2018年2月份以來，中國A股和港股都進入了熊市，在過去的這半年多以來，市場抄底的聲音不斷，同時我們也時常聽到過去抄底的股民們說：
一路抄底
從山腰抄到山底
從山底抄到地板
以為地板是底了，沒想到還有地下室
地下室下面還有地殼
地殼下面還有地獄
抄到死都沒想到地獄還有18層
等到了18層問閻王：「這下總到底了吧？」
閻王哈哈大笑：「經過融資，我已經將地獄擴建了！」……
現狀
到底2018年這波熊市什麼時候才會是底？說實話，目前誰也不敢跳出來抬杠。
有句老話說：「歷史總是驚人的相似！」那麼我們不妨看看歷史，找一找看看有沒有相似的規律？
首先，我們來回看上證指數（月線）自2006年以來的行情：
接著我們再看看恒生指數（月線）自2006年以來的行情：
綜合上面兩張月線圖，在2008年的金融海嘯中：
上證指數連續下跌了15個月，第16個月開始反彈；
恒生指數連續下跌了17個月，第18個月開始反彈；
2015年的股指期貨去槓桿下跌行情中，上證指數和恒生指數不多都連續下跌了11個月。
熊市還要持續多久
2008年金融海嘯，股市跌了15-17個月，2015年去槓桿熊市，股市跌了11個月，是不是說，市場磨底的時長是一年左右的時間？還是說，人性忍耐的極限是一年左右？又或者說，熊市的規律都是延續一年到一年半時間？
目前看來，2018年的跌勢應該不會超過20018年那一撥熊市的力度，姑且認為介於2008年和2015年兩者之間吧，也就是說這一波熊市的持續時間應該的大於11個月小於17個月，目前已經持續下跌了7個月，這麼推算下來：
最短還要下跌4個月，最長還要跌10個月？
也就是說，拐點會出現在2019年1月份或是7月份？
目前看來，當前的不確定因素主要有以下幾點：
1）美國處於縮表周期，新興市場資金流向方面都會承受一定的壓力
2）中美貿易戰仍帶有較大的不確定性，時間可長可短
3）國內去槓桿大方向持續
若是以上幾個因素持續存在，我想A股和港股短期內是很難出現反彈的格局的，市場相當於進入了不定期的磨底過程，股民們也是只能在此過程中飽受煎熬，至少市場需要出現一個明顯的拐點信號，或是2019年1月份?還是7月份？
價值投資是否還靠譜
彼得·林奇在《戰勝華爾街》一書中為我們講述了一個這方面的案例：1971年凱澤工業公司股價由25美元下跌到了13美元，彼得·林奇認為這隻股票的價值至少為40美元。於是在他的建議下，他所在的麥哲倫公司買了500萬股。很快這隻股票跌到了8美元，彼得·林奇甚至打電話叫他母親買入這隻股票，此後該股又下跌了兩年多。1973年這隻股票跌到了4美元，不久後，股價由4美元漲到了30美元。
在1973年-1974年的美股熊市中，有如此慘烈經歷的顯然不止彼得·林奇，巴菲特以及他當年的小夥伴們都曾有過相似的經歷。羅傑·洛文斯坦在《一個美國資本家的成長》一書中寫道，在投資業歷史上，1 973～1974 年的市場大跌甚至可以和30 年代的大蕭條相提並論，股票像熟透的水果從高空墜落。
在股市中，貪婪與恐懼這兩種傳染性極強的流行病總是伴隨著牛市與熊市的演繹而不斷地反覆爆發，每當市場陷入深度熊市，恐懼往往主導市場的思維，悲觀情緒在市場不斷蔓延並隨著市場的持續下跌而自我強化。2005年滬綜指跌破千點時，市場主流機構向下看跌至700點，兩年後的2007年，滬綜指上漲至6000點時，各大機構幾乎一致看高至7000點-10000點。2015年滬綜指5000點之上時主流機構一片看多的聲音。其實，那些在熊市中極度悲觀的人與那些在牛市中極度樂觀的人，往往都是同一批人。
當前，A股市場在經歷半年多的下跌後，已陷入深度熊市，各大股指紛紛創下或接近2015年股災以來的低點，市場主流機構及各大券商首席的觀點日漸悲觀。一些在市場上廣為流傳的悲觀論調是否真實反應了我們的經濟基本面和市場現狀，還是僅僅緣於熊市中恐慌情緒的累積？
當前市場總體估值水平已處於歷史低位，市場湧現出一批價格顯著低於內在價值的股票。不必試圖預測市場明天是否會繼續下跌，熊市是投資者的聚寶盆，那些估值極具吸引力的股票，因恐慌性拋售而股價持續大跌，對於價值投資者而言，就是重大利好。
