A股「入摩」再扩容 外资进场不着急

MSCI昨天公布A股再次扩容安排,为内地股市结束6连跌的颓势搭了把手,上证指数反弹25点(0.9%),深证综合指数升15点(1%),沪深300指数更涨47点(1.3%)。然而,A股扩容的威力还有多大?

MSCI编制的指数被广泛应用,是全球基金追踪的目标,因此,A股一直争取「入摩」,以期迈向国际化。

2013年,A股首次获MSCI列入「潜在升级市场观察名单」,只是之后4年「闯关」屡次落空,直到2018年6月才正式「入摩」,那是A股的历史性时刻──226只大型A股纳入MSCI新兴市场指数,初期纳入因子为2.5%,9月3日升至5%。

A股首次获MSCI纳入指数时 (MSCI官网视频截图)

MSCI去年9月就进一步提高A股在MSCI指数的权重展开咨询,今年3月决定分三步把A股纳入因子扩至20%:首先,于5月半年度检讨后,大型A股纳入因子从5%上调到10%,创业板大型股亦以10%纳入因子加入指数;第二步是8月季检完成,纳入因子会由10%升至15%;最后于11月,所有大型A股纳入因子达20%,又把中型A股按20%纳入因子加入。

MSCI昨天开市前公布各系列指数成分股的季度增减,正是上述第二步扩容具体情况,包括新增8只A股加入MSCI中国指数,现有260只大型A股纳入因子将提高至15%,8月27日收市后生效。据此,A股占中国指数的权重会从约5.3%增至7.8%;A股在新兴市场指数权重则由1.7%升到2.5%。

各大券商相信,A股再度扩容有助吸资。招商证券估计,是次将可引导36亿美元被动资金流入;据中金推算,连同主动型基金在内更可以吸227亿美元;中信建投预测,中长期有173亿美元入市。

附【图】所见,年初至今A股表现理想,上证指数累积升12.1%,深证综合指数涨18.2%,沪深300指数较佳,飙21.9%;值得留意的是,A股第一步扩容于5月28日生效,之后3个指数高位整固,近日更重返起点,反映今年以来A股进账,主要靠首4个月的升势贡献,不排除是外资偷步炒作所致。

跟踪MSCI指数的除了被动型基金,也包括大部分主动型基金,这些资金的整体流入量及速度,会因应市场气氛、企业盈利状况、汇率波幅等调节,未必会急于入市。

本周人民币跌破「7」关口,中国随即被美国列为汇率操纵国,而美方9月起将对余下3000亿美元中国货加征10%关税,都足以左右内地股市表现。由于A股受多个不明朗因素困扰,或许窒碍外资进场,变相削弱扩容的威力。

原文刊于《信报财经新闻》「信析」专栏,本文稍作编辑。

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——信小编