中金：一季度港股持倉快速增長51%，基金增持港股是大勢所趨
2021年開年互聯互通資金大舉南下流入港股以及其後港股的「過山車」走勢引發廣泛關注，作為南下資金主力的公募基金更是成為關注焦點。我們在2月初發表報告《剖析公募基金港股投資》中對大陸可投資港股公募基金做了系統性開篇式梳理，在本報中我們結合最新披露的公募基金一季報做最新梳理。
整體趨勢：一季度港股持倉快速增長51％，佔到股票總資產的27％
當前，在所有7516隻總規模12.9萬億人民幣的非貨基中，可投資港股的公募基金共1309支（剔除QDII），總規模3萬億人民幣，個數和規模佔比分別為17.4％和23.1％；去年底這一組數字為995支、總規模2.2萬億人民幣，一季度凈增314支和~8000億元。這其中，可投資港股的主動偏股型基金777支，規模2.1萬億人民幣，佔到全部主動偏股型基金數量和規模的41％和54％；另有78隻指數型基金，規模457億元。
發行節奏上，一季度新發可投資港股大陸基金月平均86支，較2020年月平均45支明顯加快。不過受市場波動影響，4月節奏大幅降至34隻。
一季度港股持股市值大增51％，佔到股票資產27％。根據一季報披露，上述1309支可投資港股基金港股持倉總規模為5200億人民幣，較2020年底的3447億元增長51％，佔3萬億元基金總規模的17.5％，佔1.8萬億元股票資產的27％，較2020年底的15.6％和23.5％均有明顯抬升。相比之下，主動偏股型基金港股總持倉佔比更高，佔到股票資產的28.3％。
公募持股佔南向整體24％。相比滬港通南向2.1萬億人民幣的整體持股市值（截至一季度末），一季度公募基金港股持倉佔到24.2％，較2020年底19.5％也有大幅提升，表明公募已經成為南下投資的一股重要力量。
配置特徵：新經濟佔比降低，持股集中度回落
行業配置：一季度主動偏股型基金的行業配置更為均衡，儘管新經濟仍占絕對主導，但比例從去年底的86.8％降至81％，其中軟體服務與電信增持最多，零售與食品飲料減持最多。相比南向整體，公募基金依然更偏向新經濟，81％的新經濟持倉仍遠高於南向55.4％的比例。不過相比公募的回落，南向在新經濟配置比例則從2020年底的53.9％上升至55.4％。
持股特徵：一季度重倉持股仍為騰訊、美團、港交所、小米等，與2020年底基本一致，前十大中僅有2隻變動。不過持股集中度降低，一季度前10大重倉股佔比為70.7％，較2020年底的75.6％降幅明顯。持倉變動上，騰訊、美團、中國移動、香港交易所的增持市值最多；頤海國際、信義光能、贛鋒鋰業、吉利汽車以及青島啤酒減持最為明顯。持股細節與具體變化請參考圖表。
前景展望：公募增持港股是大勢所趨，年均或增加2500~3500億人民幣
儘管近期由於市場動蕩，南下資金和港股大陸公募基金髮行與配置都有所趨緩，但中長期看，在港股新經濟不斷壯大和居民配置拐點背景下，大陸公募基金增持港股仍是大勢所趨。長期看，我們預計A股和港股配置比例可能為7比3，與兩地市值規模基本相當。，我們預計未來幾年年均公募基金將有望貢獻2500~3500億人民幣的資金流入。
來源：中金公司
