很多人想要弄清楚如何为股市崩盘或长期熊市的可能性做好准备。这是一个合理的担忧，鉴于美国经历了连续9年的经济扩张，我们有重大的政府赤字，而且股票市场目前的股票估值相当高。
早在2008年美国股市崩盘导致标准普尔500指数在18个月内损失超过55％的价值。
以下是标准普尔500指数当时和之后所做的10年快照：
图表来源：纳斯达克
这份数据驱动指南概述了导致股市崩盘的原因，并展示了几种简单而先进的方法来保护你的投资组合免受主要熊市的影响。
没有单一的答案可以完全保护你的钱免受一切。但是，有一系列基本策略可以使你的投资组合在所有市场条件下具有相当的弹性。
股市崩盘的原因是什么？
股票市场崩盘是股指的急剧下跌，例如标准普尔500指数。对于崩溃是什么没有官方定义，但如果在几天或几周内发生两位数的下降，通常会被认为是崩溃。
熊市更广义地定义为主要股指从最近的高点下跌20％或更多，无论下跌幅度多么剧烈或逐渐下降。熊市一直持续到股市复苏并超过之前的高峰，这可能需要数月或数年。
大多数经济体都经历了所谓的商业周期或经济周期。这在中央银行之前就存在，但中央银行现在也在其中发挥了重要作用。这是经济增长和债务周期发展的波浪式特征。
最重要的是，股票市场存在类似牛群的心理，这往往会放大商业周期的繁荣与萧条。
图表来源： 市场现实主义者
值得注意的是，股市下跌通常发生在经济衰退之前。换句话说，股市通常会达到顶峰，并在经济衰退正式开始前的几个月开始下跌。这就是为什么在上面的图表中，股票市场周期（蓝色）在经济/商业周期之前转移（黄色）。
例如：
- 2007年经济衰退的正式开始时间是2007年12月，但标准普尔500指数在2007年10月达到顶峰并随后下跌。
- 2001年经济衰退的正式开始是在2001年3月，但标准普尔500指数在六个月前达到峰值，即2000年9月左右。
商业周期概述
每个现代商业周期都不同，但大多数都有共同的模式。
要注意的模式的关键部分是利率。以美国联邦储备委员会为例，他们有两个关键目标，称为双重任务。他们的两个目标是最大限度地提高就业率，并将通胀率保持在每年2％左右。
他们实现就业最大化的主要途径是降低主要利率，从而降低抵押贷款，公司债券和各种债务的利率。它还降低了银行储蓄账户的利率。
这鼓励消费者继续购买廉价抵押贷款购买房屋，并从低息储蓄账户中取钱并购买股票和其他风险资产。它还促使企业继续发行一些新债券/债券以扩大业务。
基本上，低利率会吸引人们和公司消费和投资，这对经济有利。然而，当消费者和公司借入大量资金并花费大量资金时，往往会开始造成价格上涨。
当价格通胀开始出现时，银行降低通胀的主要方式是提高利率。这使得抵押贷款，债券和各种债务更加昂贵。它还提高了银行储蓄账户的利率。
更高的利率使得在零风险银行账户中节省更多资金是可取的。这也意味着公司不太可能发行新债以扩大，消费者不太可能购买房屋或其他主要购买。这通常会降低价格通胀。
以下是自1955年以来美联储主要利率的图表。经济衰退为灰色阴影：
图表来源：美联储
1970年代/ 1980年代的通货膨胀异常高涨，因此中央银行有高利率来控制这种情况。所以我们看到这个跨越20世纪80年代初期达到顶峰的大十年超级周期。
但除此之外，你可以在图表上看到美联储在白色（非经济衰退）时期持续提高利率。然后，就在经济衰退出现的迹象（在灰色衰退期之前或期间），美联储降低了利率。
如上所述，以下是商业周期的四个主要时期：
复苏
在经历了经济衰退之后，商业周期的第一步就是复苏。
幸存的企业已经陷入困境并在经济衰退中幸存下来，这意味着他们可能会去杠杆化并保护自己。
由于失业率居高不下，消费者平均没有大量的支出，公司正在提供各种折扣，特价和低价以吸引顾客。因此，通货膨胀往往很低，因为工资和价格都没有增长。
在这一点上，该国的中央银行是适应性的，这意味着它的利率非常低。他们现在不必担心通货膨胀，并希望提高就业水平。
消费者和企业开始慢慢利用低利率购买房地产，扩大业务等等。
