高市盈率究竟意味著什麼？高市盈率的意義是什麼，它是否意味著有機會賣空特定股票並賺錢？
我們通常使用的市盈率為尾隨市盈率：
- 它是通過將當前價格除以上一年度收益得出的。對於標準普爾500指數，我們將價格除以每股的追蹤收益。
- 簡而言之，市場價格÷每股收益
- 它讓我們知道你為每一美元的收入支付了多少（就倍數而言）。例如，市盈率為15隻意味著你願意為之前每一美元的收益支付15美元。
隨著沃倫·巴菲特（Warren Buffet）說「當人們貪婪時買，當人們貪婪時賣掉」。市盈率15應該是我們成為億萬富翁的黃金票，對吧？
這是我們一直在等待的指標嗎？過高估值的跡象？
這個故事老實說不那麼簡單。如果我們分解這個等式，它可以是這樣的：股票價格=收益X收益倍數。這就是問題所在！
我們不知道當前的收益/遠期收益
例如，公司上一年的收益為1美元，股價為30美元。
這意味著我們的尾隨市盈率為30。
根據理論，這種跡象表明該股票被「高估」。但是，如果今年的收益結果出來並且我們看到收益為5美元呢？然後市場似乎非常便宜，因為市盈率突然只是6倍。
因此，僅僅因為我們使用過去的數據，歷史收益可能不是未來收益的良好指南。我可以指出的最好的例子是在金融危機期間收益完全崩潰。標準普爾500指數的市盈率達到70，標準普爾500指數的價格僅為800。
儘管市場處於如此高的市盈率，但它真的被高估了嗎？
此外，遠期盈利預期可能不足以指導最終的「已實現」收益。他們畢竟只是分析師的期望（也可以在一年內修改倍數）。
盈利倍數考慮未來預期收益
投資者非常聰明。
一般來說，如果人們認為他們仍然可以賺錢，他們只會支付巨額收益倍數。換句話說，他們預計收益將進一步攀升，從而壓縮最終的收益率。
由於這種貼現機制，僅僅在市盈率的前提下，認為股票市場被高估並不是那麼簡單。
以上是標準普爾500指數及其相關市盈率的圖表。具有諷刺意味的是，此時間表中最高的市盈率是在標準普爾500指數處於最低點的危機期間。
短缺泡沫的危險：市場可能比你的解決方案更不合理
凱恩斯的這句名言很好地總結了它。即使在科技泡沫期間，著名的基金經理朱利安羅伯遜（老虎管理公司）因高估「高科技」公司的股票而遭受巨大損失。
那麼我們如何使用P / E比率呢？
就個人而言，我認為市盈率為你提供了一個考慮估值的良好框架。
如果倍數很高，則表明潛在的投資者情緒可以改善收益。
如果我認為盈利改善的這種實現不會傳入，那麼這將是一個縮短的潛在機會，特別是如果我相信投資者情緒惡化的話。例如，當收益下降與PE下跌相乘以引發價格下跌時。
看待市盈率的第二種方式就是反向，即標準普爾500指數的收益率。通過轉換為收益率格式，我們可以將股權收益率與其他資產（即固定收益）進行比較，以了解哪些資產更具吸引力。
因此，例如，如果標準普爾500指數收益率為10％且10年期政府債券收益率為15％，那麼你可以預期投資者流動更喜歡債券（因為收益率更高且更安全）。這也稱為FED模型。