像冬天，春天，夏天和秋天……股市周期。現在，如果你意識到這種現象，你可以更好地準備投資以反映這一現實。另一方面，如果不了解股市周期，當事情不順利的時候會讓你感到恐慌。
關於股票市場最重要的概念之一就是這種循環移動的特徵。就像反覆波動的季節一樣，股市在極端樂觀和悲觀時期之間移動。這就是熊市和牛市的起源地。
關於強熊市或牛市的有趣之處在於它們直到事後才明顯。雖然普遍的繁榮或低股市回報正在發生，但大多數投資者都會在當前季節內消費問題，而不會意識到新賽季可能並且往往即將到來。
這是為什麼逆勢而行是如此有利可圖的原因之一。這也是價值投資運作良好的一個因素。價值投資取決於投資者的情緒和情緒，使證券嚴重錯誤估值超出其邏輯價值。低估的差異成為投資者追逐的安全邊際。
有兩種方式來看待股市。一種是非常黑白的方法。要麼你買股票，它會讓你賺錢或損失你的錢。這是一種非常令人沮喪的心態，因為你無法控制局面。任何事情都可以而且確實發生在市場中，而你只是希望這次你能領先一步。這是一個短期和有限的方法。
另一種方式是認識到股市像季節一樣移動。除了破產之外，沒有什麼是永久性的，而且事情總是在變化。你不是試圖直接從我們的交易中獲利，而是試圖長期持有並且通常會買入被低估的公司。這使你可以度過不太有利的時間，並看到其他人沒有的機會。
瞥一眼任何股票圖表都會向你顯示股票價格波動的幅度大於企業的實際價值。識別這一價值並利用它的能力是尋找成功的重要部分。
成功的另一個關鍵因素是保持對市場季節的關注，並在此基礎上做出投資決策。讓我們來看看股市4個賽季背後的一些關鍵特徵。
冬天： 這是熊市的寒冷。像這樣的時期往往標誌著高波動性和公司破產。有時你會看到金融恐慌和銀行擠兌，人們常說「這次是世界末日」。
當然，任何關注的人都會說這太荒謬了。無論事情多麼糟糕，市場都不會處於永久的熊市中，就像冬季風暴不會導致世界不會凍結一樣。
與普遍看法相反，這將是購買股票的最佳時機。媒體將充斥著報告和研究，顯示股票作為投資有多糟糕。這是因為他們正在挑選時間段，並利用這些事件製造恐懼並吸引點擊和關注。
在此期間購買股票可能很困難，特別是因為看似更好的機會。例如，當利率飆升和股票價格下跌時，CD或債券的利率可能暫時遠高於你尋求的平均年度股票市場回報率。
30年前有一段時間你可以在股票市場以外獲得9％的利息，而且很多人都不買股票。這使得股市在很長一段時間內處於低位，但耐心地抵制這種誘惑的投資者獲得了豐厚的回報。
春天： 這是熊市和牛市之間的時間。經濟衰退，失業和普遍消極情緒的殘酷寒冷開始升溫。
請記住，不會突然宣布這個新一季的股市。如果你關注媒體，你會發現他們通常落後了一個季節。除了不可靠的預測之外，經濟報告是以過去時態完成的。
這段時間提供了一些投資股票的最佳機會。股價通常受到抑制，允許以高折扣價購買許多優質藍籌公司。你將開始看到收益率首先反映在收益中，並且通常會跟隨股價。
明白它在黎明之前總是最黑暗的，如果你在冬天掙扎，請記住春天和夏天即將到來。
夏季： 經過幾年的復甦，夏季是牛市最強勁的部分。這是媒體開始認識到股票再次成為優質投資的時候。藍籌股在此期間表現強勁。新興產業往往在這些時期出現，甚至上升到泡沫水平，例如最近的牛市中的生物技術。
在這段時間投資大多需要繼續前行。你不能只購買任何股票，並期望它能像冬天一樣上漲，但你可以確信許多股票將在短期甚至中期內繼續上漲。
秋季： 本賽季標誌著牛市的結束。牛市的結束很容易發現，但不可能及時。在牛市結束期間，你將看到大量的IPO以及併購。公司的創始人在為時已晚之前拚命試圖兌現，而公司越來越多地與其他公司合作，因為他們開始努力繼續夏季的熱潮。
這是你希望對你的投資非常挑剔的時候。尋找價值，不要為股票支付過高的代價。到目前為止，這個季節是最難投資的。通過更深入地尋找價值，你將不可避免地遇到質量較差的企業。有識別力，以避免這些股票，同時仍然購買折扣股票。如果你正在努力解決這個問題，那麼我的書就集中在這個單一的概念上。
警告： 我決不提倡你試著把時間推向市場，然後跳入冬季和秋季。你將無法做到這一點。與真實天氣不同，股票市場的季末沒有明確的信號。
因此，請確保你的投資平均為美元成本。利用這些季節知識來幫助你選擇你想要進行的投資，但要保持與金額保持一致。這是你在投資中長期獲勝的有效方法。
過去的例子
「如果歷史重演，意外總是會發生，那麼人類從經驗中學習是多麼無能為力」 – 喬治蕭伯納。
