负债掉期是由利率掉期（IRS）或货币掉期组成的金融衍生工具，用于改变交易一方因特定利率结构的负债而承担的利率风险或货币风险风险或外汇风险。
负债互换的条款和结构与资产 互换基本相同。不同之处在于，通过负债互换，各方与给定负债相关的负债风险敞口被交换，从而降低了各方对利率或货币的风险敞口，而资产互换则交换了对资产的风险敞口。术语“掉期”可以指衍生品本身或衍生品加上其交易的包裹。
关键要点
- 负债互换是与债务相关的金融衍生工具，由利率互换 (IRS) 或货币互换组成，用于改变特定负债的利率风险或货币风险。
- 负债互换涉及将固定利率换成浮动利率（反之亦然），或从一种浮动利率换成另一种浮动利率。
- 机构使用负债互换来对冲其投资以应对潜在损失，偶尔通过承担另一方的风险敞口（罕见）来进行投机，或改变特定负债的利率结构（固定或浮动），从而更好地将此类负债与主体资产和其他现金流量的利率结构。
- 负债互换管理利率和货币风险，但不能消除它们。它们还具有交易对手和违约风险。
- 对冲良好的掉期可以为企业提供简化会计程序的途径。
了解责任互换
大多数掉期涉及基于名义本金金额的现金流量。通常，校长实际上并不易手。一种现金流是固定的，而另一种是可变的，即基于基准利率、浮动货币汇率或指数价格。实际上，通过利率互换，一种固定利息支付流与另一种浮动利息支付流进行交换。在货币掉期中，交易双方将贷款的本金金额及其以一种货币计价的利息与以另一种货币计价的本金和利息进行交换，最初按当前市场汇率或即期汇率. 掉期可能在很长一段时间内未结清，从而确定了实体在掉期结束时必须支付的金额。
掉期不在交易所交易，散户投资者通常不参与掉期。相反，掉期是企业或金融机构作为私人方之间协商的定制场外交易 (OTC) 合约。负债互换用于将固定（或浮动利率）债务转换为浮动（或固定）债务。涉及的两方正在交换现金流出。
例如，银行可以将 3% 的债务义务换成伦敦银行同业拆借利率(LIBOR) 加 0.5% 的浮动利率义务。LIBOR 目前可能是 2.5%，所以现在固定利率和浮动利率是一样的。但是，随着时间的推移，浮动利率可能会发生变化。如果 LIBOR 增加到 3%，那么现在掉期的浮动利率是 3.5%，而锁定浮动利率的一方现在要为该负债支付更多费用。
如果 LIBOR 向另一方向移动，则该方支付的费用将低于最初的水平 (3%)。值得注意的是，自 2021 年 12 月以来，金融市场一直在过渡，不再使用 LIBOR。例如，美国将使用担保隔夜融资利率( SOFR )。使用 LIBOR 之外的概念对于 SOFR 的使用保持不变。
本金通常不交换，负债实际上也不会易手。因此，利率随时间的变化通过定期进行净额结算或在掉期到期时进行处理。当交易对手设定掉期条款时，他们会创建双方同意的交易条款。
责任互换的好处
企业和金融机构使用负债互换来改变他们为负债支付的利率是浮动的还是固定的。如果他们认为利率会发生变化并且他们希望从这种变化中受益，他们可能希望这样做。
各方还可以进行负债互换，以使负债的性质（固定或浮动）与其资产更匹配，从而产生固定或浮动现金流。掉期也可以用来对冲。
企业还使用负债互换来获得对冲风险敞口的好处。对冲风险通常具有较低的利率并接受某些类型的优先会计处理。
责任互换的限制
负债互换既不完美也不无风险。首先，掉期是流动性极差的金融工具。与易于交易或清算的交易所交易期货不同，掉期是由私人方协商和签订的合约。在这种合同中交换“所有权”利益所涉及的合法性很复杂，可能不值得麻烦。与私人方之间的任何合同一样，掉期也具有交易对手风险. 在交换环境中，例如利率期货合约，有第三方（例如票据交换所）承担交易双方的交易对手风险。虽然 ISDA 为互换市场参与者提供了某些功能，如下所示，但它不是票据交换所，也不承担交易对手风险。外汇期货和利率期货在交易所交易时具有高流动性，几乎没有交易对手或违约风险。掉期和做具有违约和交易对手风险。
国际掉期和衍生品协会
自 1985 年以来，国际掉期和衍生品协会(ISDA)一直致力于改善掉期市场，特别是通过制定ISDA 主协议，这是用于起草任何给定场外交易 (OTC) 条款协议的主要标准化文件) 衍生品交易。由于场外衍生品在私人各方之间进行交易，因此使用标准化协议为掉期市场带来了一致性、透明度和更高的流动性。ISDA 还致力于降低交易对手信用风险，这是通过使用票据交换所或类似机构在交易所交易工具中管理的风险。
责任互换示例
例如，XYZ 公司将 6 个月的 SOFR 利率加上 2.5% 的负债换成 ABC 的 6 个月固定利率 5% 的负债。名义本金金额为 1,000 万元。
XYZ 公司现在的固定负债率为 5%，而 ABC 公司正在承担 SOFR 加 2.5% 的负债。假设目前六个月的 SOFR 利率为 2.5%，那么目前的浮动利率也是 5%。
假设三个月后，SOFR 提高到 2.75%，浮动利率现在是 5.25%。ABC 公司现在的情况比以前更糟，因为它现在支付的浮动利率高于原来的固定利率。也就是说，公司通常不会为了赚钱或亏钱而进行掉期交易，而是根据他们的业务需求来换取汇率。
如果 SOFR 降至 2.25%，浮动利率将为 4.75%，ABC 公司支付的利率将低于最初支付的 5%。
问题和答案
掉期是资产负债表项目还是资产负债表项目？
由于掉期不会产生权益，而只是交换风险敞口，因此它们被视为表外项目。表外交易可用于人为地夸大利润，使特定公司的财务状况看起来比实际情况更稳健。美联储将衍生品包括在一组或有资产和负债中，这些资产和负债属于表外项目。
掉期是资产还是负债？
掉期作为资产或负债的状态取决于掉期支付的变动。然而，会计准则编纂(ASC) 820，“公允价值计量”，要求公司在其财务报表中以公允价值反映衍生工具。因此，如果掉期涵盖可套期风险，则被套期项目的利得和损失以及符合套期条件的工具的抵消利得或损失被确认为相互抵消的收益，只要套期项目符合条件一种高效的对冲合约。如果利率掉期满足某些条件，它可能有资格作为“完美”对冲并有资格进行简化会计。
利率掉期有什么好处？
一致和系统地使用掉期可以为借款人和贷款人提供各种好处。这些包括：
- 对冲风险是利率掉期更重要的好处之一。如果企业长期暴露于波动的利率，它可以使用利率掉期来减轻这种风险。面临货币风险的公司可以通过使用货币掉期进行类似的对冲。
- 较低的借贷成本，因为各方都拥有相互交换的比较优势，从而使各方能够以较低的利率获得所需的资金。
- 通过另一方提供的比较优势，为每一方提供进入新金融市场的机会。这允许各方为其资金找到最佳可能来源。
- 存在重大资产负债错配的企业可以使用掉期来管理这些错配。两种工具之间的利率将提供匹配的支付流量，并控制利率错配的长期风险。