中金：一季度港股持仓快速增长51%，基金增持港股是大势所趋
2021年开年互联互通资金大举南下流入港股以及其后港股的“过山车”走势引发广泛关注，作为南下资金主力的公募基金更是成为关注焦点。我们在2月初发表报告《剖析公募基金港股投资》中对大陆可投资港股公募基金做了系统性开篇式梳理，在本报中我们结合最新披露的公募基金一季报做最新梳理。
整体趋势：一季度港股持仓快速增长51％，占到股票总资产的27％
当前，在所有7516只总规模12.9万亿人民币的非货基中，可投资港股的公募基金共1309支（剔除QDII），总规模3万亿人民币，个数和规模占比分别为17.4％和23.1％；去年底这一组数字为995支、总规模2.2万亿人民币，一季度净增314支和~8000亿元。这其中，可投资港股的主动偏股型基金777支，规模2.1万亿人民币，占到全部主动偏股型基金数量和规模的41％和54％；另有78只指数型基金，规模457亿元。
发行节奏上，一季度新发可投资港股大陆基金月平均86支，较2020年月平均45支明显加快。不过受市场波动影响，4月节奏大幅降至34只。
一季度港股持股市值大增51％，占到股票资产27％。根据一季报披露，上述1309支可投资港股基金港股持仓总规模为5200亿人民币，较2020年底的3447亿元增长51％，占3万亿元基金总规模的17.5％，占1.8万亿元股票资产的27％，较2020年底的15.6％和23.5％均有明显抬升。相比之下，主动偏股型基金港股总持仓占比更高，占到股票资产的28.3％。
公募持股占南向整体24％。相比沪港通南向2.1万亿人民币的整体持股市值（截至一季度末），一季度公募基金港股持仓占到24.2％，较2020年底19.5％也有大幅提升，表明公募已经成为南下投资的一股重要力量。
配置特征：新经济占比降低，持股集中度回落
行业配置：一季度主动偏股型基金的行业配置更为均衡，尽管新经济仍占绝对主导，但比例从去年底的86.8％降至81％，其中软件服务与电信增持最多，零售与食品饮料减持最多。相比南向整体，公募基金依然更偏向新经济，81％的新经济持仓仍远高于南向55.4％的比例。不过相比公募的回落，南向在新经济配置比例则从2020年底的53.9％上升至55.4％。
持股特征：一季度重仓持股仍为腾讯、美团、港交所、小米等，与2020年底基本一致，前十大中仅有2只变动。不过持股集中度降低，一季度前10大重仓股占比为70.7％，较2020年底的75.6％降幅明显。持仓变动上，腾讯、美团、中国移动、香港交易所的增持市值最多；颐海国际、信义光能、赣锋锂业、吉利汽车以及青岛啤酒减持最为明显。持股细节与具体变化请参考图表。
前景展望：公募增持港股是大势所趋，年均或增加2500~3500亿人民币
尽管近期由于市场动荡，南下资金和港股大陆公募基金发行与配置都有所趋缓，但中长期看，在港股新经济不断壮大和居民配置拐点背景下，大陆公募基金增持港股仍是大势所趋。长期看，我们预计A股和港股配置比例可能为7比3，与两地市值规模基本相当。，我们预计未来几年年均公募基金将有望贡献2500~3500亿人民币的资金流入。
来源：中金公司
