Bharat Heavy Electricals Ltd. 股價創下 2020 年 3 月 13 日以來最大跌幅，原因是該公司報告第四季度業績差於預期，原因是訂單減少和毛利率惡化。
這家國有工程製造公司的股價一度下跌 19.09%，隨後將虧損收窄至 9.58%。
這家總部位於新德里的公司報告稱，截至 12 月的季度收入為 6,752 千萬盧比，同比增長近 47%，基數較低。
Ebitda 利潤率受到影響，因為其凈撥備從一年前的 332 千萬盧比增至 1,450 千萬盧比。
BHEL 的毛利率較上年同期擴大 200 個基點，但環比收窄 290 個基點。 訂單流入同比下降 31% 至 4,400 千萬盧比。
彭博數據顯示，在追蹤該股的 30 位分析師中，有兩位給出「買入」評級，九位給出「持有」評級，19 位給出「賣出」評級。 12 個月共識價格目標的平均值意味著下跌 50.8%。
以下是分析師對 BHEL 第四季度業績的看法：
尼瑪 砰
維持「賣出」評級，目標價為 48 盧比，意味著潛在下跌 37%。
隨著訂單流入放緩和大宗商品成本上升，未來盈利壓力將持續存在。
BHEL 的股價今年迄今翻了一番，目前該股票的交易價格是其 23 財年每股估計收益的 24 倍。 該券商表示，在訂購前景黯淡的情況下，過去六個月的大幅重新評級是沒有根據的。
石油和天然氣領域的訂單令人鼓舞。
該公司還在航空航天和國防領域取得了成功（印度海軍的燃氣輪機和 INS Vikrant 的集成平台管理系統）。
隨著對可再生能源的偏好不斷增加，該經紀商對印度火電產能增加的結構性不利。
BHEL 的主要上行觸發因素是火電資本支出的突然復甦、新業務部門贏得大額訂單、全球戰略合作夥伴關係的有利結果以及應收賬款狀況的改善。
柯達機構股票
維持「賣出」評級； 將目標價上調至 34 盧比，仍意味著潛在下跌 55%。
BHEL 報告了執行、毛利率和營運資金的疲軟結果。 如果不是因為收入減少和相關營運資金的釋放，它將連續第三年報告運營現金流為負。
大量撥備/註銷令人懷疑能否釋放剩餘營運資金。 毛利率疲軟令人懷疑是否有能力報告足夠高的收入以支付固定成本。
隨著時間的推移，BHEL 的總資產已經貶值，並且沒有投資新的資本支出。 其目前的凈資產為 2,400 千萬盧比，處於 2010 財年的水平。 「我們想知道這樣的凈區塊可以支持多少收入，」該券商表示。
動力奧斯瓦爾
維持「賣出」評級，目標價為 40 盧比，意味著潛在下跌 48%。
BHEL 報告了令人失望的 21 財年第 4 季度，因為收入比預期低 29%。
較高的固定成本削弱了經營業績，經營虧損歸因於成本吸收不足。
該公司尚未顯示未決應收賬款的顯著改善。 儘管管理層不斷努力，但經紀公司預計應收賬款在不久的將來仍將保持高位。
訂單流入依然疲軟，第四季度同比下降 31%。
預計 22 財年將虧損，並將 23 財年每股收益預期降低 36%。 雖然訂單少之又少，但定價環境仍然競爭激烈，限制了利潤率擴張的空間。
在其持續的多元化戰略中，該公司贏得了 IOCL Panipat 硫磺回收裝置的第一份訂單，並正在重組其太陽能業務部門，但任何重大財務影響仍需很長時間。
雪絨花
維持「減持」，目標價為 29 盧比，意味著潛在下跌超過 60%。
次優利用率繼續侵蝕 BHEL 的資產負債表，在撥備的帶動下，第四季度表現更加糟糕。
儘管執行持續連續上升，管理費用下降，但 BHEL 公布了迄今為止最高的年度 Ebitda/PAT 損失。
不過，在 20,000 億盧比以上的熱訂單中的有利定位為 22 財年的攝入量帶來了安慰——在 21 財年急劇下降 42% 至 13,500 千萬盧比之後。 與此同時，應收賬款管理仍然是一項主要挑戰，而新舉措的潛在擴大規模是一項艱巨的任務。
鑒於向可再生能源的快速過渡，投資者將要求更明確地了解 BHEL 的熱重電廠設置將如何發展以及它打算如何擴大新領域等。
市場對 BHEL 近期反彈（六個月內 2 倍）的興奮忽略了其傳統業務。 在 BHEL 明確說明可擴展性/向新收入流的過渡之前，經紀業務保留「減少」。
花旗研究
維持「賣出」評級，將目標價從每股 38 盧比上調至 45 盧比，仍意味著潛在下跌 40%。
BHEL 報告了 21 財年的疲軟結束。 雖然 21 財年第 4 季度收入在低基數下同比增長 47%，但 Ebitda 受到撥備增加、毛利率低和固定成本回收不足的影響。
儘管 L1 管道看起來不錯，但第四季度的訂單流入疲軟。 維持對該股的「賣出」評級，因為它看起來很昂貴，因為股本回報率疲軟，以及持續的行業逆風帶來的現金流風險。
應收賬款減少但仍然很高，主要得益於低賬單
里昂證券
維持「賣出」評級，目標價為 40 盧比，意味著潛在下跌 48%。
BHEL 的第四季度很糟糕，FY21 是公司忘記的一年。
國內封鎖導致的電力需求破壞及其對 Discom 財務的影響幾乎沒有為 BHEL 留下短期催化劑。
BHEL 以 1,800 千萬盧比的違約金和壞賬準備金清理了其資產負債表。 這是否是撤資的先兆還有待觀察。
由於從NTPC獲得的最大合同下滑至22財年，其積壓訂單同比下降6%。
將 22 財年每股收益削減 7%，以考慮到疲軟的discom 財務狀況，幾乎沒有資本支出空間，但隨著研究機構將其估值與資本貨物行業重新評級一起推高，將目標價格從 28 盧比上調至 40 盧比。
由於撤資消息的猜測，BHEL 在過去三個月上漲了 43%，但由於 ESG 的關注、疲軟的discoms 和印度轉向可再生能源，交易將難以執行
印度的電力周期正在轉向，但 BHEL 是第三階段的受益者。 在那之前，它面臨著挑戰。
由於需求疲軟，政府將熱訂單推遲到 23 財年，Covid-19 導致的需求破壞影響了價值 46,600 千萬盧比的 Discom 財務，將熱資本支出恢復延遲至 23-24 財年正在放緩 BHEL 的訂單。
儘管有 15 億美元的訂單和 14.6GW 的管道，但 BHEL 的客戶並不急於訂購。
將其簽署的用於生產磁懸浮列車、船舶推進系統和裝甲卡車的諒解備忘錄轉化為商機需要 1-2 年的時間。
