股利无关理论

什么是股息无关理论

股息无关性理论认为,股息不会对公司的股价产生任何影响。股息通常是公司的利润支付给股东的现金,作为对公司投资的奖励。股利无关性理论继续指出,股利会损害公司的长期竞争能力,因为将钱更好地用于公司再投资以产生收益。

尽管有些公司可能选择支付股息而不是增加收益,但许多对股息无关理论的批评者认为,股息有助于公司股价上涨。

重要要点

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股利无关性理论表明,公司的股利支付不会增加公司股价的价值。
股利无关性理论还认为,股利会伤害公司,因为钱会更好地再投资于公司。
当公司承担债务以支付其股息而不是偿还债务以改善其资产负债表时,该理论是有其优点的。
理解股利无关性理论
股利无关性理论表明,公司的股利宣派和股利支付对股价几乎没有影响。如果这个理论成立,那意味着股息不会为公司的股价增加价值。

该理论的前提是,公司的盈利能力和业务增长能力决定了公司的市场价值并驱动股价。不是股息。那些相信股息无关性理论的人认为,股息不会给投资者带来任何额外的好处,而且在某些情况下,他们认为股息支付会损害公司的财务状况。

股利与股价

股利无关性理论认为,市场表现良好,因此任何股利支付都会导致股价下跌股利金额。换句话说,如果股价为10美元,几天后,该公司支付了1美元的股息,那么该股票将跌至每股9美元。结果,持有股票作为股息不会获得任何收益,因为对于相同的支出金额,股票价格会降低。

但是,研究表明,像许多知名公司一样,有股息的股票也随着蓝筹股的出现而上涨,其价格随着收盘日期的临近而增加。尽管一旦派发了股息,股票便可能下跌,但许多寻求股息的投资者持有这些股票以获得其提供的稳定股息,这产生了潜在的需求水平。

此外,公司的股价还受到公司股息政策的驱动。分析师进行估值练习以确定股票的内在价值。这些通常包括诸如股息支付,财务绩效以及定性度量等因素,包括管理质量,经济因素以及对公司在行业中地位的了解。

股息与公司财务状况

股利无关性理论表明,公司可以通过发行股利来损害其财务状况,这并非前所未有。

承担债务

如果公司承担债务,如向投资者发行债券或从银行的信贷工具借款以支付现金股利,那么股息可能会伤害公司。

假设一家公司过去进行过收购,导致其资产负债表上有大量债务。在偿债成本或支付的利息可能是有害的。同样,过多的债务可能会阻止公司在最需要的时候获得更多的信贷。如果公司有始终派息的强硬立场,那么与股息无关的理论的支持者就会认为公司正在伤害自己。在过去的几年中,所有这些股息支付本可以用来偿还债务。减少债务可能会导致对剩余的未偿债务提供更优惠的信用条件,从而使公司能够减少偿债成本。

此外,债务和股息支付可能会阻止公司进行收购,从长远来看可能有助于增加收益。当然,很难确定股息支付是否是公司业绩不佳的罪魁祸首。债务管理不善,管理层执行不力以及诸如经济增长缓慢之类的外部因素都可能增加公司的困境。但是,不支付股息的公司手头有更多现金来进行收购,投资资产并用节省的钱偿还债务。

资本支出

如果公司不通过资本支出(CAPEX)投资于其业务,则随着时间的流逝,收益和竞争力会下降,公司的估值可能会下降。资本支出是公司为长期财务状况所做的大笔投资,其中包括购买建筑物,技术,设备和收购。购买分红股票的投资者需要评估管理团队是否有效地平衡了分红并在未来进行投资。

股利无关性理论和投资组合策略

尽管有股利无关性理论,但许多投资者在管理其投资组合时仍将重点放在股利上。例如,当前的收入策略试图确定支付高于平均水平的投资(即股息和利息支付)。虽然总体上相对规避风险,但当前收入策略可以包含在跨梯度风险的一系列分配决策中。

注重收入的策略通常适合退休人员或规避风险的投资者。这些寻求收入的投资者购买了拥有持续支付股息记录并且不存在支付股息风险的老牌公司的股票。

绩优公司通常会派发稳定的股息。这些跨国公司已经运营了很多年,包括可口可乐,迪斯尼,百事可乐,沃尔玛和麦当劳。这些公司是各自行业的主导者,并建立了享有盛誉的品牌,在经济低迷时期幸存下来。

此外,股息还有助于以资本保存为中心的投资组合策略。如果投资组合因股市下跌而遭受亏损,股息收益可以帮助抵消这些损失,从而保留投资者来之不易的积蓄。