將股息增長投資作為實現長期財務獨立的最佳手段有很多理由。
大多數討論都集中在傳統的收入股票上，即那些支付穩定增長的季度股息的股票。
但是，公司偶爾會發行特殊股息，這通常比普通股息大得多，因此很有誘惑力。
正如您可能懷疑的那樣，特殊股息並不一定能使投資者受益於普通股息。
讓我們仔細看看特殊股息是什麼，特殊股息如何影響股票價格，特殊股息稅，以及您需要知道的一切。
什麼是特殊股息以及為什麼有些公司會付款？
一般來說，由於公司盈利的蓬勃發展和資產負債表上的現金堆積，您可以將特殊股息視為公司的一次性「禮品」。
一個很好的例子就是微軟（MSFT）2004年每股3美元的特殊股息，即320億美元。
然而，與華爾街的大多數事情一樣，特殊股息通常比最初出現時更複雜。
與大多數定期支付並按預定金額支付的季度股息不同，特殊股息通常會在幾乎沒有警告且數量不可預測的情況下公布。
由於幾個原因，公司可能會支付特殊股息。
例如，作為公司重組的一部分出售大型資產的公司通常會支付一次性特殊股息。
2017年，公用事業公司國家電網（NGG）公布了一項大額特殊股息，以配合其出售61％的英國天然氣分銷業務，例如172億美元。
該公司計劃支付這筆現金的75％作為兩筆特殊股息，至少在2017年，將導致國家電網的有效收益率飆升至接近16％。
支付特殊股息的另一個原因是強勁但非經常性的資本收益或周期性收益。
例如，自2013年以來，商業開發公司Main Street Capital（MAIN）每年支付每年55美分的半常規特殊股息。
該股息的資金來源不是其可分配的凈利息收入（DNII），而是其所借貸公司股權的資本收益。
儘管管理層認為在可預見的未來能夠繼續支付，但主街將此標記為「特殊股息」的原因是投資者不會對其定期每月支付的可持續性感到困惑。
例如，Main Street的常規股息支付率介於90％和100％之間，對於BDC來說，這被認為是相當安全的。
但是，如果您包括特殊股息，那麼公司的派息率將超過100％。因此，投資者可能擔心月度股息可能存在風險。
同樣，福特（F）等高周期性行業的公司也將特殊股息作為混合支付計劃的一部分。
具體而言，福特的股息政策是支付每股15美分的季度股息，然後發行年度特殊股息，以實現調整後每股收益的40％至50％的派息。
管理層採用這種混合支付策略的原因是，汽車收益具有高度周期性，處於繁榮與蕭條之中。
然而，管理層已經確定福特應該能夠在下一次行業衰退期間保持每股60美分的年度支付，即使它比2008年的大衰退更加嚴峻。
事實上，福特通過對其財務狀況進行壓力測試來確定這一點，因此認為這是獎勵長期收益投資者以及維持強勁資產負債表的最佳方式。
通過這項資本分配計劃，福特有望保持足夠的財務靈活性，以在這個資本密集型行業保持競爭力。
最後，我們不能忘記稅收政策。通常情況下，公司會通過發行特殊股息來試圖利用即將到期的較低股息稅率，正如我們在2012年看到的那樣，合格股息的稅率僅為15％。
布希減稅到期是否會導致股息作為常規收入（最高邊際稅率）徵稅的不確定性導致當年美國公司的特殊紅利數量達到創紀錄水平。
特殊股息稅
與大多數常規股息不同，這些股息作為合格股息（因而作為長期資本收益）徵稅，特殊股息可以由資本收益，普通收入和資本收益的混合組成。
特殊股息的確切細目在公司在納稅時間發給您的1099-DIV表格中詳細說明，但一般而言，大多數特殊股息被視為資本回報。
您可以降低股票的成本基礎，而不是在分類為資本回報的股息上繳納稅款，而只在出售時才徵稅。
但是，特殊股息稅的這一方面也意味著在稅收遞延賬戶中持有的特殊股息，如IRA或401（k），將會漏掉稅收優惠。
那是因為在59.5歲之後從這些賬戶中提取的任何款項都將作為普通收入納稅。
特殊股息規則
關於持有期限的通常規則不一定適用於特殊股息。
例如，通過普通股息，公司將發布三個日期：除息日，記錄日和付款日。
這意味著任何作為記錄股東的人（即您的經紀人的結算所都有您擁有股票的記錄）將在支付日獲得股息。
如果您當天購買股票，則除息日是您不會獲得股息的第一天。
換句話說，為了得到最近宣布定期分紅，就必須一天購買股票前的前格日期。
特殊股息對股價的影響
從理論上講，公司的股票價格將在除息日自動減少特殊股息金額，因為公司的現金分配代表公司價值的下降。
例如，看看FutureFuel。FutureFuel（FF）於2016年底宣布派發每股2.29美元的特殊股息。
就在FutureFuel的除息日之前，其股價為每股15.97美元。然後，該公司的股價立即跌至每股13.34美元，減少2.63美元（略高於特殊股息金額）。