股票价格往往便宜，聪明的投资者正积极购买股票。
常态
在正常时期，在周期中期，经济状况良好。
失业率相当低，企业做得很好。不是很壮观，但很好。
消费者和公司的债务水平有所增加，债务的扩大使得更多的购买和更多的经济增长。
此时中央银行可能会稍微提高利率，但仍然相当低。
股价仍然相当合理，聪明的投资者仍在买入。
泡沫
随着商业周期的继续，房地产价格和股票价格持续上涨多年，人们开始变得贪婪。
消费者承担过多债务购买更大的房屋。投资者购买大量保证金债券以购买更多股票。
企业的债务水平也较高。他们发行债券以扩大业务，进行股票回购，购买其他公司等。
股票价格变得过高，因为热情如此之高，许多人认为这一增长期将永远持续下去。聪明的投资者开始对股票持谨慎态度。
价格通胀开始上升，因此央行开始进一步加息以控制通胀。这使得消费者在储蓄账户中持有更多资金，因为他们现在提供了不错的利率。
不景气
最终，有些事情破裂了。
纪律严明的消费者花费更少，储蓄更多。缺乏纪律的消费者负债过重，债务利率过高，因此他们停止购买东西，其中一些人开始拖欠债务。
由于消费者没有那么多买东西，企业开始看到收入和利润下降，这是一个大问题，因为他们还有很多债务，他们必须偿还。一些公司开始崩溃，要么破产，要么被更强大，更智能的企业所收购。
人们开始恐慌并出售价格过高的股票。通常会出现股市崩盘或严重的熊市。人们感觉更穷，因为他们的退休账户，经纪账户，所有人的价值都较低。他们的房价开始下跌。许多人花钱少，因为他们的净资产（房地产和股票）正在萎缩。
这一切都造成了恶性循环，因为公司开始解雇人员，失业率上升。失业人员不能轻易偿还债务，不能购买尽可能多的东西，因此商业利润受到进一步损害，更多企业破产。更多的人失去了工作。
央行降低利率以鼓励借贷和投资。
在经济衰退最黑暗，最深刻的部分之后，一些大胆的企业开始投资，利用破产的竞争对手和廉价利率，并雇用一些人来扩大。聪明的消费者意识到是时候购买被低估的房子或被低估的股票，并利用廉价的抵押贷款和其他贷款。
循环再次开始，在恢复阶段重新开始。
每个周期都不同
有时，股票泡沫比房地产泡沫更大，就像2000年发生的那样。其他时候，房地产泡沫比股票泡沫更大，就像2007年一样。
偶尔会出现高通胀和经济衰退，就像1970年代的美国一样。这对央行来说真的很难，因为他们希望低利率来鼓励经济扩张，但需要高利率来降低通胀。
有时会有一个特定的区域，债务太多。这可能是政府，可能是企业部门，也可能是消费者。
要实现的关键是债务周期在商业周期中起主要作用。当债务和利率很低时，消费者和企业开始购买和扩张，从而带来经济增长。当这种情况持续一段时间，债务和利率过高时，消费者和企业就会遇到问题，从而导致经济衰退和熊市。
可能会或可能不会有特定事件导致泡沫阶段结束时股市崩盘。通常，股票估值过高，一些投资者停止购买并开始抛售。然后别人看到了这个并且也卖了。然后每个人都开始销售
生存的简单方法
有时，简单是最好的方法。
简而言之，确保你的投资组合在资产类别和地区之间多样化，定期重新平衡，并以低杠杆率保持高储蓄率。
在股市崩盘后不要恐慌并卖出股票，不要在牛市期间过度杠杆抵押贷款或保证金，偶尔退一步检查大局以确保你走上正轨。
资产类别多元化
将投资组合多样化为多个资产类别，并且每年或更多地定期重新平衡，从而为投资者提供强大的投资回报。
例如，这是美国股市2008年全球金融危机的10年复苏图：
图表来源：摩根大通市场指南
标准普尔500指数用了大约四年半的时间才恢复到2007年的峰值。
然而，60％的股票和40％的债券混合只需要三年时间才能恢复，并且崩溃严重得多。
如果你每个月都有收入并继续像钟表机构一样投资，那么你的净资产将会在一两年内恢复得更快，这取决于你的投资组合与你的收入相比有多大。
国际多元化
除了传统的股票/债券拆分，你还可以分散到国际股票，以进一步降低主要投资组合下跌的可能性。
