方正證券2021年港股展望：否極泰來 向陽而生
來源：方正證券
本報告對2021年的港股市場做出分析和展望，有如下結論：
第一，2020年恒生指數跑輸A股及美股等全球主要股票市場，新經濟等行業帶動的估值擴張被港股的盈利下滑所抵消；
第二，2021年全球經濟基本面漸進向好，疫苗接種和政策緩慢退坡呵護經濟復甦，而中國經濟已全面恢復，政策亦「不急轉彎」；
第三，拜登當選總統後中美關係將出現緩和，而美國的外國公司問責法有利中概股香港上市；
第四，南向資金看好港股，資金凈流入不斷增長；
第五，2021年恒生指數的盈利增長比估值提升更具有確定性，在中性假設下2021年恒生指數增長或達到9％-10％， 樂觀假設下或達到20％；
第六，「新經濟」（科技、消費、醫藥、先進位造、新能源）行業具有估值溢價，行業龍頭領跑港股，未來或將持續，而以銀行股為代表的低估值、高股息行業則已呈現安全邊際和配置價值。
風險提示：全球疫情防控及疫苗接種進度超預期、中美關係變化超預期、美國經濟與政策變化超預期、全球金融市場波動超預期。