如果您在除息日之前購買了FutureFuel的股票只是為了獲得特殊股息，那麼您投資的市場價值實際上會比您收到的特殊股息略微下降！
你永遠不知道股票價格如何對特殊股息做出反應，使得這種股息捕獲策略成為一個有風險的因素。
現在這裡的特殊股息與常規股息不同。由於特殊股息可能非常大（有時高達公司股價的25％至30％），股票市場需要避免股價大幅下跌，這可能觸發止損訂單或追加保證金。
因此，市場將通過「到期賬單」文件調整公司的股息日期。這是一張期票，其新的除息日由交易所通過其自身複雜的規則（而不是支付股息的公司）設定，旨在最大限度地減少特殊股息造成的潛在破壞。
基本上，這意味著您需要買入和賣出股息以「捕獲」特殊股息的確切日期可能比公司新聞稿中規定的除息日複雜且不同。
這只是為什麼這種策略，即專門為獲得特殊股息購買股票的策略，是一個很糟糕的原因之一。
不要追逐特殊股息
當一家公司宣布大額特殊股息時，很多投資者最初都會想到購買股票以獲得特殊支付。
然而，這種策略是常規股息捕獲理念的衍生物，通常不是一個好主意。
這是因為在賬單到期除息日之後，股價幾乎總是會減少特殊股息金額。換句話說，從總回報的角度來看，您不會從特殊股息中獲得任何收益，因為您的投資總值不變（您收取股息，但您的投資價格會減少相等的金額）。
此外，您需要記住，特殊股息代表投資者的資本回報，這意味著支付的現金將不再可用於發展業務。
這也適用於常規股息股票。然而，不同之處在於定期股息，特殊是與公司收益和自由現金流一起增長的股息，是一種可持續的長期增加股東價值的方式。
這是因為歷史上大約40％的股票市場收益來自股息，包括股息再投資。
事實上，研究表明，穩定股息種植者（如股息成就者，貴族和國王）的長期總回報通常遵循公式股息收益率+收益增長。
這具有直觀意義，因為隨著時間的推移，高質量的股息股票將具有穩定的支付率和收益率。
例如，一家公司十年來每年的收益增長率為7.2％。這將導致盈利在此期間翻倍，股價自然會上漲，因為投資者會對公司不斷增長的利潤感興趣。
但是，特殊股息沒有長期利益，特殊是因為它是一次性的事件。這具有直觀意義，因為股票的內在價值是公司可以預期產生的未來貼現現金流量。
因此，一項主要的特殊股息，即使是一次性30％的股息，也不會提高股票的長期價值。
這就是為什麼特殊股息，除了罕見的例外情況，例如Main Street Capital或Ford，通常都是個壞主意。
這些公司的特殊股息政策是長期股東理想的唯一原因是因為這些特殊股息是正常的; 它們可以在一定程度上推斷到未來，從而折現為現在的公允價值。
另一方面，以國家電網為例，該電網出售了一筆重要且穩定的現金流資產以支付其特殊股息。通過減少其未來現金流，該公司僅限制其未來的股息增長潛力。
但是，如果一家公司只是在資產負債表上堆積如此多的現金而不能全部花掉呢？例如，Apple（AAPL）擁有超過2000億美元的現金和現金等價物，年度自由現金流超過500億美元。如果願意，公司可以支付大量特殊股息。
然而，蘋果公司宣布了1000億美元的回購授權，並繼續快速提高其定期股息。
低估股票的持續回購為提高每股長期收益提供了一個很好的永久性方式，並有助於保持較低的派息率。
這不僅有助於維持高度安全的股息，而且還可以使公司更長時間地保持更快的支付增長率。
這種方法為收益投資者創造了更大的激勵，可以購買其股票並帶來可靠的長期總回報。
在哪裡可以找到特殊股息
一般來說，我不建議只是因為他們支付特殊股息而尋找公司。
相反，最好堅持高質量的股息增長股票，偶爾會不時支付特殊股息。
這包括T. Rowe Price（TROW），Lazard（LAZ），Costco（COST），Franklin Resources（BEN），Main Street Capital（MAIN）和Cracker Barrel（CBRL）。
只要記住要經常進行研究，以確保您只是長期投資於公司，並且符合您自己獨特的風險承受能力，時間範圍和財務目標 – 而不是希望獲得特殊股息。
至於有關特殊股息的新聞，Barron’s是這類新聞的良好來源，與大多數跟蹤此類信息的其他網站不同，不需要付費訂閱。
關於特殊股息的結束思考
雖然特殊股息並不一定是壞的，但同時沒有證據表明它們為投資者提供任何長期利益。
實際上，它們是中性的，有時實際上可能是負面的，特殊是如果它們導致較慢的長期收益和股息增長。
因此，投資者明智地避免「追逐」特殊股息公告的誘惑。
由於股價應該下跌完全相同的金額，並且公司將失去該現金的財務靈活性，處理特殊股息公告的最佳策略與大多數華爾街新聞相同：什麼都不做。
堅持購買，持有，加上逢低，並將股息策略再投資於具有穩定的常規股息增長記錄的公司。
