当你开始你的投资之旅时，你会遇到许多劝告，以避免市场机会; 恳求警告你它的危险，税收效率低下和潜在的严重风险。如果你想建立财富 并避免灾难性的摧毁或永久性的资本损害，请注意这些 。为了帮助你做到这一点，我想花一些时间来讨论市场机会，以便你更好地理解它，知道如何在你看到它时识别市场机会（即使它是你自己的行为），以及如何区分它其他更智能的策略。
什么是市场机会？
要发现答案，你需要了解在几乎所有情况下，个人或机构实际上只能使用三种基本方法来获取任何资产，无论是 股票， 债券， 共同基金， 房地产， 私营企业还是知识产权属性。让我们在这里扩展它们。
估值： 使用估值方法时，人员检查贴现现金流量的净现值除了其他技术之外，还要达到所谓的“内在价值”。它回答了一个问题，“如果我从现在开始拥有这项资产，直到世界末日”，正如一位着名的投资者所讽刺的那样，想要获得每年[x]％的回报率，我需要支付多少才能享受产生我要求的回报率的概率很高？“ 可能需要十年的会计，财务和实际应用经验才能充分利用这种方法，因为它需要知道这些部分如何组合在一起并将股票等证券视为私营企业; 例如，净收益是“高质量”还是遭受不成比例的应计利润，表明现金流量不如人们所希望的那样真实或不受限制。无论时尚潮流来去匆匆，最终，现实胜利和估值，如引力，发挥其影响力。估价正是这样：无论有多少人或机构想要忽视它，其他一切依赖的现实。它总是赢得胜利。
公式或系统性收购： 当人们不知道如何利用估值，或者他们对所需的时间没有兴趣时，他们可能会参与所谓的公式或系统的投资组合构建方法。基本上，无论市场或资产水平如何，都会使用一定数量的资金或一定比例的现金流来定期收购资产，希望在过去的几十年里，高点和低点会相互平衡。诸如美元成本平均 或 通过工资扣减 为401（k）提供资金等技术 是现实世界的例子。利用 直接股票购买计划 和 股息再投资计划 是另一个例子; 定期从你的支票或储蓄账户中取出资金，以获得你希望长期持有的企业的所有权 。
市场机会： 随着市场机会 的推移，投资组合经理或投资者正在推测， 价格而不是 价值（两者可能会暂时分歧，有时长时间持续多年）会增加或减少。然后，他或她试图通过预测其他人会做什么而不是基于你在估值方法中看到的基础现金流和其他相关变量来获利。市场机会通常可以与杠杆相结合，或者以借入资金（如 保证金债务）的形式 或股票期权，例如买入的看涨期权。市场机会的主要吸引力在于，尽管几乎不可能在任何程度上成功地做到这一点，但一两个正确的呼叫，再加上足够的风险，可能意味着一夜之间变得富裕，而不是 像其他两个人那样在几十年内实现财务独立。方法可能需要。屈服于那个警笛声已经导致无数的希望和梦想被错误，猜测和不耐烦的岩石所淹没。
为了理解估值，公式或系统性收购与市场机会之间的差异，让我们回到一个伟大的历史案例研究：1990年的股市繁荣。到2000年3月为止，股票估值在部分市场中变得非常疯狂。沃尔玛等大型蓝筹股的盈利收益率由于规模庞大而几乎没有机会以历史价格增长，与持有长期国债的5.49％相比微不足道的2.54％。
换句话说，市场效率已完全降低到可以通过将资金停留在世界上最安全的资产而不是拥有该国最大的零售商而获得几乎两倍的回报。不同类型的投资者将如何处理这类事情？
由估值驱动的投资者 将其投资组合的很大一部分从股票重新分配给其他资产，不愿意再次处理疯狂事件。约翰博格是普林斯顿大学的经济学家， 他 在20世纪70年代创立了第一个标准普尔500 指数基金之后创立了先锋集团，并将该 指数基金作为一个家庭概念 ，着名地清算了他持有的绝大部分个人股票并将其转变为债券，其收益率由于无法再证明股票的估值水平，因此更具吸引力。 沃伦巴菲特 有他的 控股公司伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）与一家名为General Re的大型保险集团合并，该公司的股票与债券的比率从根本上改变了公司的投资组合，转而支持固定收益证券，同时允许他保留 递延的税收负债 。赞赏可口可乐，吉列和华盛顿邮报的股份。沃顿商学院的杰里米·西格尔博士在主要报纸上撰写专栏文章，警告称估值水平已完全脱离现实; 根据任何合理的企业盈利预测，这是一个数学确定性企业不值得投资者支付的价格。
公式或系统投资者 继续他们正在做的事情，为购买时花费十多年的资产支付荒谬的价格来烧掉他们的高估，但实际上由于股票价格大幅下跌而实际上恢复得更快2000年和2002年当轮子脱离互联网泡沫时。这具有很大程度上平均价格的效果，因此整体经验仍然有些令人满意。
市场定时器 根据他们关于将要发生的事情的个人假设在任何和所有方向下注。一些人破产了，因为投资者意识到他们所获得的股票没有估值基础可以休息，导致90％，95％的跌幅，在某些情况下还有100％的税前亏损抵消。有些人变得富有，通过准确地预测崩溃的时间来缩短整个混乱局面。有些收支平衡。许多专门从事技术巨头股票交易的机构资产管理公司和基金要么在投资者因可怕的改变生命的损失而放弃之后合并为不存在或停业。
投资者有时会将估值驱动的决策与市场机会混为一谈
没有经验且不了解投资组合管理基本基础知识的公式或系统投资者似乎经常将估值驱动的方法与市场机会相混淆，尽管两者之间几乎没有任何共同之处。你说的那一刻，“我将在[在这里插入资产]购买所有权，因为我认为它相对于内在价值而言是便宜的，并计划在未来几十年作为多元化投资组合的一部分”，他们尖叫，“市场机会！”。
停止聆听，因为从那一点开始从嘴里出来的东西可能是胡说八道。
真实世界的插图可能有所帮助。Vanguard的约翰·博格尔在看待网络泡沫期间股票的回报与债券的回报并没有参与市场机会，并且决定投资者面临一次千载难逢的错误定价事件。当他把他的债券成分降到25％或更低时，他并没有非理性或投机，正如他当时告诉晨星会议。从他发表评论并转换其个人资产类别风险之日起，他对股票是否会在一个月甚至一年内上涨或下跌没有任何意见 。
他只是知道当时的估值水平是不可持续的，并且代表了对健全行为的鲁莽放弃。大部分股票市场飙升（股价）没有潜在的肉（收益和资产）。
区分估值方法和市场机会方法的最佳方法是：“为什么要这样做？” 如果答案是因为资产相对于其现金流量和资产具有吸引力或没有吸引力，那就是估值。如果是因为担心或希望资产会因任何其他原因（宏观经济，政治，情绪）而增加/减少价格，那就是市场机会。