你需要了解股票市場周期受人口統計和技術趨勢的影響。
「咆哮的二十年代」是美國繁榮昌盛的時期。在20世紀20年代的整個十年中，經濟蓬勃發展。在汽車，動畫和廣播等新技術的推動下，樂觀情緒始終處於高位，並反映在股市中。隨著利率降低和稅率下調，資金很容易流入。
黨不可能永遠持續下去，因為許多投機者和投資者很快就會在未來十年中學到這一點。
你可能更熟悉大蕭條，即20世紀30年代出現大規模失業和極度熊市的十年。引發咆哮二十年代的大規模信貸繁榮也助長了大蕭條。
咆哮的二十年代的低利率鼓勵了個人和公司的借貸，這導致過度槓桿化。這放鬆了大量的現金流，然後流入股票和房地產等資產。這會使資本貨物價格膨脹，你開始看到通貨膨脹和資產價格泡沫。
像這樣的債務驅動的繁榮是不可持續的，因為美國人在大蕭條期間學到了艱難的道路。隨著利率從底部上升，你看到經濟增長越來越少，而且經濟增長迅速惡化。隨著經濟的快速放緩，你會看到所有資產類別 – 股票，房地產，資本品甚至黃金 – 的價格崩潰。
資產泡沫變成噩夢，全國各地的投資者都失去了襯衫。奧地利經濟學院為通貨膨脹和機會成本等經濟思想做出了貢獻，它指出政府在1929年股市崩盤後試圖支撐經濟只會使大蕭條惡化。
大蕭條一直持續到20世紀40年代中期，直到大量的去槓桿化和對價格膨脹的修正才得以解決。在大蕭條時期退休的人並沒有看到那些在咆哮的二十年代退休的人那麼多的財富。他們沒有準備好 – 雖然我並不想嚇唬你們那些即將退休的人 – 但我確實想要警告你們可能性。
回想一下我所說的技術和人口統計學。正如哈利登特在「大蕭條」中所揭示的那樣，人口眾多的嬰兒潮一代的巨額支出和生產力趨勢促成了我們在20世紀90年代看到的經濟繁榮。像互聯網這樣的新技術創新也有所貢獻，當然還有低利率和過度負債。
市場從不學習
當然，隨著利率上升6倍，20世紀90年代的互聯網泡沫破裂。然後，我們看到了小型經濟衰退和明確的熊市，隨後是2007年的房地產泡沫以及隨後的崩盤，隨後是我們今天看到的另一個資產泡沫。當利率不斷攀升時，你認為接下來的經濟會發生什麼？
考慮一下這一點。Dent透露，導致網路熱潮的同樣嬰兒潮一代的趨勢將有助於下一個熊市。隨著這個人口眾多的老一輩人的流逝，嬰兒潮一代的消費預計會在未來幾年內減少。世界歷史上最偉大的一代人之前已經為這一趨勢做出了貢獻，他們很可能再次做出貢獻。
這不僅適用於一般經濟。想想這個邏輯一秒鐘。作為我們見過的最偉大的一代人，他們將老去世，他們將留下曾經住過的房子。許多畢業生在大學畢業後無法找到可靠的全職工作，他們購買的房屋越來越少。
有沒有辦法使新畢業的一代人將能買到的所有由嬰兒潮一代留下的房子。這些是雙重加強趨勢共同作用，這顯然會導致房屋供應增加。我問你這個，當供應增加時價格會怎樣？當需求減少時呢？
當供應增加或需求減少時價格會下降，那麼當這些趨勢成真時，你認為房地產市場會發生什麼？利率何時開始上升？股票和房地產等資產類別會發生什麼？我希望你能看到前面例子中的相似之處。
這裡還有其他一些可以為下一個熊市做準備的事情。
– 購買債券
就像本傑明格雷厄姆在智能投資者中宣講的那樣，你應該擁有25-75％的債券投資組合。百分比可根據當前經濟狀況進行調整。雖然股票和房地產等資產類別看到它們的價格一直在波動，但只要公司沒有破產，債券總會向你支付相同的金額。
債券持有人在股東支付之前支付其款項。只要你將債券持有至到期日，債券價格就不會波動。你應該總是有債券，如果是通貨緊縮時期，這將很好地為你服務。
– 不要買膨脹的股票！
這確實是一個明智的投資者的要求，但你只能看到熊市期間的巨大好處。雖然在慘淡的時期被愚蠢的貨幣膨脹的股票崩潰，但沒有膨脹的股票看到的價格貶值要少得多。
無論如何，你應該以公允價值的價格購買優秀的公司，但不這樣做的投資者是在熊市期間失去財富的投資者。不要誤會我的意思，你也會看到價格貶值，但它會比購買真正昂貴的股票的人小得多。俗話說，「一旦漲潮，你只能看到誰不穿褲子。」
– 如果接近退休，將你的投資組合暴露在風險之下
沒人知道下一次大蕭條或熊市什麼時候會受到影響。我可以提出所有的研究和事實，但我不能給你一個明確的時間框架。沒人能。因此，你需要保持謹慎，並了解災難性事件隨時可能發生。
通過將你的投資組合轉移到更多債券，收緊追蹤止損並確保你沒有債務做好準備。不僅在股票部門多元化，而且在資產和貨幣類型方面也多樣化。
