JPMorgan)表示,投資者繼續擔心當前全球增長趨勢的可持續性,因此擔心Hindalco(和其他大宗商品周期性指數)的股價達到頂峰。

不過,Hindalco董事總經理Satish Pai在接受彭博社採訪時告訴彭博社,該公司將在未來兩周內宣布Novelis及其本身的資本配置框架。 他說,這將包括來自運營的現金,增長資本支出,去槓桿化和可供投資者使用的股息。

摩根大通(JPMorgan)表示,股息和股東回購,基於市場的股票回購將增加每股收益,並有助於擴大股本回報率。

而且,隨著投資者對全球增長越來越抱有信心,並在未來兩年內看到鋁需求持續增長的時期,以及管理層將重點放在增加股東回報和股本回報率上,摩根大通預計他們將在未來12年內逐步對Hindalco之類的股票進行重估, 18個月。

該研究公司預計,Hindalco的目標價格將定為500盧比,較該股周一的收盤價有70%的上漲空間。

根據彭博社的數據,目前追蹤欣達科的24位分析師中有23位建議「買入」,並建議有8.2%的潛在上漲空間。 該股周二上漲了5.5%。

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