以现行香港的恒生指数成分股为例，目前50只恒指成分股中，中资股占27只，市值占比约为65%，这部分公司〔除中银香港(2388)外〕的业务与香港环境关系不大，仅会受资金流动和投资气氛的间接影响。与香港环境有一定关系的其他23只股份，又可以分为几类，一大类是公用股，如电力、煤气、运输等，这部分公司的业务特点是涉及市民生活，一向较为稳定，社会环境是否稳定都需要交通、用电、用煤气，所以基本不受社会环境变动的影响。
一大类是银行、保险股，这部分公司普遍业务并不局限香港一地，因此即使业务会有些影响，估计也有限。还有些零散的食品、澳门赌业、基建、出口股，也与香港关系不大。相对与香港环境关系紧密的主要是本地地产股，但香港地产大致还是供不应求格局，因此地产崩盘的机会暂时看也不大，而且很多本地地产公司也多少涉足一部分大陆业务，如果社会不稳仅仅导致地产市场放缓或者出现一定调整，对地产股的打击就不会严重。因此根据恒指成分股的构成，总体来看香港的社会不稳定对恒指成分公司的业务冲击相当有限，公司业务普遍不会受太大影响。
民众尚未因安全问题恐慌
如果业务不会受太大影响，那么股市出现较大的负面波动的原因就将主要来自资金流动和投资心理，这方面，主要要看香港的社会、金融环境会否引致投资者产生广泛的不安全心理。
暂时来看，虽然最近香港基本上常有游行，抗争行动蔓延到社会各个部分，矛盾也在逐渐升级，而且警方7月20日在一幢工厂的单位内，发现藏有恐怖分子经常使用的烈性炸药TATP。但总体而言，香港社会的基本秩序还在警方的控制之下，在没有游行示威的日子或者不在市民与警方冲突的地方，安全和社会秩序还是有保障的。虽然社会失控的风险在增加，但是在目前这一刻，冲击和抗争的对象还主要是对着政府（也出现了一些针对内地民众和不同立场群众互斗的情况），社会还没有越过安全与不安全的分界点，还不至于引发民众因担心安全而集体恐慌的心理。换句话讲，香港目前处于一个民众开始担心安全，但实质上还基本安全的状态，可能部分投资者会因为香港政治、经济前景的不明朗，而加深观望心理，但离开抛售股票、资金大规模流出的状态，还有一定距离。
激化矛盾不被主流接纳
群众运动一般遵循逐步激进化，然后盛极而衰的规律。现在参与抗争运动的市民，小部分确实在走向越来越激进，虽然警方还没有确定那些藏有烈性炸药者是否就一定与抗争运动有关，但从现场发现了“反送中”的标语，说明他们的立场起码是相当接近。藏有烈性炸药者与抗争运动产生了关联，符合群众运动一般会往激进方向发展的规律，但恐怕绝大部分的香港社会包括绝大多数的抗争参与者都尚未准备好、也不愿意见到在香港发生类似恐怖袭击的事件。也就是说，香港社会主流无法接受严重暴力，一旦抗争运动超越了社会能够接受的总结，自然会受到希望社会稳定力量的反噬，运动就会逐步衰落。
近年来，香港社会上一些人公开鼓吹“违法达义”，甚至认为“暴力有时或是解决问题的方法”，导致社会的是非标准开始混乱。总体来讲，现在的香港，赞成非暴力原则的人还是主流，采用暴力冲击的人还是不能被社会普遍接受。
社会恢复平静需时
从未来的发展看，抗争运动的五大诉求获政府接受的机会甚低，抗争运动延续并蔓延的可能性甚高。但由于市民普遍来说并非生活无着，社会求安定的基础还在，运动升级到全港大乱、社会失序的机会并不高，加上警队虽然饱受批评，但维护香港秩序的力量并未受损。因此，抗争运动大概率会像“占中”一样，过了某个转捩点后，就将趋于衰落，社会整体将逐步恢复平静。不过，由于此次运动的规模、参与人数较“占中”时更大，估计社会恢复平静的时间也可能会更长一些。
如果未来香港社会的局势大致按照我们上面讨论的模式演变，社会不稳定对香港股市的冲击就会相对有限，就像2014年的“占中”没有对港股构成重大负面冲击一样，这次反修例引发的抗争估计同样不会对港股造成重大负面冲击。
