成為一名成功的價值投資者的一部分包括熟悉所有關於價格與收益（P / E）比率的知識。
市盈率意味著什麼？最簡單的定義將其描述為一種分析工具，通過將當前股票價格除以每股收益來幫助評估股票價值。
市盈率有時用於確定公司何時被高估或低估，但在你嘗試將其納入你自己的價值投資策略之前，你應該了解四個關鍵點。
1.市盈率作為估值工具
股票的市盈率（也稱為其倍數）很容易計算，並準確描述了投資者目前願意為公司每一美元的收益支付多少錢。
一般而言，投資者將為提供更好回報和增長前景的公司支付更多費用，而較高的市盈率反映了這一點。
如果你比較一段時間內同一企業的市盈率數據，或同一時間點的同類公司的數據，甚至一家公司的市盈率與整個市場的市盈率，理論上可以評估股票何時在市場上被高估或低估。
但是，僅P / E比率是否足以提供足夠的信息以得出有用的結論？
這個工具在衡量股票價值方面的實際可行性仍然是投資領域備受爭議的話題。
雖然高或低市盈率交易的股票最終有可能下跌，或者回升到行業規範，但這並不總是會發生。
因此，一些分析師得出的結論是，這些比率根本不足以確定股票價格的變動，以及隨後是否應該在任何特定時間點將公司的股票真正視為高估或低估。
此外，一些市盈率為30的股票可能代表很多，而其他市盈率為10的股票仍可能被定價過高。
很多時候，各種股票被低估的市盈率在很大程度上取決於具體情況和其他一些估值因素。
美國投資大師沃倫•巴菲特（Warren Buffett）似乎並不太相信市盈率是股票價值的有用指標。
這很可能是因為單獨評估公司的市盈率並不能為投資者提供足夠的實用信息，而無需先確定並將其與公司的內在價值進行比較。
事實上，一旦你花時間和精力計算股票的內在價值 – 你應該 – 它的市盈率往往變得相當無關緊要。
如果你將公司的固有價值與其當前的股票價格進行比較，你就已經很好地了解了它的收益在哪些方面更適合它，以及它目前是否被低估，高估或者正確。
但作為測試潛在股票投資水域的一種手段，市盈率仍然可以在評估過程中發揮有意義的作用。
許多投資者繼續聲稱市盈率是一種非常有用的分析工具。
他們說，關鍵是要明智有效地使用它，並結合其他有關公司業績的可用信息。
2.誤解P / E比率
那麼什麼是良好的市盈率？
這個問題確實沒有一個通用的答案。
例如，你可能會問市盈率是好還是壞，答案可能是，視情況而定。
換句話說，由於多個公司可能具有相同的收益水平，但是用於確定該水平是否顯著的不同測量值的簡單原因，所有12個都不是相同的。
例如，在嘗試通過將公司的市盈率與其他公司的市盈率進行比較來評估公司的市盈率時，你可能遇到的問題是，一家公司的收益與其他公司的收益處於同一水平時應該被賦予更高的內在性價值因為它們高於個人業務的平均水平。
或者，它們可能代表較低的價值，因為它們是承擔過多債務的結果。
同樣，如果公司的未來盈利前景好於平均水平，那麼其盈利水平應該保證比具有相同收益的不太有希望的業務更高的價值。
人們還普遍認識到，股票市場中的不同行業傾向於以不同的價格倍數進行交易，具體取決於特定行業的實際或預期增長潛力。
即使是非常盈利的數據本身也會使企業之間的市盈率出現偏差，因為不同的公司可能會使用不同的會計程序來計算其盈利結果。
正如你所看到的，P / E比率並不像最初看起來那麼簡單，因為你用於分析的基準測試會顯著影響你的評估。
大多數專家建議，為避免誤解股票市盈率所提供的信息，你不僅要在較長時間內對其進行檢查，還應考慮與公司的預期盈利預測和經濟相關的信息。作為一個整體。
另一個被稱為PEG（P / E to Growth）的比率試圖將公司預期每股盈利（每股收益）增長的價值納入其中，以便更全面地了解各公司之間的比較市盈率。
一般而言，如果同一行業內的兩個類似企業具有相同的市盈率，那麼PEG比率較低的企業可能代表更好的購買，因為它具有更高的預期增長水平。
最後，在評估市盈率時，你應始終牢記幾個要點：
在直接比較市盈率時，一定要研究同行業內的類似公司，以幫助標準化結果
不要只是期望市盈率低的股票將反彈到其行業標準，而沒有硬數據來支持這一預期