例如，在任何给定的十年中，某些国家的股票表现优于其他国家，如果你接触所有股票，你可以平滑投资组合的结果并最大限度地减少股市崩盘的影响：
图表来源：iShares
就数字而言，Ritholtz财富管理公司的Ben Carlson 发现， 假设的投资者在1970年至2014年期间在美国，欧洲和亚太地区投资平均且偶尔重新平衡，其回报率更高（年化10.6％），波动性更低比独立提供的三个市场中的任何一个。
除国内股票，外国股票和债券外，其他潜在资产类别包括：贵金属，房地产，商品生产商等。
股票价格下跌时，某些资产类别往往会上涨。对于大多数人来说，没有太集中的投资组合是值得的。
对于那些认真了解他们投资的公司的人来说，专注于高信念资产是有话要说的。例如，有一些公司我有相当多的资金。但是，为你的时间范围和风险承受能力进行适当的多样化非常重要。
重新平衡的重要性
在股市崩盘之后，大多数投资者为自己做得更糟，因为他们在市场下跌之后卖出股票，在熊市深处，这意味着他们从未从最终的价格回升中获益。
而不是在股票下跌后出售股票，你通常应该买入。它不需要涉及市场时机，因为它可以通过重新平衡自动完成。
例如，这是一个基本流程图，显示投资者如何随着时间的推移保持资产配置的静态，因为他们的股票，债券或其他资产类别价格上涨或下跌：
当股票上涨时，它们将成为你投资组合中更重要的一部分。你可以出售一些股票以购买债券或其他资产类别以回到你的目标分配，或者你可以专注于将新收入引导到其他资产类别。
相反，当股票下跌时，它们自然会占你投资组合的一小部分，而债券和某些其他资产类别可能保留其价值。然后，你可以出售其中一些资产类别以购买足够的股票以回到你的目标分配。
有很多方法可以成功投资，但购买多种低成本投资组合，接触多种资产类别，偶尔重新平衡，是大多数投资者长期最简单，最有效的策略之一。
保守的个人理财
有纪律的投资组合管理和适当的资产配置只是通过股市崩盘或熊市保持财富的一半。另一半更多是关于个人理财。
当你享受牛市里，因为以前的经济衰退它已经好几年了，这时候你应该开始为下一次衰退做好准备。一旦经济衰退到来，已经为时已晚。
这就是智能消费者和企业与普通消费者和企业的区别; 当别人贪婪时，他们会谨慎，当别人害怕时，他们会机会主义。
例如，工薪阶层，中产阶级或以上的大多数人应该节省至少20％的收入并投入大部分收入。当经济强劲时，专注于建立财富，偿还债务，并使你的财务状况坚如磐石。
那样，当经济衰退来临时，你就做好了准备。你可以度过最糟糕的时期。
对于更有进取心的投资者，一旦股市崩盘或熊市触及，你甚至可以采取一些杠杆来购买不良资产，如出租房产或被低估的股票，如果你提前做好了准备，那时资产负债表非常强劲。一切都很贵。
要记住的主要事项是，你的基线必要支出（住房，交通，食品，医疗保健）应远低于你的收入。如果你有一个双收入家庭，试着保持你的住房和整体财务状况适度，一个收入可以支持它，如果绝对必要。
对于很多这样的故事，你会听到人们在经济衰退期间失去房屋和401（k）s，这通常是因为他们开始时过度利用低储蓄。或者他们在股票价值下跌之后卖掉所有股票，因此在股票价格回升时从未恢复过。
保持聪明，保持多元化，并尝试与大多数人在任何特定时间做的相反。
中级/高级熊市策略
大多数投资者应该坚持上述多元化，定期重新平衡的投资组合。
然而，有些人更感兴趣的是亲自动手投资。此外，如果你没有提前躲避它们，有一些市场事件很难恢复。
2008年金融危机本文前面的例子表明，标准普尔500指数大约需要4。5年才能恢复到危机前的峰值。
然而，在2000年Dotcom泡沫破灭之后，标准普尔500指数恢复了大约7年，或者在通胀调整的基础上恢复了15年。
回过头来看，除了几次短暂的峰值之外，标准普尔500指数在1969年的熊市之后轻松重新获得之前的高位需要近11年。在通货膨胀调整的基础上，花了23年（一直到1990年代初期）。
最重要的是，在通货膨胀调整的基础上，标准普尔500指数在1929年股市崩盘后恢复并超过之前的高位，经历了惊人的24年或27年。
