當你開始你的投資之旅時，你會遇到許多勸告，以避免市場機會; 懇求警告你它的危險，稅收效率低下和潛在的嚴重風險。如果你想建立財富 並避免災難性的摧毀或永久性的資本損害，請注意這些 。為了幫助你做到這一點，我想花一些時間來討論市場機會，以便你更好地理解它，知道如何在你看到它時識別市場機會（即使它是你自己的行為），以及如何區分它其他更智能的策略。
什麼是市場機會？
要發現答案，你需要了解在幾乎所有情況下，個人或機構實際上只能使用三種基本方法來獲取任何資產，無論是 股票， 債券， 共同基金， 房地產， 私營企業還是知識產權屬性。讓我們在這裡擴展它們。
估值： 使用估值方法時，人員檢查貼現現金流量的凈現值除了其他技術之外，還要達到所謂的「內在價值」。它回答了一個問題，「如果我從現在開始擁有這項資產，直到世界末日」，正如一位著名的投資者所諷刺的那樣，想要獲得每年[x]％的回報率，我需要支付多少才能享受產生我要求的回報率的概率很高？「 可能需要十年的會計，財務和實際應用經驗才能充分利用這種方法，因為它需要知道這些部分如何組合在一起並將股票等證券視為私營企業; 例如，凈收益是「高質量」還是遭受不成比例的應計利潤，表明現金流量不如人們所希望的那樣真實或不受限制。無論時尚潮流來去匆匆，最終，現實勝利和估值，如引力，發揮其影響力。估價正是這樣：無論有多少人或機構想要忽視它，其他一切依賴的現實。它總是贏得勝利。
公式或系統性收購： 當人們不知道如何利用估值，或者他們對所需的時間沒有興趣時，他們可能會參與所謂的公式或系統的投資組合構建方法。基本上，無論市場或資產水平如何，都會使用一定數量的資金或一定比例的現金流來定期收購資產，希望在過去的幾十年里，高點和低點會相互平衡。諸如美元成本平均 或 通過工資扣減 為401（k）提供資金等技術 是現實世界的例子。利用 直接股票購買計劃 和 股息再投資計劃 是另一個例子; 定期從你的支票或儲蓄賬戶中取出資金，以獲得你希望長期持有的企業的所有權 。
市場機會： 隨著市場機會 的推移，投資組合經理或投資者正在推測， 價格而不是 價值（兩者可能會暫時分歧，有時長時間持續多年）會增加或減少。然後，他或她試圖通過預測其他人會做什麼而不是基於你在估值方法中看到的基礎現金流和其他相關變數來獲利。市場機會通常可以與槓桿相結合，或者以借入資金（如 保證金債務）的形式 或股票期權，例如買入的看漲期權。市場機會的主要吸引力在於，儘管幾乎不可能在任何程度上成功地做到這一點，但一兩個正確的呼叫，再加上足夠的風險，可能意味著一夜之間變得富裕，而不是 像其他兩個人那樣在幾十年內實現財務獨立。方法可能需要。屈服於那個警笛聲已經導致無數的希望和夢想被錯誤，猜測和不耐煩的岩石所淹沒。
為了理解估值，公式或系統性收購與市場機會之間的差異，讓我們回到一個偉大的歷史案例研究：1990年的股市繁榮。到2000年3月為止，股票估值在部分市場中變得非常瘋狂。沃爾瑪等大型藍籌股的盈利收益率由於規模龐大而幾乎沒有機會以歷史價格增長，與持有長期國債的5.49％相比微不足道的2.54％。
換句話說，市場效率已完全降低到可以通過將資金停留在世界上最安全的資產而不是擁有該國最大的零售商而獲得幾乎兩倍的回報。不同類型的投資者將如何處理這類事情？
由估值驅動的投資者 將其投資組合的很大一部分從股票重新分配給其他資產，不願意再次處理瘋狂事件。約翰博格是普林斯頓大學的經濟學家， 他 在20世紀70年代創立了第一個標準普爾500 指數基金之後創立了先鋒集團，並將該 指數基金作為一個家庭概念 ，著名地清算了他持有的絕大部分個人股票並將其轉變為債券，其收益率由於無法再證明股票的估值水平，因此更具吸引力。 沃倫巴菲特 有他的 控股公司伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）與一家名為General Re的大型保險集團合併，該公司的股票與債券的比率從根本上改變了公司的投資組合，轉而支持固定收益證券，同時允許他保留 遞延的稅收負債 。讚賞可口可樂，吉列和華盛頓郵報的股份。沃頓商學院的傑里米·西格爾博士在主要報紙上撰寫專欄文章，警告稱估值水平已完全脫離現實; 根據任何合理的企業盈利預測，這是一個數學確定性企業不值得投資者支付的價格。
公式或系統投資者 繼續他們正在做的事情，為購買時花費十多年的資產支付荒謬的價格來燒掉他們的高估，但實際上由於股票價格大幅下跌而實際上恢復得更快2000年和2002年當輪子脫離互聯網泡沫時。這具有很大程度上平均價格的效果，因此整體經驗仍然有些令人滿意。
市場定時器 根據他們關於將要發生的事情的個人假設在任何和所有方向下注。一些人破產了，因為投資者意識到他們所獲得的股票沒有估值基礎可以休息，導致90％，95％的跌幅，在某些情況下還有100％的稅前虧損抵消。有些人變得富有，通過準確地預測崩潰的時間來縮短整個混亂局面。有些收支平衡。許多專門從事技術巨頭股票交易的機構資產管理公司和基金要麼在投資者因可怕的改變生命的損失而放棄之後合併為不存在或停業。
投資者有時會將估值驅動的決策與市場機會混為一談
沒有經驗且不了解投資組合管理基本基礎知識的公式或系統投資者似乎經常將估值驅動的方法與市場機會相混淆，儘管兩者之間幾乎沒有任何共同之處。你說的那一刻，「我將在[在這裡插入資產]購買所有權，因為我認為它相對於內在價值而言是便宜的，並計劃在未來幾十年作為多元化投資組合的一部分」，他們尖叫，「市場機會！」。
停止聆聽，因為從那一點開始從嘴裡出來的東西可能是胡說八道。
真實世界的插圖可能有所幫助。Vanguard的約翰·博格爾在看待網路泡沫期間股票的回報與債券的回報並沒有參與市場機會，並且決定投資者面臨一次千載難逢的錯誤定價事件。當他把他的債券成分降到25％或更低時，他並沒有非理性或投機，正如他當時告訴晨星會議。從他發表評論並轉換其個人資產類別風險之日起，他對股票是否會在一個月甚至一年內上漲或下跌沒有任何意見 。
他只是知道當時的估值水平是不可持續的，並且代表了對健全行為的魯莽放棄。大部分股票市場飆升（股價）沒有潛在的肉（收益和資產）。
區分估值方法和市場機會方法的最佳方法是：「為什麼要這樣做？」 如果答案是因為資產相對於其現金流量和資產具有吸引力或沒有吸引力，那就是估值。如果是因為擔心或希望資產會因任何其他原因（宏觀經濟，政治，情緒）而增加/減少價格，那就是市場機會。
