截至目前所有有色金屬企業半年報已經披露完畢，105家有色金屬企業實現凈利潤272億元，同比增長25%。2011-2014年上半年行業盈利水平持續大幅下降，2015-2018年上半年，受益金屬價格上漲，行業盈利整體持續好轉。從二季度單季度來看，有色金屬行業實現凈利潤137億元，同比增長19%。
有色板塊基本面 數據來源：WIND
子版塊表現持續分化
工業金屬中，鋁企業上半年實現凈利潤34億元，同比下降26%，主要是鋁供給側改革不及預期，需求端低迷，電解鋁價格低位運行；鉛鋅企業盈利17億元，同比增長43%，剔除株冶集團虧損14億元後，板塊整體盈利同比持平，主要是上半年鋅均價同比上漲12%；銅企業盈利21億元，同比增長42%，主要是上半年銅均價同比上漲12%。 黃金企業實現凈利潤48億元，同比增長29%。
小金屬中，鋰企業受益新能源汽車需求爆發，盈利持續高速增長，實現凈利潤 23億元，同比增長35%；稀土企業實現凈利潤5.1億元，主要是供給側改革持續深化，稀土價格維持高位；鎢企業盈利7 億元，同比下降13%，主要是硬質合金的原材料鈷價格上漲，擠壓行業利潤；永磁材料企業實現凈利潤3億元，同比下降30%，主要是稀土價格上漲，在行業整體產能過剩的情況下競爭激烈，磁材企業難以將漲價成本向下游應用企業傳導。
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龍頭效應凸顯
18年上半年，89家企業盈利，實現凈利潤總額295.5億元，而17年上半年97家企業盈利，實現凈利潤總額220.9億元，主要是金價下跌，板塊盈利下滑；電解鋁成本端上漲，3家企業轉為虧損。前五名盈利企業凈利潤分別為：洛陽鉬業 （36.0億元）、紫金礦業（30.7億元）、天齊鋰業（15.6億元）、華友鈷業（15.1 億元）、合盛硅業（14.8億元），五家龍龍頭企業盈利佔全行業比重為41%，龍頭 效應凸顯。
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四季度把握結構性機會：重點關注氧化鋁和鈷
氧化鋁：國外風波不斷，國內環保趨嚴，氧化鋁有望繼續上漲。海德魯氧化鋁廠停產和俄鋁製裁事件持續發酵，美鋁西澳工人罷工給生產帶來隱患，境外氧化鋁供給短缺加劇，推漲海外氧化鋁價格。
環保高壓持續，國內氧化鋁價格走高。5月因環保問題山西、河南等地礦石供應趨緊；採暖季臨近，氧化鋁受限產影響或將遠超過電解鋁；境內外價差擴大打開出口窗口， 2018年氧化鋁凈出口態勢還有望延續，國內氧化鋁供需或迎來拐點進入短缺，氧化鋁價格有望繼續上漲。關註標的：中國鋁業、雲鋁股份、中孚實業、南山鋁業。
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鋰電材料：隨著 3C 及動力電池需求整體回暖，鈷價有望企穩回升。根據中汽協數據，新能源汽車7月份產銷量分別為9萬輛和8.4萬輛，同比增長分別為 53.6%和47.7%；產量環比6月增加4.7%，銷量與6月份持平；1-7月總銷量49.29 萬輛，同比增長98%。
6月份新補貼政策執行後，動力電池升級換代，新車型逐步進入市場，7月份新能源車產銷量和動力電池裝機量均恢復較高增速，預計8、9月份環比將繼續向好。隨著3C及動力電池需求整體回暖，將帶動鋰鈷原材料需求。18年上半年MB鈷高（低）級價格由36-36.70美元/磅上漲11%至40.35-40.35 美元/磅，3C及動力電池需求若整體回暖，鈷價有望繼續回升。關註標的：華友鈷業、寒銳鈷業。
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