人工智能正当风口，科大讯飞这只曾经的”AI第一股”却似乎再也飞不起来了。
从去年开始，这家公司就一直处于舆论的风波。
先是2017年8月，科大讯飞准备冲击千亿市值的时候，一家商学院的教授发文直指科大讯飞是”股市上的大公司，财报上的小公司”，还称其夸大了技术门槛。
接着今年9月，一名同声翻译揭发科大讯飞用人类翻译冒充人工智能，涉嫌同声传译造假。
风波刚刚平息，10月份央视新闻又曝光了科大讯飞非法侵占安徽扬子鳄自然保护区，以建设培训基地为名开发房地产。
我们再看一眼科大讯飞的股价走势，从去年年底一路下探，科大讯飞的股价现在已经跌去了60%。而且自10月以来全部下跌，10月17日才开始飘红，这么惨的表现，和近来被曝光的这些负面新闻不无关系。
但其实，这些负面新闻仅仅只是压垮科大讯飞的最后一根稻草，科大讯飞真实盈利能力的疲软和技术壁垒的消失，才是最致命的。
18年的技术壁垒已不再
众所周知，科大讯飞是一家专业从事语音技术、人工智能研究的公司，而科大讯飞在语音识别的领域，算是做的很出色，是公司最大的卖点：
“第四届CHiMEchallenge冠军；连续11年在blizzardchallenge夺冠；KBP2016冠军；winogradschemachallenge冠军。”
以上四项比赛分别代表了语音识别，语音合成，知识图谱，逻辑运算四个层次。此外，包括华为、高德、美的、海尔、格力等等的声音交互技术，都是由科大讯飞提供的。
只是，智能语音识别没有门槛吗？当然有，而且还很高。否则，讯飞不可能持续10多年，砸入那么多人力物力去搞研发。
然而，近几年来，随着深度神经网络技术以及互联网和云计算时代的到来，语音技术的难度、成本、时间均已大幅下降，不再如当初那样难以企及。
以科大讯飞自身为例，在多年以前，其语音识别的准确率一年仅能提高两三个点，而如今得益于新的技术，行业内的平均水平已经能在同样的时间便能达到过去五年的成绩。这也就意味着科大讯飞近20年积累的技术优势已经开始逐渐消失。
而如今，语音已经被看作是未来生活中的一个重要的交流互动方式，包括手机、电视、玩具、汽车都是载体，”人工智能的入口在语音”已经形成共识。
于是，各大巨头都在对这个领域虎视眈眈。例如谷歌、苹果、阿里、腾讯、百度等都已经开始关注智能语音技术并推出了相关产品。例如去年谷歌推出音箱产品Home，今年苹果发布HomePod，阿里巴巴推出的天猫精灵X1，小米也推出AI音箱。
有意思的是，阿里巴巴和小米两家互联网巨头均未采取科大讯飞的语音技术，阿里巴巴用的是思必驰的技术方案，小米用的则是云知声的方案。
腾讯的态度则非常有代表性，”既合作又竞争。”腾讯在移动QQ上直接采用了科大讯飞的技术，而在微信上则采用自己的语音技术，”哪怕技术水平还有差距。”
很明显在如此态势下，科大讯飞如果继续单纯做To B端是有巨大风险的，一旦人家不采用你的技术，市场规模立马归零。而如今人才流动如此频繁，知识产权形同虚设，要想确保技术独树一帜的成本太高。
财务上的小公司
除了公司本身拥有的技术和各种舆论猜测，科大讯飞本身的基本面情况同样是最重要的。
“财务上的小公司”是2017年8月，长江商学院终身教授薛云奎在《科大讯飞风险巨大》一文对科大讯飞的斥责。薛云奎认为，科大讯飞的管理团队擅长要钱，不擅长赚钱，公司的经营能力并不能支撑这么高的市值。
薛云奎的观点也正也代表了如今市场对科大讯飞的担心。
根据科大讯飞2018年上半年财报，上半年公司实现营业收入32亿元，比上年同期增长52.68%；归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，较上年同期增长21.74%。扣非后净利润后，2018年上半年科大讯飞仅有2019.87万元，同比减少74.39%，经营活动产生的现金流量净额为-8.23亿元。
所谓的扣非后净利润体现了公司经营能力。
此外，政府补助也让科大讯飞被外界所诟病。2013年到2017年，科大讯飞获得政府补助分别为1.12亿元、1.47亿元、1.67亿元、1.8亿元、1.18亿元，2018年上半年获得补贴1.49亿元。
毫不夸张的说，科大讯飞正是靠着政府每年巨额的补助，才维持了其光鲜亮丽的财务形象。如果按照扣非净利润来算，公司的实际盈利情况更加惨淡。
2012-2017 年，如果减去政府补贴，科大讯飞的净利润基本都要缩减三分之一左右。
另外我们看科大讯飞的营收，这几年公司营收增长很不错，但利润和营收相比起来却并不是特别好看。
2008-2017 年，科大讯飞的营收从 2.6 亿元，一路增长至 54.5 亿元，十年增长了 21 倍。但是净利润仅从 7000 万增长至 4.4 亿，只涨了 6 倍左右，差距巨大。
营收大，利润小，很多科技公司其实都有这个毛病，也就是只赚面子，不赚钱。
此外，科大讯飞还有个问题无可回避。那便是，作为一家AI概念的公司，科大讯飞在AI方面的营收却占比很少。
同样以2018年上半年财报为例，和AI相关的业务营收占比共计16.08%。营收占比前三的产品则分别是教育产品和服务（26.88%）、信息工程（26.85%）和电信增值产品运营（10.18%）。
这看起来更像是一家主营软件产品、服务集成的企业，而教育信息化是其主要方向。而将科大讯飞称做一家AI公司，至少现在有些名不副实。
另科大讯飞B端的业务占比约 65%，正如我们前面所说B端业务占比过大已经成为科大讯飞的顾虑之一，目前公司也在不断向C端发力，那么C端业务表现如何？
科大讯飞面向C端的业务占比约三成，而其中占比最大的是一项叫做”电信增值产品运营”的业务，实际上就是当年的彩铃，可以说是相当古老的业务。如果不是科大讯飞，还以为这项功能机时代的业务早就消失了。
2017年科大讯飞的彩铃业务营收 5.6 亿，占比 10%，贡献 15% 的利润。
总结
总的来说，AI同传造假和拿地风波在短期内导致了科大讯飞的股价跌跌不休。从长期来看，科大讯飞股价腰斩，可以看成是市场的价值重估，资本市场已经开始对其经营模式和盈利前景不太认可。
