最近有很多關於可口可樂及其作為價值股票的潛力的討論-因為它現在可看到2.6％的股息收益率（這是自1980年代後期以來的最高股息收益率），且市盈率或低於21-就在其五年低點的底部。此外，當前每股約43美元的價格也接近其九年波動範圍的底部-（九年前，可口可樂公司的最後一位前任首席執行官羅伯托·戈伊埃塔塔仍在公司掌舵）。當然，可口可樂有自己的一系列問題，但他們會辯稱，這是一家偉大的公司-沃倫·巴菲特（Warren Buffett）也是可口可樂股票的所有者。
不要誤會我的意思。我真的很喜歡可口可樂公司。它的品牌儘可能地具有美國特色，但其所有銷售中有70％以上來自北美以外的地區。人均可口可樂消費量最高的國家是墨西哥。根據Interbrand.com的統計，可口可樂的品牌價值約為670億美元，是世界第一品牌。誰會忘記可口可樂族長羅伯特·伍德拉夫（Robert Woodruff）的著名宣言？當美國做出進入第二次世界大戰的決定時，他把手放在他的心臟上，並著名地宣布，他將「看到無論身在何處，無論身在何處，任何身穿制服的人都能得到5美分一瓶的可口可樂。 。」當然，伍德拉夫的朋友德懷特·艾森豪威爾將軍也是可口可樂的偉大推動者並沒有什麼害處。戰爭結束時，成千上萬的戰鬥男女成為了可口可樂一生的粉絲。
在Goizueta，Don Keough和Doug Ivester的領導下，可口可樂在1980年代末至1990年代中後期成為增長和必須擁有的股票。 Keough是一位偉大的激勵人心的演講者，而Goizueta在「管理」股價方面的能力以及涵蓋非酒精飲料行業和可口可樂的華爾街分析師無與倫比。 Goizueta習慣於每天在可口可樂總部的計算機上觀看可口可樂的股價。沃倫·巴菲特（Warren Buffett）早在1988年購買可口可樂的股票時，他和基夫就通過觀察交易活動並將這些購買交易追蹤到奧馬哈的經紀人來弄清楚了這一點。曾擔任會計師的伊夫斯特本可以被認為是一位偉大的金融鍊金術士。在Ivester的財務領導下，可口可樂收購了許多裝瓶商，並將該實體命名為可口可樂企業。該裝瓶機於1986年11月上市。
當可口可樂企業（CCE）上市時，可口可樂（該公司）擁有其49％的流通股。因此，可口可樂有能力隨意提高糖漿價格（以前的協議規定可口可樂只能根據北美市場糖漿的通貨膨脹來調整價格）-從而擠壓了裝瓶商的利潤率。但增加了自己的收入和利潤。天才的一招是：由於可口可樂僅擁有CCE 49％的事實，因此它不必將其任何財務報表與CCE合併。當時，沒有一個分析師完全了解這種關係。年復一年，公司交付了。 Goizueta仔細（個人）管理了可口可樂提供的所有信息。他將親自致電華爾街分析師。任何敢於公開質疑他或不同意可口可樂的收入預測的分析師都將被拒絕。美林（Merrill Lynch）的艾倫·卡普蘭（Allan Kaplan）就是其中一位分析師，他曾在一次致客戶的報告中指出，可口可樂可能會依賴日本獲得太多利潤。當Goizueta發現了這張紙條後，他憤怒地回信給Kaplan和他在美林的老闆。卡普蘭被禁止參加可口可樂的分析師會議超過一年。從那時起，分析師就知道不要與Goizueta和可口可樂混為一談。
