在冠狀病毒大流行對全球金融市場造成毀滅性影響之後，近期大宗商品價格上漲似乎表明投資者對未來的信心增強。
自今年年初以來，石油價格已上漲了約20％，達到大流行前的水平，而黃金已飆升至新的記錄。 同時，經常被視為工業金屬領域領頭羊的銅在2020年底創下了九年半的新高，引發了關於新的商品超級周期的討論。
價格波動在任何市場中都是正常的，但是「超級周期」一詞是為最大的波動保留的，當商品在較長的一段時間（通常是幾年，甚至十年或更長時間）內超過其長期價格趨勢時， 。
19世紀末美國的工業化和1950年代後期歐洲和日本的戰後工業化就是兩個例子。 最近，金磚四國（尤其是中國）的快速經濟增長推動了對商品的需求，隨之而來的是價格，在上世紀初迅速飆升。
但是，全球金融危機，再加上中國的消費低於預期，證明了該行業的重大阻力，這使得標普/高盛商品指數在過去十年中暴跌了60％。
在過去十年的熊市中陷入困境之後，2020年商品再次受到投資者青睞。 彭博商品指數僅在第四季度就上漲了10％，促使分析師們宣布該行業與2000年代初的結構相似。
新的超級周期開始了嗎？
從表面上看，跡象肯定是積極的。 中國財新製造業採購經理人指數在2020年11月達到十年來的最高水平，這意味著對商品的需求增加。 同時，美元疲軟，加上廣泛的財政刺激措施，引發了人們對通貨膨脹率上升的擔憂，而通貨膨脹在歷史上一直被用來對沖大宗商品。
摩根大通（JP Morgan）大宗商品分析師表示：「過去十年的特點是增長低，通貨膨脹率低。 債券和長期增長股票處於牛市，而商品和周期性股票表現不佳。 我們認為，收益率和通貨膨脹的趨勢正在轉變。」
新的商品上漲，特別是石油上漲周期已經開始。 多數情況下，這將是「大流行後復甦，超寬鬆的貨幣和財政政策，美元疲軟，通貨膨脹以及環境政策的意想不到的後果以及它們與能源消耗和生產相關的物理約束的摩擦」的故事。摩根大通。
大宗商品多頭們還強調了綠色工業革命對該部門的影響，全球各國都誓言要花費大筆資金來實現氣候目標。
中國是世界上最大的能源生產國和消費國，最近承諾到2060年實現碳中和。除中國外，美國拜登政府還制定了新的2萬億美元綠色協議，而歐盟已承諾通過以下方式減少溫室氣體排放：與1990年的水平相比，到2030年至少達到55％。
高盛（Goldman Sachs）的分析師認為，這種轉變有可能每年創造1萬億至2萬億美元的基礎設施投資，首次超過石油和天然氣鑽探。
商品逆風
儘管大宗商品價格上漲的基石似乎已經到位，但許多專家警告稱，現在標記新的超級周期開始的上升還為時過早。
查爾斯·斯坦利（Charles Stanley）投資策略師斯科特·加德納（Scott Gardner）解釋說：「要想形成商品超級周期，我們需要兩個宏觀因素在起作用：美元疲軟和全球經濟增長高於趨勢。
「美元疲軟可能源於美國當局的進一步寬鬆政策，鑒於基礎設施計劃以及美聯儲對寬鬆金融狀況的承諾，我們目前處於這種狀況。
「第二，我們需要在全球範圍內實現強勁的經濟增長。 在2000年代，隨著中國進入全球市場，對商品的需求急劇增加，並助長了2000年的超級周期。 我們目前沒有與中國人處於類似階段的新興經濟超級大國。」
鑒於全球政府和企業對傳統化石燃料的敵意日益加劇，這是長期的逆風
一些分析人士認為，儘管有人爭辯說某些商品的市場將更加看漲，但很難預期石油等商品的需求水平將保持相同水平，而石油等商品在該行業中占很大比例。
因此，投資者需要意識到與基礎廣泛的商品指數相關的風險，加德納說。
「根據商品指數，能源占指數的25％至40％。 鑒於全球政府和企業對傳統化石燃料的敵對情緒日增，這是長期的阻力。 投資者應關注金屬等特定的商品類別。 還有一種長期趨勢，即通過電氣化獲得更清潔，更環保的能源。」他說。
的確，鋰是電動汽車電池的重要組成部分，今年以來上漲了88％，而用於催化轉化器的鈀在2020年達到了歷史新高。
CMC Markets的首席市場分析師Michael Hewson表示：「我們很可能會看到某些金屬的供求關係發生了轉變。 但是，可以彌補這一點的是煤和石油等化石燃料的減少。 儘管有人可能會說價格會飆升，但這不足以保證被稱為超級周期。」
投資者應避免將所有雞蛋都放在一個籃子里。 休森說：「重要的是，投資者不要專註於一種特定的商品，而應創建一籃子公司來分散風險。」
他建議，投資者可以從不直接考慮可再生能源領域的公司中獲益，而是考慮向這些公司提供服務，以此作為獲得風險敞口的一種方式。
儘管智慧教會我們在商品交易方面會出乎意料，但陪審團仍然堅決反對我們是否處在新的超級周期的痛苦之中。 但可以肯定的是：隨著我們進入大流行後的新時代，大宗商品可能會使投資者保持警惕。
