上市公司大股东高比例质押如今带来的困境，与其说是股市下跌造成的，毋宁说是自己种下的因。
付建利
时下，有一句带点调侃味道的话，意思是说现在很多上市公司大股东因为股权质押比例高，在股价跌跌不休之际，濒临跌破平仓线的大股东们心急如焚，苦于没有资金补充质押，以至于茶饭不思、夜不能寐，让人好生同情！
从现状来看，这些股权质押比例高的上市公司大股东们，的确处境凄凄惨惨戚戚：眼看着自家公司股价跌个没底儿，马上就要跌破平仓线了，再不补充质押，就要爆仓了。多年的辛苦付诸东流，谁愿意啊？另一边厢，这些大股东们从银行借不到钱，银行眼下信贷在收缩呢，再说了，银行只做锦上添花的事，雪中送炭的事基本上是不会去过问的。贷款给了这些上市公司大股东，万一股价继续下跌，贷出去的钱很可能就成了死账坏账，银行才不干呢！从企业家朋友那里借钱吧，要么是难兄难弟，要么以“在国外旅游，不方便”作为搪塞。有上市公司老总说，眼下这番境况，真正让人体验到了“人情冷暖、世态炎凉”是何滋味。但换作对方是你，恐怕大部分人也会这么做，人情交往和银行信贷也差不多，都是救急不救穷。人顺的时候，谁都愿意帮你添把火；人倒霉的时候，都想离你越远越好，除了极少数真正的朋友和你的家人。
想想一世英名，一辈子打下的基业，眼下因为要跌破平仓线而大幅折损，怎不叫人焦虑失眠！但如果设问一句：何至于到了今天？结果又会如何呢？
这些高比例质押股权的老总或大股东们，把钱都用到哪里去了呢？如果是用到上市公司的主营业务上面去，一心一意干好主业，以便更好地回报投资者，那当然情有可原，也好理解。问题是，不少上市公司大股东高比例质押股权，是为了进行所谓的并购重组，在资本市场制造概念，搞资本运作，期待来日高位套现；或者有的上市公司大股东拿这些高比例质押的钱，进行所谓的“热门行业”投资，比如投资影视、P2P，总之是什么热投资什么，妄想站上风口成为那只随时能飞起来的“猪”；又或者，把钱转移到了国外或进行其他暗箱操作，也不是没有可能。这绝非因为我们习惯于“以小人之心度君子之腹”，而是确有这样的案例。在资本市场，真正一心一意搞好主业的上市公司老总和大股东们，其实根本不需要通过高比例股权质押去融资。
想想这些如今被困于高比例股权质押的上市公司大股东们，在牛市的时候，有多少人高比例套现！多少上市公司大股东获得的回报远远超过他们的付出！他们吃肉喝酒的时候，何曾想到今天？何曾想到投资者的利益？
从企业运作的角度来说，高比例质押的上市公司大股东们，忽视了风险控制，而且很多人把这些融到的钱都投到了非主营业务上，可谓”明修栈道暗渡陈仓“；从道德的层面来说，非专注于主业，盲目追所谓“风口”的上市公司大股东们，实际上是在损害中小投资者的利益。不少接近爆仓的大股东被动减持上市公司股份，带来股价进一步下跌，让中小投资者雪上加霜，这是对投资者利益的损害！这些上市公司大股东在牛市时各种套现，在“盛宴”的狂欢之中，他们何曾想到过让中小投资者有点汤喝？
从哪里来，到哪里去。上市公司大股东高比例质押如今带来的困境，与其说是股市下跌造成的，毋宁说是自己种下的因，至于果子，当然也得自己吃了。
（作者供职于证券时报）
作者：付建利
