偶爾我會寫一些價值投資的基礎知識，並在此過程中突出和闡明一些基本的股票市場術語，關鍵原則以及如何在我自己的股票選擇中使用這些指標或想法的想法。書價值是投資的關鍵概念之一
什麼是賬麵價值？如何查找或計算賬麵價值？
識別被低估股票的方法是憑經驗確定股票的內在價值，作為可與股票價格進行比較的基準。如果這個內在價值高於當今市場的股票價格，那麼股票可以被認為是被低估的，反之亦然。多年來，已經設計出許多建立這種估價基準的方法，並且現在正在使用。賬麵價值是一種這樣的方法。
賬麵價值的定義
公司的賬麵價值是通過估算公司的總價值（如果所有資產都已售出並且負債被償還）來計算的。
賬麵價值公式
股票的賬麵價值=總資產的賬麵價值 – 總負債。
實踐中的賬麵價值計算更簡單。如果你查找任何資產負債表，你會發現它分為3個部分：資產，負債和股東權益。由於資產 減去 負債總是等於權益，因此獲得股票的賬麵價值就像讀取總權益線上的價值一樣簡單。
（上面的討論是在公司層面。你還會遇到個人資產的賬麵價值。這些只是這些資產在公司賬簿上的價值。資產的賬麵價值等於資產的成本減去累計折舊。從總資產的賬麵價值到公司的賬麵價值，你還需要減去負債）
如何計算每股賬麵價值
計算每股賬麵價值要求我們取公司的賬麵價值並將其除以已發行股票總數。
因此，每股賬麵價值=賬麵價值/未償還股份
上面的每股賬麵價值公式僅為普通股。如果存在未償還優先股，則在上述每股賬麵價值計算中，分子將需要通過優先股的價值進行調整，以獲得歸屬於普通股持有人的股東權益。
有每股賬麵價值計算，如果你想諮詢過一個在互聯網上提供。但是，數學很簡單，不需要這樣做。
為什麼使用賬麵價值作為估值方法？
在理想世界中，公司的價值代表了如果所有資產都以現金出售並且所有債務都在今天還清的話，股東將留下的業務價值。因此，對於公司進行估值比使用基於收益的模型更加保守，人們需要估算未來的收益和增長。盈利預測總是錯誤的，因為它們本質上是猜測工作（在監管良好的公用事業市場中可能存在例外，其中價格受到監管，而盈利增長與人口增長高度相關，可以高度自信地建模）。有太多的變數會影響收益，而且在進行這些預測時，未來無法對這些變數進行核算。
使用賬麵價值更加牢固地建立在當今的現實基礎之上。在這種情況下，我們完全不關心公司的盈利增長和盈利能力。我們所關心的是，我們是否能夠以低於其資產價值的價格購買業務（在計算負債之後）。這通常表示為Price與Book的比率。在這種情況下，我們正在尋找小於1的市凈率。畢竟，如果我們能夠做到這一點，我們可以快速轉身並逐一在市場上出售這些資產並實現快速盈利。
但是，實際上，在使用簡單的賬麵價值來評估股票時，需要謹慎行事。
股票的賬麵價值並不總是看起來那麼簡單
重要的是要認識到資產負債表中報告的賬麵價值是一個會計數字，因此它可能與公司賬面上的權益的真實市場價值相同或不同。
例如，在將長期資產（如工廠，財產，包括房地產和設備）的價值歸屬時，必須小心謹慎。會計要求確實要求大多數這些資產（房地產除外）以預先確定的費率折舊。預期的是，按特定時間表折舊資產會使資產的賬麵價值接近市場價值，因為它基於相關資產的歷史磨損。但這並非總是如此。例如，一家工廠可能仍在使用幾十年前已完全折舊的設備，但顯然具有一定的經濟價值。在這種情況下，舊設備的賬麵價值被認為是賬戶上的一個大零，但實用程序顯然存在。我親眼在一些舊線製造行業中看到了這方面的例子。當然，這種設備的價值可能遠遠超過市場上的廢品價值，但這並非總是如此。資產的賬麵價值總是與其真實的市場價值不一致，一個勇敢的投資者在估算權益的真實賬麵價值時會糾正這一點。
房地產是另一個挑戰。它們通常沒有標記到市場上，並且在資產負債表上按其歷史估值進行記錄。想想一家擁有佛羅里達州數十萬英畝房地產的公司，平均預訂成本為2000美元/英畝。該公司現在正在這個房地產開發退休度假村和社區。顯然，房地產的價值通過投入使用而得到提升，但如果你只是按資產負債表上的賬麵價值計算，那麼你將錯過這一重要觀點。