如果我们向国外寻找，那么股票市场的下跌时间就会超过这个时间。以日经225指数为代表的日本市场，即使在三十年后的1989年股市崩盘中，仍然没有接近恢复：
图表来源：MarketWatch
至少，这强调了国际多样化和适当资产配置的重要性。将100％的投资组合投资到你所在国家的股票市场，可以让你了解多年熊市的真实可能性。
更广泛地说，它表明偶尔使用更先进的战术可以帮助你回避这些一代一代的崩溃。
1）使用战术资产分配
战术资产分配是一种投资方法，你可以在其中调整资产配置以利用异常便宜或昂贵的资产。
换句话说，你不仅要每次重新平衡相同的资产分配百分比; 你可以根据市场情况调整资产配置百分比。
如果美国股票价格异常昂贵，你可以减少你的曝光率。如果新兴市场价格低廉，你会额外购买。诸如此类的事情。它有助于避免主要的股市崩盘，因为如果它们的价格过高，你将持有较少的股票。
甚至杰克博格尔本人，Vanguard的创始人，也是最早支持买入并持有指数投资的人之一，在他的个人投资组合中回避了大部分的Dotcom泡沫，并且之前已经谈到了这一点。他正确地注意到，标准普尔指数完全，可笑，高估，而债券价格合理。所以，他积极地大幅降低了他的股票敞口，特别是因为在他年事已高的时候，他想避免股市大跌。
有无数种方法可以进行战术资产配置，有些方法比其他方式更复杂。这是两个简单的例子：
常春藤组合
作为一个例子，坎布里亚投资管理公司的首席财务官Meb Faber因其常春藤投资组合时序模型而闻名。
该模型投资组合投资20％的美国股票，20％的国际股票，20％的房地产投资信托基金，20％的商品和20％的美国国债。
如果这些资产中的任何一个低于其10个月移动平均线，则该模型组合出售该特定资产类别并转为现金。当该资产类别再次高于其10个月移动平均线时，它将重新买入该资产类别。
虽然它不是一个完美的模型，但它可以避开Dotcom股市崩盘和2008年金融危机的大幅下跌，并且在数十年的时间内，它将略微跑赢标准普尔500指数而波动性较小。
我的方法
在最小化税收和费用的基础上，我有一个更随意，渐进和长期的方法，并专注于基本估值。
我跟踪资产类别之间的基本估值差异（CAPE比率，市值与GDP比率，市净率，价格对销售额，市盈率，股息收益率），然后我温和超重与其他资产类别相比，似乎提供更好整体价值的领域。
这通常意味着采取逆向投资方式，并购买不受欢迎的资产类别或廉价公司。这包括美国股票，外国股票ETF，房地产投资信托基金，债券，贵金属以及偶尔的商品。
此外，我监控商业周期，包括关注利率，债务周期和各种衰退指标。
我很少做出重大的投资组合动作，而只是根据市场情况逐步调整我的资产配置。
2）关注增长的股息和收益率
通过购买股息股票，房地产投资信托基金和其他创收投资，专注于建立被动投资收益的投资者往往会很好地度过熊市。股息收入比股票价格稳定得多。
例如，在2008年金融危机期间，标准普尔500指数从2006年底到2008年底下跌超过41％（并且在年内达到峰值到谷底的下跌超过55％），而标准普尔500指数下跌任何过去12个月期间的股息仅为21％：
标准普尔500指数甚至没有针对股息进行优化。索引中的一些公司根本不支付股息，而其他公司则不一致地支付股息。尽管如此，标准普尔500指数的股息收入比标准普尔500股票价格更可靠。
比这更好的是，专注于股息增长股票的投资者，即具有10年以上连续年度股息增长的股票，强劲的资产负债表和合理的股息支付率，最大限度地减少或避免了整个危机期间其整体股息收入的任何中断。
具体而言，投资者应该寻找在之前经济衰退期间继续增加股息的公司。专注于投资具有良好股息收益率和较低股息支付率的公司也有助于避免在泡沫期间大幅高估的股票。
此外，在长期横向熊市期间，即使股票价格保持相对持平，拥有可观的收益率也可让你的投资组合获得可观的回报。
3）出售收入选择权
虽然在股市崩盘期间这不会有所帮助，但这是一种受益于波动和长期熊市的策略。