Keough於1993年正式退休，而Goizueta於1997年10月去世-死於肺癌。 Ivester成功擔任首席執行官，但在幕後，公司陷入了混亂。忠於Keough和Ivester的人們發生了衝突-前者首當其衝。現任首席執行官內維爾·伊斯特（Neville Isdell）（忠於基夫（Keough），當時是唯一擔任最高職位的真正競爭對手）被送往英國「流放」，以擔任灌裝廠的負責人。根據《財富》雜誌最近的一篇文章，最大的問題 [with Ivester]不過，是他的錫耳。艾維斯特的智商很高，但情商卻很差。他是北喬治亞州一個白手起家的固執，固執，非常害羞的兒子，他通過腦力和艱苦的工作達到了自己的位置。知情人士說，他對基奧（Keough）的傑出表現感到不滿，他從來沒有完全意識到Goizueta與導演幾乎每天聊天的重要性。 （Ivester拒絕置評。）不久，在動蕩的市場中，Ivester情緒低落，全面傾斜，疏遠了歐洲監管機構，沃爾瑪和迪斯尼等大客戶的高管，以及包括可口可樂企業在內的一些大型裝瓶商。董事會成員是沃倫·巴菲特的兒子霍華德（Howard）。當他競相滅火時，他與自己的董事會越來越孤立。一個人 一直在 與他們保持聯繫，即使他退休了-唐·基夫（Don Keough）。」
到了1999年12月，在董事會成員沃倫·巴菲特和赫伯特·艾倫告訴他他們對他的領導能力失去信心之後，艾維斯特就出任首席執行官。如果有的話，下一任首席執行官道格·達夫特（Doug Daft）的表現甚至比艾維斯特（Evester）還差。達夫特（Daft）是澳大利亞人，負責可口可樂的日本業務，但對亞特蘭大的文化一無所知。為了對Ivester處理Keough的忠實擁護者進行報復，他還讓許多Ivester最喜歡的高管離開了公司。他還尋求快速解決方案-例如，嘗試通過簡單地減少員工人數來提高可口可樂的盈利能力。去年五月，達夫特（Daft）出任首席執行官，而基夫（Keough）的前寵兒內維爾（Neville Isdell）退休後經營可口可樂。
被描述為「超凡魅力」的Isdell可能是這份工作的最佳人選，但現在看到他在振興該品牌方面能做什麼還為時過早。在1980年代和1990年代大部分時間裡，在Goizueta，Keough和Ivester三人的領導下，可口可樂的股票是必不可少的，可口可樂被視為成長股。但是，請注意，在此期間，KO的運行也發生在美國股市歷史上最大的牛市之中。
再次提醒讀者，我一直認為我們仍然處於世俗的熊市–與1966年至1974年的世俗熊市相似。自2002年10月周期性熊市觸底以來，道瓊斯工業平均指數，交通運輸指數，標準普爾400指數和標準普爾600指數均已恢復良好，但可口可樂，微軟甚至通用電氣等大型股卻從未真正涵蓋過，我認為，一旦熊市在今年某個時候重新確定自己，大盤股將繼續表現不佳。 2.6％的股息收益率可能有幫助，也可能無濟於事，但是一旦聯邦基金利率高於其股息收益率（截至目前，聯邦基金利率為2.5％），誰願意持有「價值股票」？我真的沒有在這裡看到深遠的價值。儘管市盈率為20處於其五年範圍的低端，但有趣的是沃倫·巴菲特（Warren Buffett）於1988年開始購買可口可樂的股票，當時市盈率僅為13（市值為少於150億美元）-當時的分析師宣稱該股票價格昂貴！標準普爾目前預計可口可樂的公允價值為46美元，因此在這裡確實沒有很大的安全邊際。
儘管我認為可口可樂是一個非常強大的品牌，應該成為每個投資者長期核心持股的一部分，但我不認為現在是購買的好時機。 KO股價的上漲既不是因為運氣也不是巧合-而是因為Goizueta對股價的精明管理，Keough的公司推銷技巧以及Ivester的金融天才-以及動蕩的牛市而已。儘管在過去的七年中，可口可樂缺乏領導能力，但KO作為增長型股票的舊夢想的一部分仍然懸而未決-太久了。為了使KO再次成為有吸引力的股票，該作者將需要看到更具吸引力的估值，例如，每股25至30美元的股價。但是，在某個時候，我相信KO可能會再次成為魅力之選（因為它在中國和印度仍然具有很大的潛力，2004年，中國總共僅運送了約8.5億箱可樂成品，而20箱十億個案例），但是直到一些弱者從股票中擺脫出來之前。
請 讓我們知道 您的想法和意見。 KO是購買，持有還是出售？
