“雷曼时刻”一词指的是这样一种情况，即一家公司或经济中一个看似微不足道的组成部分的问题变得如此之大，以至于成为每个人的问题。这个词指的是 2008 年美国第八大投资银行雷曼兄弟的破产。破产引发了巨大的股市低迷，给其他金融业带来了巨大压力，以至于联邦政府出手干预。 7000 亿美元的救助计划和安排合并以稳定金融体系。1而且问题不仅限于美国，它蔓延到全球，成为2008年的全球金融危机。
关键要点
- “雷曼时刻”描述了一个公司的问题成为每个人的问题的时刻。
- 该术语指的是2008年底全球投资银行雷曼兄弟破产，许多人认为这是美国投资银行问题成为世界问题的转折点。
- 破产后，美国政府推出了大规模救助计划，以拯救整个金融部门，尤其是投资银行和保险公司。
- 传染蔓延，并成为2008年全球金融危机。
背景
在 2000 年代初期，银行和其他金融机构开始向历史上没有资格的借款人提供抵押贷款，例如信用不佳的人、只能支付少量首付的人或申请贷款超出其支付能力的人。2这些贷款被称为“次贷”。银行能够向这些人提供贷款有两个原因。首先，银行创造了新的投资产品，将贷款汇集到这些产品中，然后出售给投资者，通过转移风险大大降低了自己的风险。其次，房价稳步上涨，因此即使借款人无法支付抵押贷款，他们也可以轻松出售获利并还清抵押贷款，或者只是以现在更高的房产市场价值借更多的钱。2当价格上涨开始放缓时，借款人更难出售获利或再融资。抵押贷款损失开始上升。2到 2007 年初，领先的次级抵押贷款机构新世纪金融申请破产保护。此后不久，大量抵押贷款支持证券被降级为高风险，更多次级贷款机构关闭。2随着投资者开始回避次级抵押贷款产品，贷方停止为次级借款人提供抵押贷款，这降低了对住房的需求；这反过来又导致房价进一步下跌。2借款人突然不能再简单地出售或再融资，当他们的房屋价值低于他们所欠的抵押贷款时，许多人干脆走开了。到 2008 年夏天，准政府贷款机构联邦国家抵押贷款协会（FNMA，俗称“房利美”）和联邦住房贷款抵押公司（FHLMC，俗称“房地美”）已经招致了债务。损失如此之大，以至于他们需要得到联邦政府的救助。2贷方开始让购房者更难借贷，这进一步压低了房价。随着止赎率攀升，更多房屋被出售，增加了已经供过于求的市场的供应。
到 2008 年初，这些问题开始影响到美国最大的金融机构。2008 年 3 月，贝尔斯登公司通知联邦储备银行，它没有足够的资金来履行其义务。作为美国最大的证券公司之一，拥有近 4000 亿美元的资产，贝尔斯登的问题令市场感到不安。3美联储提供融资以维持贝尔斯登的运营，当这不起作用时，它促成了贝尔斯登与摩根大通合并的交易，承诺提供约 290 亿美元以促成交易。救助意味着贝尔斯登避免了违约和破产。
六个月后，按资产计算，当时美国第四大投资银行的雷曼兄弟控股公司申请破产。
雷曼在次贷市场的作用
与许多大型金融机构一样，雷曼兄弟也纷纷涌入次贷市场。2003 年和 2004 年，雷曼收购了五家抵押贷款机构，其中包括两家专门从事次级贷款的 BNC Mortgage 和 Aurora Loan Services。
雷曼的房地产业务帮助推动了其资本市场部门的收入，从 2004 年到 2006 年，该部门的收入增长了约 56%。雷曼在 2005 年、2006 年和 2007 年公布了创纪录的利润，当时它公布了 42 亿美元的净收入和 193 亿美元的收入。
2007 年 2 月，雷曼兄弟的股价达到每股 86.18 美元，创纪录的市值接近 600 亿美元。
雷曼倒闭
尽管雷曼兄弟继续报告创纪录的利润，但其大量投资的美国房地产市场开始出现裂痕。次级抵押贷款违约率达到七年来的最高水平，而贝尔斯登的救助计划吓坏了市场。2008 年 6 月，雷曼兄弟报告第二季度亏损 28 亿美元，加剧了人们的担忧。