你可以出售现金担保看跌期权或有盖看涨期权，即使在持平或略微看跌的市场中也能产生可观的投资收益。
在上述日经225图表的环境中，对于买入并持有的股票投资者而言，这已经是一个长达数十年的糟糕时期，但是从高收益股票或期权策略中获得收入的人们已经做得更好。
4）购买对冲产品（对冲）
这就像购买保险。你定期支付一些钱，但如果发生不好的事情，你会得到很大的回报。
当你拥有看跌期权时，你有权在商定的到期日之前以商定的价格出售股票或ETF。
例如，目前标准普尔500指数ETF（股票代码：SPY）约为290美元。你可以以每股约4美元的价格购买看跌期权，这样你可以在未来三个月内随时以280美元的价格出售SPY。
如果SPY ETF从现在开始两个月后从290美元到217美元下跌25％，那么你将能够以280美元的价格出售SPY，这远高于217美元。事实上，你可以把这个选项出售给其他人，价值73美元/股（280美元 – 217美元）。
在这种情况下，几个月后，4美元/股的看跌期权价值为73美元/股。这是保护投资组合免受严重崩溃的良好对冲。
即使SPY只有10％的股票市场修正从290美元到261美元，看跌期权也会从4美元/股上涨到19美元/股。
然而，实践中的问题是大多数认沽期权将失效，因为股市崩盘很少见。你将支付4美元/股的看跌期权，SPY将上涨或保持不变，并且在3个月内你的看跌期权将到期。然后你将支付另外4美元/股左右，SPY将继续上涨或保持平稳，该选项也将过期。
你将继续在过期看跌期权上浪费金钱（比如花费保险费），并且会在牛市期间拖累你的回报。然后在熊市期间，当你最近的一轮看跌期权最终变得有价值时，你可能得到一个不错的回报，但它可能无法弥补你已经支付的所有过期卖出期权，这取决于你已经多久了正在做。
坦率地说，大多数人都不应该为此烦恼，因为他们会因为过期看跌期权而失去更多的钱，而不是他们最终获利的看跌期权。
如果你对它感到困扰，那么在开始购买看跌期权之前，你需要看到某些事情是很有意义的：
- 股市波动性较低的时期（因此期权保费较低）
- 当你在商业周期迟到时，股票价格昂贵
另一种方法是你可以购买反向ETF，如ProShares Short S＆P 500 ETF（股票代码：SH）。当标准普尔500指数下跌时，这将上升，而当标准普尔500指数上涨时，指标将下跌。
同样，这种类型的ETF往往会随着时间的推移而失去价值，因为股票市场上涨的幅度要大于下跌幅度。但对于那些发现泡沫的富有进取心的投资者而言，像ETF那样在适当的时候作为对冲的小头寸可能是有利可图的。
基本上，你需要逆势而已，随着时间的推移有利可图。
当波动性很低时，股票会继续上涨，你会看到泡沫破灭，你就像是，“不，我会为下一次股市崩盘购买一些便宜的保险。”
我目前没有使用这种方法，但在某些市场条件下可能会使用小型套期保值。
最后的想法
总之，在股市崩盘或长期熊市中，有简单而复杂的方法来保护你的资本。
大多数结果来自于正确的几件事：
– 保持高储蓄率，在繁荣时期生活在你的手段之下。永远做好准备。
– 在多个资产类别和地理区域中分散你的投资组合。这通常会提高风险调整后的回报。
– 定期重新平衡你的投资组合，不要追随牛群。在经历长期牛市之后，不要在崩盘后恐慌性抛售股票，或者兴奋购买股票。
– 偶尔采取积极的战术行动来避开异常大的气泡。例如，这可能意味着在极度高估的罕见时期削减股权分配。
然后有一些具体的方法，如使用对冲策略，专注于股息股票，或采用时间模型来尝试优化回报或降低波动性。对大多数投资者而言，关注股息增长股票是有利的，而其他一些策略则更为先进。
但是，要始终注意这些方法如何影响费用和税收，并考虑它们可能存在的缺点。
请记住，大多数专业的积极管理者都不足以支付指数基金的费用。交易太频繁，或者对你的投资组合过于活跃，更有可能减少回报而不是提高回报。
总的来说，平衡是关键。不要成为永久熊，但要注意商业周期和可能损害你财富的事情。