低挥发性带来零花招

低波动率的库存策略表明，您也可以吃蛋糕。

我指的是那些有利于近期波动最小的股票的策略。尽管有理论上的预测，这类股票应继续表现低于其波动较大的兄弟，但从历史上看，它们的表现要好一些。当然，这是一个成功的组合，可以以更少的波动性赚更多的钱。

然而，华尔街已经知道这种所谓的低波动性效应已有很多年了，这使一些人担心它会吸引过多的投资者资金，并在此过程中杀死下金蛋的鹅。实际上，已经创建了几种交易所交易基金来利用这种效应。最大的是iShares Edge MSCI最低波动率美国ETF（USMV-获取报告）和景顺标普500低波动率ETF（SPLV-获取报告），管理的资产分别为360亿美元和130亿美元。

不过，我现在不担心。即使不是更好，低挥发性效应也将像以往一样持续发挥作用。而且出于令人信服的行为原因，它不太可能在短期内被打折。

波纹管报告了这两种ETF今年的表现。

这些回报正是历史数据使我们期望的。在上半年，当整体市场波动率较低时，两只ETF均与标准普尔500指数保持同步。但是自那时以来，当市场波动性飙升时，两只ETF均远远领先于整体市场。

曾任金融学教授，从学术界退休，创立LowVolatilityStocks.com的已故金融学教授罗伯特·豪根（Robert Haugen）和纳丁·贝克（Nardin Baker）波士顿南街投资顾问公司的首席策略师。 Haugen和Baker撰写了许多具有开创性的学术研究，这些研究记录了低波动性的影响，包括世界所有可观察市场中的低风险股票跑赢大盘。

实际上，投资者渴望波动带来的兴奋。

为什么投资者偏爱高波动性股票的兴奋会导致低波动性效应？由于投资者倾向于以高于其他价格的价格出价此类股票。此外，由于投资者发现低波动性股票相对无聊，因此倾向于避开它们，因此此类股票往往以低于合理价格的价格进行交易。低波动性影响反映了市场对这些错误定价的纠正。

可以肯定的是，众所周知，在少数情况下，投资者对兴奋的痴迷会持续数年，在这种情况下，低波动性的影响将落后于市场。例如，在1990年代刚开始的几年中，标准普尔500指数本身就远远超过了标普500低波动性指数，如下图所示。

但是，他们的痴迷导致了如此巨大的定价错误，以至自互联网泡沫破灭以来（近20年前），低波动率指数一直表现出色，比大盘市场的回报翻了一番还多。

因此，历史的教训是，除非您认为我们正进入一个进入1990年代的常态心理成为永久性新常态的时期，否则低波动性股票至少应等于整体市场的回报，即使不是更好的话，但是，波动性较小。

尝试从低波动效应中获利的关键是要多样化。毕竟，并不是所有的低波动率股票都会跑赢市场。例如，强生公司（Johnson＆Johnson）（JNJ-Get Report）目前是MSCI最低波动率美国指数中最大的股票之一-由于召回了一些婴儿爽身粉产品，其股价在本周初暴跌。

因此，对于那些押注持续低波动性影响的人来说，ETF是首选的投资工具。

强生公司（Johnson＆Johnson）是吉姆·克莱默（Jim Cramer）的《行动快讯》加上“慈善信托”投资组合的持有人。是否希望在Cramer买卖这些股票之前收到警报？在我们的万圣节特卖中节省57％。不要让这个市场困扰您。加入Cramer投资俱乐部。点击这里注册！