在通过IPO撤资之前,LIC需要关注的四个指标

对于认为寿险保单是推销产品的行业而言,第80C条的扣除利益是一个重要的推动因素。但是,随着旨在使80C扣除额变得多余的新税制,人寿保险业陷入了恐慌状态。 2020年预算案提出了对那些将全部收入都征税并愿意放弃许多减免的人的较低税率。这意味着保险代理人将无法出售捆绑和复杂的人寿保险计划作为节税工具。当然,这是一个巨大的挫折。但是还有一个发展,即人寿保险业目前正在认真跟踪,至少是上市保险公司,这就是国有保险巨头印度人寿保险公司(LIC)的上市。在2020年预算案中,政府宣布希望通过IPO对LIC的部分股权进行部分投资;它旨在在下一个财政年度结束之前完成该过程。

财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼(Nirmala Sitharaman)在预算讲话中说,上市对公司进行约束并释放其价值。尽管政府可以从LIC的价值释放中受益,但保单持有人仍可以通过管理超过28万亿卢布的家庭资金的公司的规范而受益。公司在进入市场时应重点关注的四个方面是其产品组合,持久性比率,费用以及作为最终救助实体的作用。

LIC在产品组合的第一个指标方面表现不佳。尽管私营部门已逐渐热衷于出售与单位挂钩的保险计划(Ulips),但LIC几乎将所有资金都投入了非挂钩投资组合。非关联计划或传统计划将投资与一揽子保险捆绑在一起。鉴于其不透明的性质和较高的退出罚款,它们比破坏财富的手段更具破坏财富的能力。这将重点放在第二个持久性度量上。对于一家从事保险业务的庞然大物要比私人保险公司长得多的公司,在留住客户方面肯定有很多东西要学习。根据该公司的公开披露文件,其19财年的13个月持久性率为66%。换句话说,在售出的100张保单中,只有66张在一年后回来续签。相比之下,上市私人保险公司的存续率要好得多,超过70%。

第三个指标是保险公司的费用比率,在19财年约为9%。该比率由与保险业务相关的运营费用除以所赚取的保费来定义。单位数的费用比率不错,但是考虑到LIC的规模,该公司设法将成本保持在较低水平也就不足为奇了。但是,与其他上市的保险公司相比,三分之二的保险公司的费用率低于9%,看来LIC还有一段距离。第四个要衡量的指标是其不良资产总额(不良资产)比率,与其他上市保险公司相比,这是最高的比率,突显了其作为最后贷款人的作用。在FY19,LIC的净不良资产总额比率为6.15%,而上市实体的净不良资产比率为零。

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当然,考虑到LIC的规模,这些数字可能不会引起担忧,但它们一定会反映在公司的内含价值(EV)中。人寿保险公司的价值通过当前业务能够产生的未来利润来评估。这是由EV捕获的,该EV表示来自现有业务的所有未来利润的现值与股东净资产之和。但是,除了品牌价值外,还有许多其他因素都对庞然大物有利,而品​​牌价值是主观但非常重要的估值因素。 LIC的分销网络以黄金为重。它拥有近120万名代理商,而私营部门的总实力却略高于100万,这使该行业在争夺银行业务方面竞争激烈。尽管它的账簿主要由传统的投资组合组成,并且将95%的利润返还给客户,但它继续占据着最大的市场份额,但它一直为政府带来了红利。

除此之外,以很高的估值上市的人寿保险公司的过去经验。上市的所有三家公司的估值至少是其三倍,并且继续以高倍交易。与亚洲市场相比,尽管亚洲市场处于更好的位置,但其市盈率是EV的0.4到2倍。这意味着人寿保险业前景乐观,并为政府提供了释放价值的巨大机会。这也将带来纪律性,因为LIC将与其他上市实体竞争,这对保单持有人来说意味着很好。

作者是Mint个人理财编辑

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