當你開始投資時，很難理解金融市場的複雜性。要了解的一個重要方面是證券（股票，債券等）的交易方式。
資本市場是大多數長期金融證券買賣的地方。資本市場被分類為主要市場或次要市場，具體取決於證券是由發行人（一級市場）直接創建和出售給投資者還是由投資者（二級市場）轉售。
公司和政府實體在一級市場上出售新的股票和/或債券，以籌集資金，用於資助業務改進或擴大業務。創建和發行新證券的過程與股票和債券非常相似，儘管一級市場中最公開的交易是首次公開募股（IPO）。
IPO標誌著公司股票首次公開出售，導致公司「公開交易」。
首次公開募股（IPO）流程 – 上市
當一家公司成立時，唯一的股東就是創始人。如果公司需要擴張，它可能會向其他投資者發行更多股份，從而削弱現有的所有權控制權。在此期間，公司及其股份被視為私人。在大多數情況下，私人股票不易交換。
如果公司需要的投資資本多於私人投資者可以提供的投資資本，或者如果創始人想要兌現並使其投資組合多樣化，公司可以考慮首次公開募股（IPO），公司股票將在公開場合出售。此過程將業務轉變為公開交易的公司。
當公司決定上市時，首先必須獲得其現有股東（擁有其私人發行股票的投資者）的批准。接下來，公司的法律團隊必須證明公司的所有財務披露文件都是合法和更新的。然後該公司找到一家願意承銷該產品的投資銀行。該銀行負責協助美國證券交易委員會註冊，推廣公司股票，並促進公司股票的出售。
在提供公開發售證券之前，發行人必須在美國證券交易委員會（SEC）註冊並獲得其批准。該聯邦監管機構必須確認向潛在投資者提供的信息的充分性和準確性。美國證券交易委員會的批准要求公司提交招股說明書，其中描述了將要發行的證券的關鍵方面，發行人的管理層以及發行人的財務狀況。
一旦公司向美國證券交易委員會提交招股說明書，就會開始一段安靜的時期，而且公司只能與投資者溝通。在此期間，潛在投資者可能會收到初步招股說明書。這個初步版本被稱為紅鯡魚，因為封面上印有紅色的通知表明該優惠的暫定性質。安靜時期的目的是確保所有潛在投資者都能獲得有關公司的相同信息 – 初步招股說明書中提供的信息 – 但不會發現可能提供不公平優勢的任何未發布信息。美國證券交易委員會批准公司招股說明書中的細節時，安靜期結束。
穿上路演
在美國證券交易委員會批准之後但在官方首次公開募股之前，承銷投資銀行開始通過路演推廣公司的股票發行，其中包括向全球潛在投資者（通常是機構投資者）的一系列演示。除了向投資者提供有關新問題的信息之外，路演還幫助投資銀行衡量對發行的需求並設定每股的預期價格。
投資銀行在此過程中的主要目的是提供準確的承保。這涉及以商定的價格從發行公司購買證券，並承擔向公眾轉售它們的風險。承銷和銷售服務的補償通常以證券銷售價格的折扣形式出現。例如，投資銀行可以向發行公司支付20美元，用於投資者最終將以23美元購買的股票。
在大型初始證券發行的情況下，主要投資銀行可以邀請其他銀行家組成承銷團。該集團分擔與從發行人購買全部產品相關的財務風險，並將新證券轉售給公眾。主要投資銀行和辛迪加成員組成了一個銷售集團，通常由他們自己和大量經紀公司組成。
出售股份
設定每股初始價格對發行公司和承銷銀行都很重要。
發行公司由投資銀行根據承保程序支付。如果發行價太低，IPO將很快賣光，二手市場的股票價格會上漲。但由於發行公司只在主要問題被出售給投資銀行時才會被支付，他們會因為發行價格可能更高而不滿意。如果這個問題價格過高，投資銀行就會因為出售整個股票期間出現問題而虧損。
一旦確定了所有發行條款和價格，SEC必須在IPO正式開始之前批准發行。批准後，首次公開發行股票將直接出售給投資者。
傳統上，幾乎所有原始發行股份都歸機構投資者和路演期間針對的其他特殊群體所有。個人投資者通常無法以原始發行價購買股票，並被迫在二級市場上交易。因此，首次公開招股通常代表投資不足。
此規則的例外是 Motif Investing，它為零售投資者提供直接的IPO投資。我希望其他銀行和經紀公司也會效仿。
最後的想法
創建和提供新證券的過程與股票和債券非常相似。大多數新的公司債券發行還要求投資銀行承銷並協助該流程。
