當公司無法償還債務時，他們未來的選擇可能非常有限。這些選擇之一可能是破產，破產這個法律術語是用來描述公司免除其債務和其他債務的過程，同時為債權人提供了還款的機會。雖然這是萬不得已的做法，但破產可以為公司提供新的起點。
破產通常是當公司的債務遠遠超過股本時發生的。雖然公司資本結構中的債務可能是為其運營籌集資金的好方法，但它確實帶有風險。
請繼續閱讀以了解有關資本成本結構及其如何受到破產成本影響的更多信息。
重要要點
公司使用債務和股權實現最佳的資本結構來為其運營融資。
通過債務融資可以減少公司的稅收負債，但是承擔過多的債務則可以增加對股東的風險以及破產的風險。
包括律師費在內的破產成本可能會侵蝕公司的整體資本結構。
莫迪利亞尼·米勒理論
該莫迪利亞尼-米勒理論在金融和經濟研究用於分析不同公司的價值。根據該理論，公司的價值取決於其產生收入的能力以及基礎資產的風險，並且與公司如何分配利潤以及如何為公司融資無關。
根據該理論，使用債務融資的公司比單純使用股權融資的公司更有價值。這是因為使用債務來管理其運營具有稅收優勢。與僅依靠股權的公司相比，這些公司能夠扣除債務利息，降低稅額並提高盈利能力。
資本結構
公司可以使用各種不同的方法為其運營融資，以實現最佳的資本結構。做到這一點的最佳方法是將債務與股權完美地結合在一起，其中包括優先股和普通股的結合。這種結合有助於在降低資本成本的同時最大化公司的市場價值。
如上所述，公司可以利用債務融資來獲得優勢。但是，當他們決定承擔更多債務時，其加權平均資本成本（WACC）（稅後公司從資本來源籌集資金的平均成本）就會增加。承擔越來越多的債務並不總是一個好主意，因為償還債務可能會吞噬投資者的投資回報率（ROI）。那是因為更高的利息支付會減少收入和現金流量，並且違約的風險也會增加。
當稅收優惠與債務融資和股權融資的成本之間保持平衡時，公司可以實現最佳的資本結構。傳統上，債務融資更便宜，並且可以通過稅前利息支付獲得稅收優惠，但它也比股權融資具有更高的風險，因此不應僅使用債務融資。
公司從不希望利用其資本結構超出此最佳水平，以使其WACC高，利息支付高且破產風險高。
償還債務可能會吞噬股東的預期投資回報。
破產成本
較高的資本成本和較高的風險度可能反過來增加破產的風險。隨著公司在資本結構中增加更多債務，公司的WACC超出了最佳水平，從而進一步增加了破產成本。簡而言之，當公司由於決定增加債務融資而不是使用股權而違約的可能性更大時，就會產生破產成本。
為了避免財務損失，公司在確定承擔多少債務或什至根本不應該增加其債務水平時應考慮破產成本。破產成本可以通過將破產概率乘以預期總成本來計算。
破產成本取決於公司的結構和規模。它們通常包括申請費，法律和會計費，人力資本損失以及出售不良資產的損失。
