什麼是收益率曲線？收益率曲線是短期和長期美國政府債券（稱為國債）利率之間差距的圖形表示。
事實上，所有國家都有其債券市場的收益率曲線，其中對於信貸條件具有相同質量但到期日不同的債券，在設定時間點繪製利率。但鑒於美國對世界經濟的重要性，美國收益率曲線最受關注。
收益率曲線提供了投資者對風險態度的圖形表示。通過假設圖表上的債券在質量和到期日（即到期日）方面相同，我們可以看到投資者對經濟前景的看法。
它如何幫助投資者？
美國國債收益率曲線是最常用的，因為它可以代表全球風險偏好。當投資者對經濟前景充滿信心時，他們樂於投資股票和大宗商品等風險較高的資產，並且不關心持有相對於其他資產提供低資本和收益回報率的長期債券。因此，他們出售債券，這導致收益率上升（債券價格和收益率反向移動）。
收益率曲線的類型
收益率曲線的概念是為了表明利率和經濟增長的未來變化。收益率曲線有三種類型：
- 正常收益率曲線 – 那些期限較長的債券的利率高於短期債券，因為長期持有債券的風險，如通貨膨脹，要求所得收入（「收益率」）更高。債券投資者發出信號，表示他們預計經濟增長將繼續而不會出現重大中斷，因此很樂意長期投入資金。
- 反向收益率曲線 – 短期債券的收益率較高，因為投資者擔心近期前景，因此需要更高的收益來持有這些較短期限的投資。較低的利率傾向於意味著較弱的經濟增長，反轉的收益率曲線可能預示著經濟衰退即將來臨。
- 平穩的收益率曲線 – 短期和長期收益率都處於相似的水平，這表明經濟處於過渡時期，無論是從經濟增長走向衰退，還是從經濟衰退到增長。在前者中，短期收益率上升，而長期收益率下降，而後者則相反。
收益率曲線信號是什麼？
收益率曲線通常與美國經濟及其政府債券市場有關，因為它是世界上最大的，其方向通常為其他國家定下基調。美國收益率曲線趨於平緩表明債券市場對未來增長變得更加悲觀。
聖路易斯聯邦儲備銀行維持十年期國債收益率減去兩年期國債收益率的圖表，該數據顯示當曲線反轉並跌破零線時。
在過去40年中，每次美國經濟衰退之前都會出現反轉的收益率曲線，因此應將其視為前景的有用指標。值得注意的是，收益率曲線在經濟衰退之前至少反轉一年，因此，一旦發生反轉，它就更像是一個閃爍琥珀色的警告信號，而不是立即閃爍紅色。
收益率曲線的反轉通常會讓市場記者和財經新聞頻道非常興奮，因為人們普遍認為這意味著經濟衰退和/或熊市（或兩者）即將到來。
事實上，數據顯示標準普爾500指數在收益率曲線趨於平緩期間上漲6.6％，我們應該謹慎地暗示反向收益率曲線是經濟厄運的預兆。
收益率曲線的變動方式
除了三種類型的收益率曲線，我們還有四種不同的收益率曲線方案：
- 熊市陡峭 – 利率上升，收益率曲線更加陡峭
- 熊市趨於平穩 – 利率上升，收益率曲線趨於平緩
- 牛市陡峭 – 利率下降，收益率曲線更加陡峭
- 牛市扁平化 – 利率下降，收益率曲線趨於平緩
Blackrock的研究表明，熊市陡峭政策是股市最良性的環境，標準普爾500指數在平均6個月內的整體回報率為10.9％，因為利率上升以及增長將會上升和通脹將會增加的信念保持穩定。與此同時，由於美聯儲（Fed）放鬆貨幣政策，投資者擔心增長，因此牛市陡峭是最糟糕的。標準普爾500指數的平均6個月回報率為-5.5％，大多數行業較弱，只有被視為風險偏好的行業（如主要消費品和公用事業），在此期間的平均6個月平均回報率為正值。