（是的，有這樣的公司這樣做）
股票可以簡單或複雜
股票，如果轉得足夠快，通常不是問題。但是，根據公司用於評估股票的會計方法，其價值可能與其真實的市場價值相差無幾。如果公司使用LIFO方法（後進先出）進行股票評估，那麼在價格上漲的情況下，公司的開支將超過其實際使用量，因此賬面上的股票可能會被報告。對於價格下跌的環境（例如在半導體和其他高科技行業），反向是正確的。可以為估算股票的FIFO方法構建類似的參數。
當我經營自己的製造公司時，這種不匹配對我來說變得安靜，儘管我們的股票總體上變得非常好，但不是所有的股票部分都做到了。有很多類型的股票變得非常緩慢，當我們坐下來進行產品規劃或策略會議時，它們總是讓我們絆倒。在股票行項目中查看更深層次總是值得的，只是為了確保你以後不會感到驚訝。
無形資產
如果一家公司已經運營了一段時間，那麼該公司就擁有其他無形資產。資產負債表中報告了其中一些無形資產。例如，Goodwill，或者有時被稱為「超額成本」，是該公司過去為收購而多付的金額。這個價值是攤銷的，但作為一個尋求購買股票的潛在投資者，你需要詢問資產負債表上剩餘的商譽是否真的值得這樣說。公司是否真的從這些收購中獲得了額外的價值？一些這樣的價值來源可能是專利組合，客戶名單，品牌價值等。通常情況下，商譽的主要部分只是因為公司最終不支付收購，因為他們不是客觀的價值評判:-)。如果商譽真的有一些價值，那麼這需要反映在公司更好的利潤空間中。
公司本身可能擁有無形資產來源，而且沒有在資產負債表中列出。它不在資產負債表上，因為市場還沒有將這些資產的價值歸於這些資產，例如通過收購或其他類似交易。例如，像谷歌或微軟這樣的公司在員工素質以及在市場中的主導地位方面具有很大的無形價值。一個物有所值的投資者不會掠過這些價值來源，並試圖將合理的估值歸於他們。
如何使用賬麵價值確定股票是否被低估
使用賬麵價值來確定股票價值是否被低估的一種非常簡單的方法是查看市場與賬麵價值比率。這也稱為價格與賬面比率（p / b比率）。甲P / B比小於1意味著市場低估了股票到一定程度。
一個物有所值的投資者看起來會更深一些。既然我們現在知道賬面上資產的價值可能與這些資產在市場上的真實價值有很大差異，我們應該嘗試將整個資產負債表重新設定為更接近市場價值，然後重新計算賬麵價值。公平。
在此過程中，一位物有所值的投資者在他的估計中也會相當保守。如果價值投資者認為這些資產價值很小，那麼可以簡單地丟棄整個類別的資產（無形資產和商譽）。實際上，只有在重新計算賬麵價值時才能保持1：1的價值才是短期現金。
但是，如果我們沒有一個很好的方法來估計斷言的正確市場價值呢？什麼是長壽資產根本沒有市場？也許現在是時候對我們的價值觀進行更嚴格和更狹隘的了解。
如果市場價值不確定，如何找到可用的每股賬麵價值
可以想像，對資產負債表進行適當的分析需要相當多的工作。避免這種情況的一種方法是找到不需要這種詳細工作水平來確定其價值的股票。凈有形賬麵價值和凈流動資產價值是兩種此類措施，在一定程度上簡化了資產負債表的估值過程。
凈有形賬麵價值：在這裡，我們採取的賬麵價值公司和減去無形資產價值，計算他們一無所獲。如果一家公司仍被低估，那麼它很可能是一個很好的選擇。
凈流動資產價值（NCAV）：這更進一步，從凈有形賬麵價值中刪除長期資產。你現在剩下的只是流動資產（資產是現金或可以快速轉換為現金）減去總責任。如果結果價值高於公司的市場價值，那麼該股票是明確的買入。這些案件很少見，但確實存在。
我傾向於資產負債表 估值，並且大多數高級部門的股票選擇都是基於此。然而，有些情況下，這可能無法揭示出足夠的優質股票候選人，而且需要尋找收益以尋找更多被低估的股票。在以後的一篇文章中，我將介紹如何使用收益來估算股票的內在價值。
