根據美國銀行美林（Bank of America Merrill Lynch）的分析，由於經濟增長放緩，利率上升和債務過多，金融危機後出現的「大牛市」已經死亡。
BofAML的首席投資策略師邁克爾哈特內特（Michael Hartnett）在一份廣泛的報告中表示，將取得較低回報，其中大部分將集中在經濟復甦期間遭受的資產上。雷曼兄弟。
「大牛死亡：流動性過剩結束=超額收益結束，」哈特內特說。
美林證券表示，流動性參考是中央銀行在各種寬鬆計劃中投入了12萬億美元，這些計劃已經在全球範圍內減少了713個利率。美國聯邦儲備委員會（Federal Reserve）一路領先，七年來基準利率維持在接近零的水平，並且自己的資產負債表一度超過4.5萬億美元。
自危機爆發以來，所有這些刺激措施導致標準普爾500指數飆升335％。
但隨著美聯儲和其他國家終止資產購買並逐步提高利率，投資者將不得不支持重大變革，哈特奈特寫道。
在這種情況下，他建議投資者關注「不平等，創新和不朽」，這將有利於製藥公司和技術顛覆者，以及美國和加拿大以外的大宗商品，價值股和市場的通貨膨脹。
「美聯儲目前處於緊縮周期中，忽視結構性通縮，關注周期性通脹，」他說。 「在美聯儲的遠足周期結束之前，我們懷疑金融資產的絕對回報將保持渺茫和波動。」
低利率和激進的寬鬆計劃推動了全球債務的大幅增加 – 從危機前的172萬億美元到現在的247萬億美元。中國債務上漲460％至40萬億美元，全球政府債務上漲73％至67萬億美元，自2009年9月15日雷曼危機爆發以來，美國政府債務總額飆升近82％多年。
哈特內特表示，過去中央銀行大肆投資的投資者現在低估了美聯儲政策正常化的決心。自2015年12月以來，央行已七次加息，並有望在年底前再加息兩次。
哈特內特回應了華爾街的各種擔憂，他指出，額外的增加可能會導致短期政府債券收益率超過長期利率，這種情況被稱為在過去七次經濟衰退之前的反向收益率曲線。
「但美聯儲現在正在說’這個時間不同’，平坦/倒置曲線不會阻止他們徒步旅行，」他說。 「美聯儲更加強硬，預計會對資產市場造成新的損失。」
市場中斷可能會變得更糟：Hartnett稱加密貨幣比特幣是「有史以來最大的泡沫」，有進一步虧損的空間。
去年減稅推動了牛市的最新走勢，這也導致企業盈利飆升以及新一輪的股票回購，預計今年將超過1萬億美元。自危機以來，回購總額已達4.7萬億美元。
然而，哈內特擔心財政寬鬆政策導致美國業績飆升並與全球市場疲軟脫鉤的市場出現「兩極分化」。最後兩次重大財政刺激計劃以「貨幣高估，國內經濟過熱以及全球市場大規模分裂」結束。
Hartnett建議投資者關注銀行股，這些股票隨著利率上漲而走高。如果這種關係破裂，這將表明美聯儲收緊貨幣政策將產生更大的負面影響。
