2008年9月15日，雷曼兄弟申請破產。雷曼兄弟的資產規模為6390億美元，債務為6190億美元，是歷史上最大的破產申請，其資產遠遠超過世界通信和安然等先前破產的巨頭。雷曼破產時是美國第四大投資銀行，全球擁有25,000名員工。
雷曼兄弟的困境也使其成為美國最大的受害者次貸誘發金融危機的影響，通過全球金融市場風靡於2008年。雷曼兄弟的倒閉是一次重大事件，極大地加劇了2008年的危機，並導致2008年10月全球股票市場貶值近10萬億美元的市值 – 這是當時有史以來最大的月度跌幅。
雷曼兄弟的歷史
雷曼兄弟的起源很簡陋，其根源可追溯到1844年由德國移民亨利·雷曼在阿拉巴馬州蒙哥馬利創立的小型綜合商店。1850年，亨利·雷曼和他的兄弟伊曼紐爾和邁耶創立了雷曼兄弟。
隨著美國經濟逐漸發展成為一個國際強國，隨著公司在接下來的幾十年中蓬勃發展，雷曼不得不應對多年來的諸多挑戰。雷曼兄弟倖存下來 – 19世紀的鐵路破產，20世紀30年代的大蕭條，兩次世界大戰，1994年由美國運通公司（AXP）剝離的資金短缺，以及長期資本管理的崩潰和俄羅斯債務違約 1998年。然而，儘管有能力度過災難，美國房地產市場的崩潰最終使雷曼陷入癱瘓，因為它急速進入次級抵押貸款市場被證明是災難性的一步。
罪魁禍首
2003年和2004年，隨著美國房地產繁榮（閱讀，泡沫）的順利進行，雷曼兄弟收購了五家抵押貸款機構，包括次級貸款機構 BNC Mortgage和Aurora Loan Services，後者專門從事Alt-A貸款（向沒有完整文件的借款人提供） 。雷曼最初的收購似乎有先見之明; 雷曼兄弟房地產業務創紀錄的收入使得資本市場部門的收入從2004年到2006年增長了56％，比其他投資銀行或資產管理業務的增長速度更快。該公司在2006年證券化了1460億美元的抵押貸款，比2005年增加了10％。雷曼報告稱，從2005年到2007年，每年的利潤創紀錄。2007年，該公司的凈收入達到創紀錄的42億美元，營收 為193億美元。
雷曼兄弟的巨大錯誤估計
2007年2月，該股票達到創紀錄的86.18美元，使雷曼的市值接近600億美元。然而，到2007年第一季度，由於次級抵押貸款的違約率升至七年來的高位，美國住房市場的裂縫已經變得明顯。2007年3月14日，由於擔心違約率上升將影響雷曼兄弟的盈利能力，該公司五年內出現單日跌幅最大一天，該公司報告其第一財季創紀錄的收入和利潤。
在公司的收益後電話會議上，雷曼兄弟的首席財務官 表示，房屋違約率上升帶來的風險得到了很好的控制，對公司的盈利影響不大。他還表示，他沒有預見到次級抵押貸款市場會蔓延到其他房地產市場或損害美國經濟。
雷曼兄弟的結束
由於貝爾斯登兩家對沖基金的失敗導致 2007年8月信貸危機爆發，雷曼兄弟股價大幅下挫。在那個月，該公司取消了2,500個與抵押貸款相關的工作，並關閉了其BNC部門。此外，它還在三個州關閉了Alt-A貸款機構Aurora的辦公室。即使美國房地產市場的調整勢頭增強，雷曼繼續成為抵押貸款市場的主要參與者。
2007年，雷曼承銷的抵押貸款支持證券數量超過任何其他公司，累計投資額達850億美元，或者是其股東權益的四倍。2007年第四季度，雷曼的股票反彈，全球股市創出新高，固定收益資產價格暫時反彈。然而，該公司沒有藉此機會削減其龐大的抵押貸款組合，回想起來，這將成為其最後的機會。
雷曼破壞了失敗
雷曼的高槓桿率 – 總資產與股東權益的比率 – 在2007年為31，其巨大的抵押貸款證券組合使其越來越容易受到市場環境惡化的影響。2008年3月17日，在第二大抵押貸款支持證券承銷商貝爾斯登（Bear Stearns）近乎崩盤之後，由於擔心華爾街下一家公司將失敗，雷曼股價下跌多達48％。
公司對該公司的信心在4月份恢復到一定程度，此前該公司通過發行可轉換為雷曼兄弟股票的優先股籌集了40億美元，其溢價比當時的價格高出32％。然而，隨著對沖基金經理開始質疑雷曼兄弟的抵押貸款組合的估值，該股恢復下跌。
6月9日，雷曼宣布第二季度虧損28億美元，這是自美國運通分拆以來的首次虧損，並報告稱已從投資者那裡籌集了60億美元。該公司還表示，它已將其流動資金池增加至約450億美元，減少總資產1,470億美元，將住宅和商業抵押貸款減少20％，並將槓桿率從32降至25左右。
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雷曼兄弟，太遲了太晚了
然而，這些措施被認為太少，太晚了。今年夏天，雷曼兄弟的管理層向一些潛在的合作夥伴提出了不成功的建議。由於投資者質疑首席執行官理查德•富爾德（ Richard Fuld）計劃通過出售部分資產管理部門並剝離商業房地產資產來保持公司獨立，因此該股在2008年9月第一周暴跌77％。由於這家韓國國有銀行暫停談判，希望韓國開發銀行能夠持有雷曼兄弟的股份在9月9日破滅。
這一消息對雷曼造成致命打擊，導致股價暴跌45％，公司債務信用違約掉期率飆升66％。該公司的對沖基金客戶開始退出，而其短期債權人削減了信貸額度。9月10日，雷曼兄弟預先公布了令人沮喪的第三季度業績，這突顯了其財務狀況的脆弱性。
該公司公布的$ 3.9十億損失，包括減記的$ 5.6十億，並同時宣布其業務的徹底的戰略重組。同一天，穆迪投資者服務公司宣布正在審查雷曼的信用評級，並表示雷曼將不得不向戰略合作夥伴出售多數股權，以避免評級下調。這些發展導致9月11日股價暴跌42％。
截至本周末，只剩下10億美元的現金，雷曼很快就沒有時間了。雷曼，巴克萊（Barclays PLC）和美國銀行（Bank of America Corp。）（BAC）在9月13日周末的最後努力，旨在促進收購雷曼兄弟，但未獲成功。9月15日星期一，雷曼兄弟宣布破產，導致股價從9月12日的收盤價下跌93％。
鑒於該公司的規模及其作為美國和國際主要參與者的地位，雷曼破產使全球金融市場陷入困境數周。許多人質疑美國政府決定讓雷曼兄弟倒閉，而其對貝爾斯登的默許支持則被摩根大通公司（JPM）於2008年3月收購。雷曼兄弟的破產導致超過460億美元的市值被抹去出。它的崩潰也成為美國銀行（Bank of America）在9月15日宣布的緊急協議中收購美林（Merrill Lynch）的催化劑。
