由于高收益债券是债券市场的一个独特的领域-他们的表现行为趋于运行，而不是更接近于股票的美国国债或其他类型的投资级债券-决定何时以及是否在不同的考虑因素开始发挥作用投资。让我们来看看可以帮助高收益债券的那些情况，以及那些可能导致它们失去价值的情况。
什么时候高收益债券通常表现良好？
蓬勃发展的经济：虽然投资级债券在经济强劲增长期间通常不会很好地反应（因为它可以提高资本需求，导致利率上升和债券价格下跌），强劲的经济是一个加分高产品种。这个债券世界由较小的公司和财务状况较差的公司组成，这些公司往往在经济周期的上升过程中受益。这使他们不太可能违约，这反过来又对他们的价格和投资者的总回报产生了积极作用。
该图表来自圣路易斯联邦储备银行数据库（FRED），显示经济衰退期间高收益率的表现不佳及其在经济扩张时期的相对强势。
对违约率下降或下降的预期：高收益率违约率，或未能对其债券进行利息或本金支付的发行人百分比，是高收益率市场的关键考虑因素。显然，利率越低对市场越好。然而，与目前的利率相比，最重要的问题是投资者对未来违约率的预期。换句话说，如果现在的违约率很低但预计在未来一年会上升，那将是业绩的逆风。
相反，预期改善的高违约率通常是正面的。
投资者可以通过关注财经媒体来跟踪这方面的发展。
投资者乐观情绪升高：高收益债券是一种风险较高的资产，这意味着当投资者感到乐观时他们往往会受欢迎，但当投资者变得紧张并寻求安全避风港时他们会受到影响。这体现在2002年高收益债券的负收益率，当时他们在dot.com泡沫破灭时回归-1.5％，而在2008年金融危机期间他们下跌了26.2％。
从这个意义上说，高收益率往往比投资级债券更紧密地跟踪股票。或者，换句话说：对股票有利的是高收益债券。
高于平均水平的收益率差：高收益债券的基础上通常评估的收益率差与可比国债-基本上，额外收益的投资者支付采取对债券的额外风险。当利差很高时，它表明资产类别处于困境中，并且有更多的空间可供未来升值，更不用说是潜在的“逆势”机会。相反，较低的利差表明潜在上行空间较小 – 风险也较大。
一个典型的例子发生在2008年。在金融危机的深处，收益率利差已经超过美国国债的历史高点。利用这一优势的投资者将从2009年高收益债券的59％回报中获益。同样，1996 – 1997年创纪录的低点差预示了1998 – 2002年间隔的低回报延长期。
一如既往，关键是在资产类别表现不佳时寻找机会，而不是在它提供特殊的回报数字时寻找机会。
利率的影响
一些读者可能会惊讶于此讨论尚未提及迄今为止的现行利率变动。原因是：与债券市场的大多数领域相比，高收益债券对利率前景的敏感度要低得多。确实，当收益率大幅上涨或下跌时，高收益率债券通常会随之而来。然而，适度的收益率变动并不一定要对高收益率产生影响，因为其他市场的收益率上升往往是经济增长的结果 – 如上所述，这对资产类别来说是积极的。
事实上，高收益债券与股票的关系比与投资级债券的关系更为密切 – 这意味着它们可能成为投资者在利率上升期间的最佳选择之一。
总结
当增长趋势有利，投资者充满信心，违约率低或下跌时，高收益率债券的表现往往表现最佳，而收益率差价为额外升值提供了空间。虽然投资者应该始终根据他们的长期目标和风险承受能力做出决策，但这些因素可以在最有意义的时候表达出来。高收益债券可以帮助投资者实现投资组合多元化。但请记住，由于它们的表现类似于股票，它们为投资组合提供了多样化，而投资组合严重倾向于投资级债券，而不是已经在股票中加权的债券。
了解更多：高收益债券如何随着时间推移而发挥作用？
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