多年来，机器一直在执行股票买卖订单。 但是，随着赋予计算机更多的责任来定义投资策略，计算公司价值和运行投资组合，自动交易是否会改变股市的动态？
据认为，华尔街股票交易的80％至90％已由无需人工干预的机器执行，这些机器已预先编程为执行订单并考虑价格，时间和数量等因素。
“未来就在我们身上，”交易平台Itiviti的主要交易产品负责人Alex Brown说道，他说自动交易已经“在当今市场上无处不在”。
他解释说，这种广泛采用的背后有很多原因，例如alpha生成，提高的效率和降低的隐式执行成本。 同时，MiFID II法规意味着企业现在需要证明自己在交易中获得了最佳执行，例如成本，速度和执行可能性，以更好地保护投资者。
布朗先生说：“由于股市的复杂性和分散性，机器在处理海量数据以决定何时，何地以及如何执行订单方面具有优势。”
计算哪些股票值得
但是，当涉及到自动化策略和投资决策时，我们还远远不够。 Dentons合伙人乔纳森·加福斯（Jonathan Garforth）表示，据估计，在决策中使用人工智能的对冲基金仅管理大约1％至2％的市场。
他说，但是，算法已经被修改以处理其他形式的财务数据，包括公司基本面（例如收入和盈利能力），技术股票模式，市场情绪以及宏观变量（例如通货膨胀或失业）。
“随着基本信息传播的改善，更多交易可能将以价值为动力的投资风格纳入其交易中。 换句话说，以合理的价格确定和购买成长型股票，”布朗先生说。
在更手动的日子里，股票供求的变化可能需要几分钟甚至几小时才能影响市场价格和活动的变化。 但是，今天是立即的。
机构交易网络Liquidnet的全球股票策略主管Chris Jackson解释说：“一方面，这意味着股票在任何时间的价格都可能根据当前的供求关系更准确地表示其公允价值。 但是要问的一个公平问题是，什么构成股票的公允价值？ 是诸如收益和成本之类的基本面，还是对股票的短期市场需求？”
尽管这些趋向于长期趋同，但在短期内它们可能会出现很大差异。 例如，在2015年8月的一次暴跌中，罗素3000美国市场指数中的765只股票在15分钟内暴跌了10％以上，这是因为自动交易算法“跟随群”根据市场信号向下交易股票。 当天晚些时候市场恢复。
大数据爆炸
然而，借助AI和大数据的爆炸式增长，随着数据源数量和性质成倍增长，找到股票的公允价值将变得容易得多。 杰克逊说：“如果知道要看的地方，则可以通过刮擦网上发布的工作职位的数量，或分析零售商停车场的卫星图像来估计客流量，从而了解公司的健康状况。”
例如，今年早些时候被Liquidnet收购的位于密苏里州的情绪分析公司Prattle，使用自然语言处理技术来模拟公司公共收益电话中语言，情绪和语调的变化，以增强对价值的看法。
“投资过程一直是围绕建立多个数据点的镶嵌图以识别价值。 随着数据的爆炸式增长，建立马赛克变得越来越复杂，掌握这种复杂性的回报也就很大。”杰克逊先生说。
然而，这一切如何影响总体的长期波动性，仍然是一个有争议的问题。 如果投资者能够更准确地对股票进行估值，从而确保他们永远不会支付过高或过低的价格，这将如何影响传统的市场动态？ 这是否会导致波动性降低，这是否意味着市场波动不会那么明显，从而带来更低的回报？
或多或少的波动？
Vanguard Capital的高级顾问，金融市场培训公司Options Insight的创始人Imran Lakha说，算法交易员执行定单对股票市场的影响“似乎正在抑制盘中的总体波动性，但重要消息周围仍有较大的差距公告，由于事件发生的算法类似，同时消除了许多市场深度。”
算法可以比人类更快地提取流动性，因此仍然存在闪速崩盘的可能性。 Dentons的Garforth先生说，但是当AI分析过去的行为以做出购买和出售决定时，可能会被教导最终避免任何导致重大市场波动的事情。 他说：“这是因为AI可以小幅调整市场，并且保持情绪低落，而不是对市场变化反应过度或反应不足，这是有帮助的。”
拉哈表示，波动性降低并不一定意味着风险较小。 “分布的形状似乎正在改变，尾巴更肥或更峰度。” 他解释说，例如，标准普尔500指数小幅波动的频率可能已经增加，“但是4％的波动可能与2％的波动几乎一样”。 他继续说：“这已逐渐被标准普尔500期权隐含的波动率定价所影响，随着波动率的降低，凸度交易溢价。”
纽约梅隆银行公司Pershing的外包交易负责人Mike Horan预测，随着波动性的降低，回报将是“行人但安全的”，投资者倾向于蓝筹股而不是小公司。 他说：“按照今天的趋势，风险较高的增长机会将仍然存在于流动性较弱的股票中，但是，对于具备这类研究能力的精品财富管理公司来说，投资这些股票将是一笔宝贵的财富。”
自动交易不会改变一切
Liquidnet的杰克逊先生说，就投资策略而言，公司还没有准备好让机器做任何事情。 “我们的客户是世界上最大的养老金和保险基金中的一些，尽管他们已经严重依赖算法交易技术来自动化交易过程的一部分，但买卖股票的订单仍要经过多次检查和确认，他们中的许多人是在采用任何形式的自动化之前都是人为的。”他说。
尽管自动交易活动的到来和爆炸式增长，但某些因素将永远不会改变，至少在短期内不会改变，因为仍然会推动股价波动。
杰克逊先生说：“通过算法读取和翻译的新数据集的变化可能使投资者更早地了解不断变化的状况，最终将导致价格变动，但不一定会改变变动本身的性质和程度。 。”
