ETF 與指數共同基金：概述
交易所交易基金 (ETF) 和指數共同基金都是被動投資的流行形式，這是任何投資策略的術語，通過試圖匹配而不是擊敗市場表現來避免積極的人力團隊的成本。與需要昂貴的投資組合管理團隊專註於超越股市回報並利用短期價格波動的主動投資策略不同， ETF和指數基金等被動策略只尋求複製金融市場指數（如標準普爾500指數）的表現）。
值得注意的是，與主動策略相比，ETF 和指數基金等被動策略的受歡迎程度顯著提高——這不僅是因為管理費用較低的成本效益，還因為投資回報率更高。投資研究公司報告說，從長期來看，很少有（如果有的話）主動基金表現優於被動基金。
自 1975 年Vanguard創始人Jack Bogle創建第一個指數基金 以來，指數投資一直是最常見的被動投資形式。ETF（第二種最受歡迎的被動投資形式）自 1990 年代首次推出以來已顯著增長，作為一種允許投資公司創建與特定指數或行業一致的主要股票「籃子」的方式。
ETF和指數基金都是被動管理的集合投資工具；主要區別（下文討論）是 ETF 可以在證券交易所買賣（就像個股一樣）——而指數基金則不能。
關鍵要點
- 自 1975 年 Vanguard 創始人 Jack Bogle 創建第一個指數基金以來，指數投資一直是最常見的被動投資形式。
- ETF（第二種最受歡迎的被動投資形式）自 1990 年代首次推出以來已顯著增長。
- 由於 ETF 是靈活的投資工具，它們吸引了廣泛的投資公眾，包括主動和被動投資者。
- 被動散戶投資者通常選擇指數基金，因為它們簡單且成本低。
- 通常，ETF 和指數基金之間的選擇將歸結為管理費用、股東交易成本、稅收和其他質量差異。
ETF 與指數基金：量化差異
交易所交易基金 (ETF)
作為一種集合投資工具，交易所交易基金 (ETF) 是股票、債券或其他資產的「籃子」，可以讓投資者接觸到各種資產。例如，ETF 可以構建為跟蹤從特定指數或行業到單個商品、各種證券、特定投資策略甚至其他基金的任何事物。
與指數基金不同，ETF 是靈活的投資工具，流動性高：它們可以像個股一樣在整個交易日在證券交易所買賣。由於投資者可以在市場開放時進入或退出，因此 ETF 對廣泛的投資公眾具有吸引力，包括主動交易者（如對沖基金）和被動投資者（如機構投資者）。
吸引主動和被動投資者的另一個特點是某些 ETF 包括衍生品——其價格取決於（衍生品）標的資產價格的金融工具。最常見的 ETF 衍生品是期貨——買賣雙方之間在預定的未來日期以預定價格交易某些資產的協議。
ETF 的另一個好處是——因為它們可以像股票一樣交易——可以通過基本經紀賬戶投資 ETF 。無需創建特殊帳戶，可以小批量購買，無需特殊文件或展期費用。
指數基金
指數基金是為跟蹤金融市場指數的組成部分而構建的任何投資基金（包括任何與指數掛鉤的 ETF）。指數基金必須在不反映市場情況的情況下遵循其基準——並且訂單只能在市場收盤後每天執行一次——因此它們的流動性和靈活性都比 ETF 低得多。
作為最初的被動工具，指數基金背後的投資策略是，與某個指數的組成相匹配（沒有變化）的投資組合也將與該指數的表現相匹配——並且市場將在長期內跑贏任何單一投資.
