截至北京時間周三（8月22日）收盤，標普500指數收漲0.21%，連漲四個交易日，報2862.96點，創1月26日以來收盤新高。至此，標普500指數逼平史上最長的牛市行情持續天數（3452天）。
年初，主流機構的預測普遍為看漲新興市場、對美股中性偏謹慎。然而美股盈利在稅改刺激下節節攀升、大規模的回購帶動股價上揚，年初至今美股也成了全球大贏家。儘管當前美股估值不便宜、盈利見頂的預期仍然存在，但似乎很少再有人做出「美股牛市即將結束」的預測。
「我不希望是在下一個可能的多頭盛宴里孤獨奔跑的空頭，所以我現在開始建立多頭倉位。」資深美股交易員司機對第一財經記者表示，「目前適宜的策略是做指數，同時做多若干個大盤季報出色的個股。如果按照純技術分析，這一波標普500如果突破前高，可能的目標位在2950-3000點附近。當然，如果沒有上攻，那麼多倉止損的位置在2750左右，風險也可控。」
儘管美股近期不存在重大風險，但板塊之間的變化是十分明顯的。摩根士丹利股票策略師威爾遜（Michael Wilson）近期也表示，認為標普指數將在2600點~2900點區間震蕩，明確看空科技股，因為該板塊估值高企、缺乏超預期的盈利上行、持倉過於擁擠、技術面不佳、易受貿易摩擦衝擊；相比之下，價值板塊板塊將跑贏成長板塊，超配能源板塊，關注公用事業板塊。
美股再現長牛市
這一波美股牛市的起點始於2009年3月9日，當時標普500指數觸及危機後的熊市低點666點。截至今日，標普500指數已經飆升逾320%。
黑石副董事長維恩（Byron Wien）表示，牛市遠未結束，現在僅處在第五回合。推動市場上漲的下一 個因素是企業利潤的強勁。除了此前盈利不及預期且受到監管衝擊較大的幾個FANG明星科技股之外，市場認為還有更多的股票將幫助推動股市創下新高。
「沒人能料想到這一輪牛市，直到現在還有人不信。許多人被危機嚇破了膽，他們都沒能搭上牛市的順風車。」 Chaikin Analytics公司CEO 柴金（Marc Chaikin）表示，「美股的這一輪牛市還會繼續下去，經濟沒有過熱，利率仍然很低。再加上人們很難找到憎恨這個市場的理由。」
對美股出現看法轉變的機構比比皆是。此前始終對美股持觀望態度多時的司徒捷也對記者表示，「我8月開始建立多頭倉位。最近幾個月的市場是很多變。科技股有臉書的暴跌，也有蘋果的破萬億市值。有醫藥股的探底回升也有基礎材料的快速反彈。目前適宜的策略是做指數，同時做多幾個大盤季報出色的個股，可以買入 SPY (或者標普指數期貨，指數期權)，機構也在繼續找機會加倉蘋果。」
強勁的業績也是這波美股牛市的主要動力。剛過去的美股財報季中，二季度業績增長強勁。中金策略測算顯示，二季度標普500指數EPS（扣除非經常性損益後）同比增速高達23%，僅略低於上季度的24.3%；而納斯達克100指數二季度EPS同比大增30.2%，創2014年三季度以來的新高。此外，中美雙方計劃就貿易問題再次展開磋商也在一定程度上提振了市場情緒。
此外，不斷攀升的股票回購規模也在擴大，但這似乎也被部分分析師認為風險點所在。美國回購年化增長30%，當前季度的回購規模為1900億美元，較一季度的2000億有所下降，但是預計未來整體回購量可能達到1萬億美元。
「一旦執行，那麼美國季度回購增幅將達到50%，也就是每季度都上升1000億美元。儘管派息率仍然很高（計入回購），但很大一部分增量都來自於企業資產負債表上的現金以及賣出流動性資產，凈負債是實質在攀升的。」法興股票策略師拉普索恩（Andrew Lapthorne）對記者表示，這種回購增長可能無法持續。
機構超配能源、看空科技
展望後市，摩根士丹利認為，標普500指數仍大概率將在2600點~2900點內區間震蕩，預計後期盈利增速將有所放緩。牛市情境下，標普500指數將達到3000點，仍有5%的上行空間；基線情境下則為2700點，即3.6%的下跌幅度。
威爾遜也表示，能源板塊一般在市場晚周期的時候都能跑贏，這次應該也不會例外。「能源行業基本面仍然健康，自由現金流將不斷上升，估值也合理。年底，原油供需仍將處於緊平衡的狀態，儘管OPEC成員開始增產，但全球原油市場仍然供給不足。」
儘管三季度由於部分美國煉廠進入維修期而打壓了油價，但機構普遍認為四季度油價仍將攀升，尤其是美國對伊朗的潛在制裁看似將令供應收緊。近期，以高盛為代表的機構也認為，即使OPEC成員國及其他國家能填上伊朗斷供留出的供給缺口，全球油市也會因為富餘產能的被佔用而變得更脆弱。因此，油價在年底之前回升到80美元仍是大概率事件。
值得一說的是，經濟周期晚期的表現往往是股票、商品熊市，經濟持續增長，CPI和增速持續超過潛在增長水平。這時候往往跑贏的板塊是材料、能源、工業和科技。
不過，此次機構都開始看空部分科技股。摩根士丹利在7月9日就將科技股調至低配，威爾遜認為科技股未來風險回報仍然較低，尤其是像臉書、奈飛等都出現了業績下滑的跡象，股價下挫顯著；而亞馬遜雖然利潤大漲，但是股價漲幅卻很有限。
此前，《經濟學人》將明星科技股分為兩大陣營——FATWIN和MAGA。FATWIN指臉書、推特和奈飛，隨著隱私保護的趨嚴、廣告負荷漸滿，這些2C的互聯網服務公司或面臨拐點，這從臉書財報發布後股價狂瀉24%就可見一斑，歐盟最強隱私新規和「泄密門」等醜聞對臉書的用戶數、營收的影響都超出了華爾街預期，臉書CFO更是坦言這種窘境兩年內無法逆轉。而MAGA則是指微軟、亞馬遜、谷歌和蘋果，硬體銷售的超預期和雲業務迅猛增長令其維持韌性。
此外，威爾遜也表示，近一個月，很多股票出現了超出10%的跌幅，而在1月新高後的一個月，只有20隻股票出現過如此大的下挫，主要都集中在在一次性消費領域；而在過去一個月，65隻股票出現了超過10%的跌幅，主要集中在必選消費品和科技。「在接近股價創新高之際卻出現了如此之大的回撤，這是不健康的，市場狀況也比較微妙。」威爾遜稱。
8月23日，傑克遜霍爾全球央行年會將至，美聯儲自特朗普上台以來已經五次上調利率，其中包括今年在新任美聯儲主席鮑威爾領導下實施的兩次加息，自2015年末以來共加息七次，導致美聯儲基金利率上升至1.75%-2%區間。市場也將密切關注此次鮑威爾的前瞻指引。
