自雷曼倒閉十年以來，政策制定者和投資者從大金融危機中吸取了哪些教訓？
大金融危機的嚴重觸手繼續抓住並塑造我們日常生活的許多方面。雷曼破產10周年似乎是反思我們作為投資者從這次地震事件中學到的東西的好時機。
明斯基是對的
從他在20世紀50年代的學術生涯開始到1996年去世，理論家和經濟學家海曼·明斯基（Hyman Minsky）從相對默默無聞的角度出發。這一切都在危機後發生了變化。明斯基的「金融不穩定假說」是對長期繁榮傾向於播下下一次危機的種子的考察。
根據明斯基的說法，在經濟繁榮時期，市場參與者對評估，量化和管理風險變得不專心。風險管理規則萎縮; 風險被低估和低估。結果，不平衡和脆弱性逐漸在金融體系內形成，最終導致危機。
然而，在雷曼破產和更廣泛的金融危機之前，宏觀經濟學中普遍存在的正統觀點完全不同。有效的市場和理性的期望是流行語。在這些教條的中心，以及它們產生的模型，是人類的願景，人類的願景是完美和一貫的經濟理性。
在這個世界上，這些明智的機器人通過合理地減少風險暴露而避免了資產泡沫。基本上泡沫被剝奪了通過良好的常識為它們提供熱量的熱空氣。幾十年的相對經濟和平 – 即所謂的「大穩健」 – 在他的一生中經歷了這一過程，有助於促進這一理想。
事後看來這似乎是顯而易見的，但是大金融危機打破了這種正統觀念，並告訴我們市場和金融體系不是自我調節的; 他們可能容易受到過度繁榮和過度冒險的影響，他們失敗的後果可能遠遠超出他們自己的部門。
對於投資者而言，這種非常人性化的傾向性外向樂觀或悲觀主義在錯誤定價中提供了機會。不完美的人類是我們認為在我們生活的世界中主動和被動投資將繼續發揮作用的原因之一。
市場高效地完成價格來電信息，但這些行為偏差都在給我們機會獲得比整個市場根本投資（如果我們能避免，當然同樣的行為缺陷）的回報多一點很重要。
2.積極（獨立）中央銀行對社會的重要性
當危機來襲時，我們可能會認為自己很幸運，因為它是大蕭條時期錯誤的學生，坐在世界上最熱門的座位上。美聯儲主席伯南克和他在美國中央銀行的同事肯定值得讚揚他們在避免蕭條時所扮演的角色。在20世紀30年代的經濟和社會恐怖中發揮作用的政策錯誤沒有重複。
除了大幅削減利率外，美聯儲還採取了非常規的貨幣政策，即進行大規模資產購買（量化寬鬆），以降低長期利率。重要的是，在第一課的背景下，它還導致央行採取更加積極的方式來監管金融部門。
更高的資本要求，對具有系統重要性的銀行進行多機構壓力測試，以及禁止自營交易是危機後的一些監管變革。因此，與過去十年相比，金融系統最具系統重要性的機構對突發性衝擊的抵禦能力更強。
危機加強了一個主管中央銀行的重要性，它能夠為經濟管理適當數量的貨幣醫藥，以及在需要避免未來金融崩潰時發揮政黨利益的範圍和動力。
3.長期的好處
我們經常指出，即使你不幸在2007年第四季度危機前的標準普爾500指數高峰期買入，你今天的投資資本仍然會增加一倍。當然，如果你在2009年跳過危機並在谷底買入，那麼你的投資就會增加五倍。
然而，儘管高爾夫球場卻恰恰相反，但很少有這樣的投資者。具有諷刺意味的是，正是危機的嚴重性為市場的急劇反彈奠定了基礎。危機導致銀行，保險公司和一些擁有大量融資部門的大型製造商大量減記金融資產，導致有史以來企業收益的比例下降幅度最大。然而，當減記停止時，一些非常大的負面項目從損益表中消失，導致企業利潤按比例增加的速度 – 明年公司利潤增長800％後迅速下降90％。
今天，美國公司的利潤現在是公司利潤的15倍，比2009年的低點高出約1400％，因為公司已從世界經濟中受益，這種經濟一直讓許多批評者感到困惑。從大金融危機開始10年後美國股市的表現證明了長期投資觀點的優點 – 你的時間跨度越長，投資賠率越高，對你有利。
這些是我們目前的觀點，但未來一如既往地不確定，過去的投資表現並不是未來表現的可靠指標。
