Bharat Heavy Electricals Ltd. 股价创下 2020 年 3 月 13 日以来最大跌幅，原因是该公司报告第四季度业绩差于预期，原因是订单减少和毛利率恶化。
这家国有工程制造公司的股价一度下跌 19.09%，随后将亏损收窄至 9.58%。
这家总部位于新德里的公司报告称，截至 12 月的季度收入为 6,752 千万卢比，同比增长近 47%，基数较低。
Ebitda 利润率受到影响，因为其净拨备从一年前的 332 千万卢比增至 1,450 千万卢比。
BHEL 的毛利率较上年同期扩大 200 个基点，但环比收窄 290 个基点。 订单流入同比下降 31% 至 4,400 千万卢比。
彭博数据显示，在追踪该股的 30 位分析师中，有两位给出“买入”评级，九位给出“持有”评级，19 位给出“卖出”评级。 12 个月共识价格目标的平均值意味着下跌 50.8%。
以下是分析师对 BHEL 第四季度业绩的看法：
尼玛 砰
维持“卖出”评级，目标价为 48 卢比，意味着潜在下跌 37%。
随着订单流入放缓和大宗商品成本上升，未来盈利压力将持续存在。
BHEL 的股价今年迄今翻了一番，目前该股票的交易价格是其 23 财年每股估计收益的 24 倍。 该券商表示，在订购前景黯淡的情况下，过去六个月的大幅重新评级是没有根据的。
石油和天然气领域的订单令人鼓舞。
该公司还在航空航天和国防领域取得了成功（印度海军的燃气轮机和 INS Vikrant 的集成平台管理系统）。
随着对可再生能源的偏好不断增加，该经纪商对印度火电产能增加的结构性不利。
BHEL 的主要上行触发因素是火电资本支出的突然复苏、新业务部门赢得大额订单、全球战略合作伙伴关系的有利结果以及应收账款状况的改善。
柯达机构股票
维持“卖出”评级； 将目标价上调至 34 卢比，仍意味着潜在下跌 55%。
BHEL 报告了执行、毛利率和营运资金的疲软结果。 如果不是因为收入减少和相关营运资金的释放，它将连续第三年报告运营现金流为负。
大量拨备/注销令人怀疑能否释放剩余营运资金。 毛利率疲软令人怀疑是否有能力报告足够高的收入以支付固定成本。
随着时间的推移，BHEL 的总资产已经贬值，并且没有投资新的资本支出。 其目前的净资产为 2,400 千万卢比，处于 2010 财年的水平。 “我们想知道这样的净区块可以支持多少收入，”该券商表示。
动力奥斯瓦尔
维持“卖出”评级，目标价为 40 卢比，意味着潜在下跌 48%。
BHEL 报告了令人失望的 21 财年第 4 季度，因为收入比预期低 29%。
较高的固定成本削弱了经营业绩，经营亏损归因于成本吸收不足。
该公司尚未显示未决应收账款的显着改善。 尽管管理层不断努力，但经纪公司预计应收账款在不久的将来仍将保持高位。
订单流入依然疲软，第四季度同比下降 31%。
预计 22 财年将亏损，并将 23 财年每股收益预期降低 36%。 虽然订单少之又少，但定价环境仍然竞争激烈，限制了利润率扩张的空间。
在其持续的多元化战略中，该公司赢得了 IOCL Panipat 硫磺回收装置的第一份订单，并正在重组其太阳能业务部门，但任何重大财务影响仍需很长时间。
雪绒花
维持“减持”，目标价为 29 卢比，意味着潜在下跌超过 60%。
次优利用率继续侵蚀 BHEL 的资产负债表，在拨备的带动下，第四季度表现更加糟糕。
尽管执行持续连续上升，管理费用下降，但 BHEL 公布了迄今为止最高的年度 Ebitda/PAT 损失。
不过，在 20,000 亿卢比以上的热订单中的有利定位为 22 财年的摄入量带来了安慰——在 21 财年急剧下降 42% 至 13,500 千万卢比之后。 与此同时，应收账款管理仍然是一项主要挑战，而新举措的潜在扩大规模是一项艰巨的任务。
鉴于向可再生能源的快速过渡，投资者将要求更明确地了解 BHEL 的热重电厂设置将如何发展以及它打算如何扩大新领域等。
市场对 BHEL 近期反弹（六个月内 2 倍）的兴奋忽略了其传统业务。 在 BHEL 明确说明可扩展性/向新收入流的过渡之前，经纪业务保留“减少”。
花旗研究
维持“卖出”评级，将目标价从每股 38 卢比上调至 45 卢比，仍意味着潜在下跌 40%。
BHEL 报告了 21 财年的疲软结束。 虽然 21 财年第 4 季度收入在低基数下同比增长 47%，但 Ebitda 受到拨备增加、毛利率低和固定成本回收不足的影响。
尽管 L1 管道看起来不错，但第四季度的订单流入疲软。 维持对该股的“卖出”评级，因为它看起来很昂贵，因为股本回报率疲软，以及持续的行业逆风带来的现金流风险。
应收账款减少但仍然很高，主要得益于低账单
里昂证券
维持“卖出”评级，目标价为 40 卢比，意味着潜在下跌 48%。
BHEL 的第四季度很糟糕，FY21 是公司忘记的一年。
国内封锁导致的电力需求破坏及其对 Discom 财务的影响几乎没有为 BHEL 留下短期催化剂。
BHEL 以 1,800 千万卢比的违约金和坏账准备金清理了其资产负债表。 这是否是撤资的先兆还有待观察。
由于从NTPC获得的最大合同下滑至22财年，其积压订单同比下降6%。
将 22 财年每股收益削减 7%，以考虑到疲软的discom 财务状况，几乎没有资本支出空间，但随着研究机构将其估值与资本货物行业重新评级一起推高，将目标价格从 28 卢比上调至 40 卢比。
由于撤资消息的猜测，BHEL 在过去三个月上涨了 43%，但由于 ESG 的关注、疲软的discoms 和印度转向可再生能源，交易将难以执行
印度的电力周期正在转向，但 BHEL 是第三阶段的受益者。 在那之前，它面临着挑战。
由于需求疲软，政府将热订单推迟到 23 财年，Covid-19 导致的需求破坏影响了价值 46,600 千万卢比的 Discom 财务，将热资本支出恢复延迟至 23-24 财年正在放缓 BHEL 的订单。
尽管有 15 亿美元的订单和 14.6GW 的管道，但 BHEL 的客户并不急于订购。
将其签署的用于生产磁悬浮列车、船舶推进系统和装甲卡车的谅解备忘录转化为商机需要 1-2 年的时间。