指數基金可以追蹤任何金融市場，從標準普爾 500（美國最受歡迎）和FT Wilshire 5000 指數（美國最大的股票指數）到彭博綜合債券指數、MSCI EAFE 指數（歐洲、澳大利亞、和中東股票）、納斯達克綜合指數和道瓊斯工業平均指數（DJIA）（30 家大盤股公司）。
例如，追蹤 DJIA 的指數基金投資於構成該指數的 30 家公司——只有當 DJIA 改變其構成時，投資組合才會改變。如果指數基金遵循價格加權指數——股票的權重與其每股價格成比例的指數——基金經理將定期重新平衡證券以反映其在基準中的權重。
儘管它們不如 ETF 靈活，但指數基金在長期內提供同樣強勁的回報。指數基金的另一個好處是它們的簡單性，這使得它們成為許多買入並持有投資者的理想選擇。例如，指數基金可以通過投資者的銀行購買，而無需經紀賬戶——這種可訪問性一直是它們受歡迎的關鍵驅動因素。
主要差異
除了前面提到的靈活性和流動性差異之外，ETF 和指數基金還有一些顯著的成本差異。與主動管理型基金相比，這兩種被動工具都是低成本的投資選擇，但各有成本優勢和劣勢，這與它們的指數跟蹤和交易方法不同，包括贖回、成本拖累、股息政策和稅收。總體而言，兩種投資工具之間的結構差異使 ETF 相對於指數基金具有成本優勢。
例如，ETF 的贖回費用低於指數基金。每當賣出股票時，投資者就需要支付贖回費，因此指數基金內發生的不斷重新平衡會導致顯性成本（例如傭金）和隱性成本（交易費用）。ETF通過實物贖迴避免了這些成本；ETF 不是對已退出的證券進行貨幣支付，而是通過其他證券的實物頭寸進行支付——這種策略也可以避免對資本收益徵稅。3
ETF 和指數基金之間的另一個成本差異是 ETF 的現金拖累較小：當持有現金以支付指數基金中發生的每日凈贖回時，就會出現一種業績拖累。由於通貨膨脹，現金的實際回報非常低（甚至為負），因此 ETF（通過實物贖回過程）能夠通過將所有現金投資於市場來獲得更好的回報。
在股息政策方面， 指數基金比 ETF 具有成本優勢，因為股息是自動再投資的，這使投資者能夠最大限度地提高複合增長。ETF 會在季度末累積股息，然後將其以現金或 ETF 股票的形式分配給投資者。
另一個重要的區別是，雖然 ETF 和共同基金都對資本收益和股息收入徵稅，但 ETF 比指數基金的稅收效率更高，因為它們的結構具有更少的應稅事件。如本文前面所述，必須不斷重新平衡以匹配跟蹤指數的指數基金會為股東產生應稅資本收益。ETF 的結構通過交易一攬子資產來最大限度地減少稅收，從而保護投資者免受基礎結構中任何單個證券的資本收益的影響。4
特別注意事項
幾十年來，投資行業一直在爭論 ETF 與指數基金的相對優缺點，但與投資產品一樣，選擇取決於投資者。通常，選擇將歸結為對管理費、股東交易成本、稅收和其他質量差異的偏好。
大多數散戶投資者（非專業的個人投資者）更喜歡指數基金。儘管 ETF 的費用比率和稅收優勢較低，但散戶投資者更喜歡指數基金，因為它們的簡單性和股東服務（如電話支持和支票書寫）以及促進自動供款的投資選擇。
雖然散戶投資者及其財務顧問對 ETF 的認識在 2010 年代顯著增長，但需求的主要驅動力一直是機構投資者尋求 ETF 作為參與（或對沖）廣泛市場波動的便捷工具。
ETF 的易用性、速度和靈活性允許卓越的流動性管理、過渡管理（從一位經理到另一位經理）和戰術投資組合調整，這些被列為機構投資者使用 ETF 的主要原因。
ETF和指數基金最大的區別是什麼？
最大的區別在於，ETF 可以在證券交易所買賣（就像個股一樣）——而指數基金則不能。
哪個有更高的回報：ETF或指數基金？
ETF 和指數基金在長期內提供類似的回報。值得注意的是，投資研究公司報告稱，很少有（如果有的話）主動型基金比 ETF 和指數基金等被動型基金表現更好。
是什麼觸發了指數基金的應稅事件？
幾乎在所有情況下，在指數基金中觸發應稅事件的是出售證券的需要。ETF 的實物贖回功能消除了出售證券的需要，因此發生的應稅事件更少。
