我敢肯定，有些人對高效邊界知識有所了解，但我猜想對凱利準則了解得很少的投資者。那麼，凱利準則是什麼，凱利是誰？凱利（Kelly）曾在AT＆T工作，並於1956年發表了他的原始論文。它的數學與通信和資訊理論密切相關，主要涉及概率。但是，在所有數學運算之後，都有一個驚人的結果：通過根據凱利準則（最初適用於賽馬賭博）下注金額，可以使長期回報最大化。這是為股票交易量身定製的投注公式：
K％=（（b + 1）* p-1）/ b =（b * p-（1-p））/ b
獲勝概率（p）：您進行的任何給定交易將返回正數的概率。
獲利/虧損比率（b）或賠率：正交易總額除以負交易總額。
如果將b視為b對1的賠率，即在下注1單位貨幣時b的賠付，則分子僅是預期賠付的平均值，即所謂的「邊」。因此，K％可以表示為邊緣/奇數。出於明顯的原因，您不希望在預期賠率為0或負數的任何遊戲中下注。
如果凱利準則如此出色，那為什麼在投資界卻很少聽到或經常使用這種準則。有幾個原因使它無法實際使用：
- 嚴格使用Kelly Criterion的波動性很大。儘管如此，從長遠來看，從概率上講，您的投資組合將有可能獲得最大的回報，起伏太大，無法被大多數人消化。因此，人們談論使用「半凱利」或根據凱利準則計算的下注金額的一半來嘗試減少投資組合的波動性。
- 要使用Kelly Criterion，它需要知道您交易股票的能力（以p和b表示）。顯然，如果您不確定自己的「優勢」是多少，那麼凱利的下注金額可能會偏離正確的金額。估計和知道自己的優勢比計算凱利下注量要困難得多。
儘管凱利準則在數學上是正確的，但要在實踐中進行投資卻要困難得多。難道我們沒有什麼可以擺脫如此出色的投資公式的？確實有。這是我將近十年的股票投資後的個人經驗。 庫存/入口點風險越大，您應投入的金額越少；庫存/入口點越安全，應投入的金額就越多。 這正是凱利準則的精神，即賭注應與您的優勢或應得的優勢成正比。我被愚蠢的賭注燒死了很多次，以至於我終於學會了仔細確定每筆股票交易的規模。實際上，確定交易規模同樣重要，即使不超過您選擇的股票也是如此。儘管大多數投資界都在談論購買什麼，但是花在購買多少上的注意力卻很少。但是對於每筆交易，它始終包含以下元素：買/賣什麼（股票），何時買/賣以及買/賣多少。為了成功進行投資，必須仔細選擇所有三個要素。凱利準則可以幫助您確定最後一個要素：多少。
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