监管机构试图为雷曼兄弟的出售或合并提供便利，但不会提供担保。当可能出售给美国银行和后来的英国巴克莱银行失败时，雷曼兄弟申请破产。
破产后果
在雷曼申请破产保护的当天，标准普尔 500 指数下跌了约 5%。9此后不久，一家持有大量雷曼债务的大型货币市场基金宣布无法偿还投资者所有投入的资金，导致货币市场基金出现挤兑，这促使美联储出面担保货币市场基金资产。9尽管努力稳定市场，但在雷曼兄弟申请破产后不到 48 小时，美联储被迫救助全球保险公司美国国际集团 (AIG)。标准普尔 500 指数进一步下跌 5%。9几周后，随着疫情蔓延，国会通过了问题资产救助计划 (TARP)，该计划提供了大约 7000 亿美元来稳定金融体系。
最近有没有雷曼时刻的例子？
2022 年底，有关总部位于瑞士的全球投资银行瑞士信贷 (Credit Suisse) 的健康状况的猜测开始流传，该银行经历了一系列丑闻和亏损，重创了股价，并引发了投资者对可能破产的担忧。由于银行的规模和全球影响力，一些人将瑞士信贷失败的可能性比作雷曼时刻。
以下是使瑞士信贷陷入危险的一些问题：2021 年初，总部位于英国的金融服务公司 Greensill Capital 倒闭，由于该银行投资于 Greensill，瑞士信贷股东蒙受了 30 亿美元的损失。仅仅一个月后，瑞信又因与 Archegos Capital 的牵连而损失了 47 亿美元，至少 7 名瑞信高管失去了工作。102022 年 2 月，瑞士官员指控瑞士信贷为保加利亚的可卡因贩运团伙洗钱，后来认定该银行有罪，对其处以 170 万欧元的罚款，并责令其向瑞士政府支付 1500 万欧元。
最近，该银行被指控命令对冲基金和其他投资者销毁将这些基金与受制裁的俄罗斯寡头联系起来的文件，从而导致对该银行遵守俄罗斯入侵乌克兰 后实施的瑞士制裁的调查。10到 2022 年 10 月下旬，瑞士信贷的股票从大流行时期的高点 12.30 美元跌至 5 美元以下，抹去了该银行 50% 以上的市值。10瑞士信贷的信用违约掉期 (CDS)利率也从仅 1% 攀升至接近 6%。CDS本质上是针对贷款违约的保险单，因此较高的利率表明市场认为银行可能无法偿还债务的可能性更大。
什么是抵押支持证券？
抵押支持证券 (MBS) 类似于债券。银行通过 MBS 捆绑抵押贷款并将其作为一揽子出售给华尔街投资者。11抵押贷款支持证券在 2000 年代初期开始受到重视，当时贷款发起人开始向通常没有资格获得贷款的借款人提供抵押贷款，然后将这些风险较高的贷款打包并以抵押贷款支持证券的形式在华尔街出售。
2008年有多少银行倒闭？
2008 年至 2015 年间，超过 500 家银行倒闭，而前七年共有 25 家。大多数是小型区域银行。然而，最大的失败不是普通的零售银行，而是迎合机构投资者的大型全球投资银行，如雷曼兄弟和贝尔斯登。
什么是多德-弗兰克？
金融危机后，美国政府于 2010 年通过了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，通常简称为“多德-弗兰克”。该法案禁止了许多引发危机的风险较高的活动，加强了政府监督，并迫使投资银行维持更大的现金储备。
总结
“雷曼时刻”一词指的是这样一种情况，即一家公司或看似经济的一个小组成部分的问题变得如此之大，以至于成为每个人的问题。该术语源于2008年底全球投资银行雷曼兄弟破产，许多人认为这是美国投资银行问题成为世界问题的转折点。
雷曼兄弟破产后，美国政府出手巨额救助计划，以拯救整个金融业，尤其是投资银行和保险公司。但传染病蔓延，并成为2008年全球金融危机。