增长或财政资产负债表:政府面临艰难的选择

孟买:总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)的政府在挽救经济增长与修补财政资产负债表之间面临艰难的抉择。

就像好莱坞动作惊悚片《速度》中的基努·里维斯(Keanu Reeves)一样,莫迪必须避免一辆公共汽车因炸弹炸弹而爆炸。在电影中,要注意的是,车辆不能将速度降到阈值以下,否则炸弹会爆炸。

印度的经济就是公共汽车,财政状况就是炸弹。随着政府正向战略投资者兜售自己的五家公司,以实现其剥离目标,经济增长速度正在下降,消除财政炸弹的最后努力仍在继续。

尽管政府很有可能实现其1.05万亿卢比的预算投资目标,但分析人士怀疑这是否会在20财年实现。 SBICAP Securities Ltd.的投资者注意到,从历史上看,撤资过程需要6到12个月。在本财政年度结束前仅剩四个月的时间里,政府筹集了大约1700亿卢比。

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杰富瑞印度私人有限公司(Jefferies India Pvt。Ltd.)的分析师在一份报告中说:“可能没有足够的时间来完成所有战略交易,但是,像以前一样,政府仍然可以依靠二级销售,而现在二级市场的净空超过500亿美元。”

但是,这是关键。杰富瑞(Jefferies)分析师表示:“即使政府实现了1.05万亿卢比的撤资目标,印度的20财年财政账目也会混乱不堪。”

简而言之,政府是否获得资金还是有争议的,因为在20财年结账之前获得资金似乎很困难。

(图片:艾哈迈德·拉扎·汗/薄荷)

市场已经准备好将财政赤字减少至占国内生产总值(GDP)的3.6-3.9%的赤字,而预算中的预算赤字为3.4%。假设有1.05万亿卢比来自撤资。但是,在对财政炸弹的所有痴迷中,都不应忘记公共汽车。今年早些时候流入商业部门的资金急剧下降,就可以看出经济的动力正在耗尽。非银行金融公司所处的困境是众所周知的。

本周晚些时候将发布的第二季度GDP数据将显示速度从6月季度本来已经缓慢的5%下降了多少。印度最大的银行印度国家银行(State Bank of India)的研究小组认为,这一增长已放缓至4.2%。其他人则将GDP增长率定为4.4-4.7%。

的确,经济增长放缓使税收收入下降,政府肯定会低于其商品和服务税的征收目标。杰富瑞(Jefferies)警告说,总税收缺口可能高达2.5万亿卢比。

加上政府企业的资产负债表外借款,财政状况变得丑陋。根据Motilal Oswal Financial Services Ltd.首席经济学家Nikhil Gupta的说法,FY19的总财政赤字(包括公共企业的借款)达到GDP的6.3%。

“对于金融市场而言,重要的是政府及其机构的借款总额。这是巨大的。”古普塔说。

难怪有些分析家认为财政炸弹已经熄灭了。

政府可以帮助私营部门促进经济增长。为了使GDP增长反弹,私营部门的贡献必须恢复。一位不愿透露姓名的经济学家表示,私人资本支出必须复苏,因为公共支出只能做很多事情。但是,这不会在一夜之间发生。公司9月份季度的业绩只是增加了对私营部门对经济增长的贡献减弱的担忧。

总体而言,印度公司的总体前景并未改善。 “ Nifty的收入增长动力仍然很弱。现在,20财年下半年的要价很高。鉴于国内需求疲软,我们认为盈利降级的风险很高。” Edelweiss Securities Ltd.的分析师在最近的9月季度业绩审查报告中表示。

另外,在撤资时,政府需要审慎使用这笔钱。全球宏观投资者里特什·贾恩(Ritesh Jain)表示:“这些撤资所产生的收益,如果被用来填补财政缺口,那么收入不足也不是撤资的最佳利用方式。”

这样,财政状况和增长之间的这种平衡行为对于莫迪政府来说充满了不确定性。在《速度》中,里夫斯最终救了人,但撞坏了公共汽车。对于政府而言,任务更加繁重。