考慮整體經濟狀況時，選擇具有異常高的市盈率的股票，因為這可能是整個市場內「好時光」的結果，而不是個別公司業績改善的結果。
3.使用市盈率時的前5個注意事項
1.資本化與費用現金流量資產
由於一些企業需要更多硬資產來產生現金流，因此公司的性質將有助於其平均市盈率。
例如，與購買製造公司工廠等長期資產相關的費用可以分散數年或資本化。
但是，不太明顯和更直接的現金流產生費用，例如資金投入產品研發，必須每年全額抵消公司的年收入。
正因為如此，像藥物開發公司這樣的企業往往會比其他類型的公司顯示出更低的收益，以及隨後更高的市盈率。
2.出售業務或其他大型資產
公司報告的某一年的收益可能會受到其相關業務或其他一些大型資產的出售的顯著影響。
重要的是，你要確定公司收益是否很高，並且由此產生的市盈率變得極具吸引力，因為正常業務運營的收益增加，或僅僅因為一次性事件導致人為的盈利增長。
如果是後者，你需要在計算公司的市盈率之前減去資產出售的收益，以便得出更加標準化的數字。
3.業務重組
與出售大型資產可能導致公司報告人為誇大的收益金額的方式相同，公司重組可能導致臨時收益下降。
重組費用是企業在進行重組以提高運營效率時產生的一次性成本。
這筆費用是否包括關閉工廠，解僱員工，重新安置運營或註銷資產，這代表了一項費用，往往會拖累公司的盈利，並導致其市盈率上升。
將重組費用重新添加到混合中將有助於抵消其人為影響。
4.追蹤與遠期市盈率
重要的是要認識到有兩種類型的市盈率：尾隨市盈率和遠期市盈率。
雖然尾隨市盈率與公司過去一年的盈利相符，但預測市盈率通過估計公司未來一年的盈利來展望未來。
由於大多數公司的盈利逐年增加，遠期市盈率幾乎總是低於尾隨市盈率，投資者很容易陷入分析師預測低吸引力的興奮之中特定股票的未來市盈率。
始終記住，尾隨市盈率基於現實，而遠期市盈率涉及猜想，在某些情況下，純樂觀。
5.周期性與非周期性業務
市場認為是周期性的股票，意味著他們的收益經歷了常規的，有時是可預測的增長和減少的時期，在投資之前需要進行額外的仔細分析。
不要錯誤地認為，當市盈率較低時，購買周期性公司的股票是獲得討價還價的好時機，因為這實際上是投資的最佳時機。
例如，航空公司等企業在整體經濟強勁的情況下往往會產生更高的收益，而消費者可獲得的可支配收入則更多地用於不分青紅皂白的旅行。
但是，非常高的收益通常表明周期性公司的業務有望下降，並且你可以根據股票當前的市盈率與其下一個預測收益峰值的比較來更好地計算你的購買時間。
4.使用市盈率的最佳方式
必須謹慎處理股票估值比率，例如市盈率，以便有效利用其提供的信息。
正如我們所討論的，從價格倍數中受益的最佳方式是將它們用作比較工具，並結合對有關公司的其他財務和運營信息的研究。
你可以選擇將公司的市盈率與同一行業內的類似公司，整體市場或其自身的歷史業績進行對比。
但請記住，這些策略中的每一個都有其自身的一些限制。
例如，在比較類似公司時，由於不同的財務結構，風險水平和增長率，市盈率可能會有所不同。
在將一隻股票的市盈率與整體市場進行比較時，由於所代表的行業種類繁多，這些結構和運營差異只會增加。
但是，如果你正在評估相對成熟和穩定的業務的市盈率，你可能會發現，在較長時間內比較其價格倍數實際上會為你提供一些合理有價值的信息。
具有持續增長歷史和相對可靠的未來業務前景的成熟公司，提供了最好的機會，可以自信地評估今天相對較低的市盈率是否值得激動。
多年來，穩固的公司往往穩步增長，其市盈率的長期平均值為比較提供了良好的基礎。
儘管你可能會發現公司業務前景的某些重大變化影響了其內在價值，並導致其市盈率下降，但你會偶爾看到具有實際潛力的投資：暫時不受歡迎，市場價格相應下跌。
總結
作為一個價值投資者，你應該謹慎地將你的股票估值單獨計入市盈率。
然而，與此同時，價格倍數確實在整體方案中佔有一席之地，並且在正確實施時它們可能很有用。
作為可能需要進一步調查的公司的初始指標，市盈率可以作為快速，方便和寶貴的分析工具。
至少，市盈率提供了一個更好的衡量公司現金流狀況的指標，而不僅僅是研究其收入，而且是一個比其賬麵價值更新的信息來源。
