牛市，就像組成它們的人類投資者一樣，是會死的——有時它們會以一種壯觀而血腥的方式死去。問題是，您永遠無法確定幾天的巨額虧損何時僅代表下跌（或對某些人而言，是買入機會）以及更大跌幅的開始是什麼。但當股市接近深淵時，至少會出現四個跡象。
4 級颶風的可怕影響引發了崩潰，破壞了人們為退休和大學教育提供資金的投資組合。通常，它們是經濟衰退的先兆。1929 年，道瓊斯工業平均指數下跌了一半。在 2020 年初的大流行中，道瓊斯指數下跌了三分之一以上。今天，隨著市場處於令人興奮的水平，市場末日的預言家無處不在。示例：邁克爾·伯里 (Michael Burry) 是預測 2007-08 年房地產泡沫破滅和隨之而來的市場崩盤的大空頭對沖基金經理，他看到了危險的投機量，他說這些投機將帶來「所有崩盤之母」。
當這四個警告信號同時出現時，請注意可能會發生邪惡的情況：
高市場倍數。被高估的市場是誘人的命運。追蹤股票承受能力的最常用方法——市盈率，或 P/E——一段時間以來一直處於高位：最近的標準普爾 500 指數為 26。這遠高於約 15 的歷史平均水平。市場趨於回歸均值。也就是在變得太高了之後，下降到了一個更可持續的水平，一個痛苦的經歷。
由於股票價格在很大程度上反映了公司收益，因此市盈率衡量的是您的資金收益。在第三季度，收益迅速增長，FactSet 預計 2021 年全年收益將增長 45%。不過，明年前景並不樂觀：該研究公司預計將大幅下降至 8.5%。如果出現經濟放緩，這些收益將蒸發。
另一個更令人恐懼的指標是諾貝爾獎獲得者經濟學家羅伯特·席勒( Robert Shiller) 的周期性調整市盈率 (CAPE)，它可以平滑過去 10 年的收益波動，讓投資者對估值有更長遠的看法。眾所周知，席勒市盈率最近約為 40。上一次 CAPE 如此高是在互聯網泡沫期間，隨後出現了可怕的市場下跌。
美聯儲的行動。市場跳水以及經濟衰退的一個典型原因是美聯儲將利率提高得太高，投資者無法承受。較高的利率降低了借貸的吸引力並抑制了企業盈利。在將短期利率保持在接近零之後，美聯儲表示將從明年年底開始加息。但周二在美聯儲主席傑羅姆鮑威爾的證詞中表示，持續的通脹（10 月份令人擔憂的 6.2%）可能會促使央行更快採取行動並加大收緊力度。賓夕法尼亞大學沃頓商學院教授、經濟學家傑里米·西格爾預測，美聯儲將在未來一兩個月內採取行動，股市將因此下滑。
收益率曲線倒掛。這是兩年期國債收益率或利率高於 10 年期國債收益率的地方。當然，10 年期的收益率通常遠高於兩年期，因為投資者需要為持有較長期債券的風險支付更高的利息。但當經濟風暴雲集時，投資者往往會湧入 10 年期，將其視為更好的避風港。這推高了債券的價格，從而降低了其收益率（價格和收益率向相反的方向移動）。
在過去 50 年的每次經濟衰退之前，收益率曲線都會倒掛，並且只有一次出現誤報。目前，兩年期和 10 年期債券之間的差距已經縮小，但仍相差 1 個百分點左右。
黑天鵝。這些事件使市場和經濟緊隨其後。有時，這些生物的到來是不可預見的，例如 2001 年 9 月 11 日的恐怖襲擊，魚雷襲擊了股票。其他危險潛伏在顯而易見的地方，例如 2007 年次級抵押貸款違約率不斷上升，對沖基金專家 Burry 可以證明這一點。這些導致了 2008 年 9 月開始的全球金融危機和市場的史詩般的低迷。（黑天鵝與白天鵝不同，據說很少見。）
當然，確定什麼是黑天鵝並不是一門精確的科學。一個重要的提示是，官方智慧對一個明顯且日益嚴重的大問題不屑一顧。2007 年，這條線是可以「控制」抵押貸款的混亂局面。2021 年，白宮和美聯儲堅持認為，與 COVID-19 相關的勞動力短缺等造成的供應鏈瓶頸是「暫時的」。如果不是呢？
目前，市場高企的市盈率和官方對供應鏈的樂觀情緒是麻煩正在醞釀的唯一信號。如果其他人溜進視線，請注意
